KARSAN OTOMOTİV SANAYİİ VE TİCARET A.Ş. (1000TL)
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 18,97 milyar TL (2024 sonu: 17,64 milyar TL) → %7,5 artış.
- Dönen Varlıklar: 10,3 milyar TL → güçlü büyüme, özellikle stoklar (2,99 milyar TL, %78 artış) ve peşin ödenmiş giderlerde ciddi yükseliş.
- Duran Varlıklar: 8,66 milyar TL → sabit, maddi duran varlıklar 4,9 milyar TL.
- Kısa Vadeli Yükümlülükler: 10,7 milyar TL (önceki 9,0 milyar TL) → borçluluk artışı.
- Uzun Vadeli Yükümlülükler: 2,16 milyar TL → yatay seyir.
- Özkaynaklar: 6,07 milyar TL (önceki 6,4 milyar TL) → dönem zararı nedeniyle düşüş.
Değerlendirme:
- Şirketin varlık büyümesi stok ve peşin gider kaynaklı.
- Borç/özkaynak oranı yüksek (12,89 / 6,07 ≈ 2,1).
- Likidite riski artmış; nakit 1,37 milyar TL’den 627 milyon TL’ye gerilemiş.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 5,12 milyar TL (2024/06: 5,70 milyar TL) → %10 düşüş.
- Brüt Kar: 1,26 milyar TL (marj %24,6).
- Esas Faaliyet Kârı: 710 milyon TL (geçen yıl 701 milyon TL). → operasyonel kârlılık korunmuş.
- Finansman Giderleri: -1,67 milyar TL (önceki: -1,18 milyar TL) → %42 artış.
- Net Dönem Zararı: -300 milyon TL (önceki: -372 milyon TL).
Değerlendirme:
- Satışlar gerilemiş olsa da operasyonel kâr korunmuş.
- Yüksek finansman giderleri net zararı belirliyor.
- Net kâr marjı negatif (% -5,9).
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetleri: -437 milyon TL nakit çıkışı (önceki -798 milyon TL).
- İşletme sermayesi ihtiyacı artmış (stok ve peşin giderlerde artış).
- Yatırım Faaliyetleri: -371 milyon TL (özellikle duran varlık alımları).
- Finansman Faaliyetleri: +257 milyon TL → yeni borçlanma ile finansman.
- Net Nakit Değişimi: -483 milyon TL → nakit 627 milyon TL’ye düştü.
Değerlendirme:
- Nakit akışı hâlâ negatif.
- Şirket operasyonel nakit yaratamıyor, yatırımlar ve borç ödemeleri finansmanla çevriliyor.
4. DuPont Analizi
- Özsermaye kârlılığı negatif.
- Esas problem finansman giderleri → faaliyet kârı güçlü olmasına rağmen borç yükü şirketi zarara sürüklüyor.
- Kârlılığın tekrar pozitife geçebilmesi için borç yönetimi ve finansman maliyetlerinin azaltılması kritik.
Genel Sonuç:
Karsan 2025 ilk yarıda operasyonel olarak güçlü ama finansal gider baskısı altında. Nakit akışı zayıf, borç yükü artmakta. ROE negatif seyrediyor. Orta vadede borç yönetimi ve finansman maliyetlerinin düşürülmesi, nakit yaratma kapasitesinin güçlendirilmesi gerekiyor.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1480350
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1480349