ENKA İNŞAAT VE SANAYİ A.Ş. (1.000TL)
1) Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 432.636.896 (2024 sonu: 363.510.879) → %19 artış
- Dönen Varlıklar: 185.721.832 (2024 sonu: 159.722.509) → %16 artış
- Duran Varlıklar: 246.915.064 (2024 sonu: 203.788.370) → %21 artış
Öne çıkan kalemler:
- Nakit & Nakit Benzerleri: 42.746.907 → çok güçlü nakit pozisyonu
- Finansal Yatırımlar: 179.518.763 (hem dönen hem duran) → şirketin portföy büyüklüğü oldukça yüksek
- Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller: 81.553.840 (+%27) → sabit getirili varlıklarda artış
- Stoklar: 18.667.760 (+%36) → artış, projelerde hareketliliği gösteriyor
Yükümlülükler:
- Kısa Vadeli Yükümlülükler: 65.132.902 (2024 sonu: 54.978.712) → %19 artış
- Uzun Vadeli Yükümlülükler: 34.838.903 (2024 sonu: 25.300.207) → %38 artış
- Toplam Borç: 99.971.805 (Toplam varlıkların %23’ü) → borçluluk düşük seviyede
Özkaynaklar:
- 332.665.091 (2024 sonu: 283.231.960) → %17 artış
- Özkaynak/Toplam Varlık oranı ≈ %77 → şirketin finansmanı büyük oranda özkaynak tabanlıdır, borçluluk riski çok düşük.
Yorum: ENKA, güçlü nakit pozisyonu ve büyük yatırım portföyü ile finansal açıdan çok sağlam. Borç/özkaynak oranı oldukça düşük, finansal risk son derece sınırlı.
2) Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 64.363.861 (2024/6A: 41.905.615) → %54 artış
- Brüt Kar: 17.514.320 (2024/6A: 10.525.701) → %66 artış
- Esas Faaliyet Karı: 13.390.036 (2024/6A: 7.652.353) → %75 artış
- Vergi Öncesi Kar: 22.448.380 (2024/6A: 13.533.165) → %66 artış
- Net Dönem Karı: 16.427.591 (2024/6A: 11.406.607) → %44 artış
- Ana Ortaklık Payına Düşen Kar: 15.567.005
Karlılık oranları
- Brüt Kar Marjı: %27,2 (2024: %25,1) → operasyonel verimlilik artmış
- Faaliyet Kar Marjı: %20,8 (2024: %18,3)
- Net Kar Marjı: %25,5 (2024: %27,2) → yüksek vergi yükü nedeniyle net marj bir miktar düşmüş
Yorum: ENKA hem gelirlerini hem de faaliyet karlılığını ciddi şekilde artırmış. Ancak yüksek ertelenmiş vergi gideri nedeniyle net kâr marjı sınırlı düşüş göstermiş.
3) Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı: +8.915.902 (2024/6A: +6.566.141) → nakit yaratma gücü yüksek
- Yatırım Faaliyetleri Nakit Akışı: -2.110.450 (2024/6A: +1.081.693) → yatırımlar artmış
- Finansman Faaliyetleri Nakit Akışı: -14.166.337 (2024/6A: -10.818.108) → büyük temettü ödemeleri ve borç ödemeleri
- Dönem Sonu Nakit: 42.746.907 (2024/6A: 37.039.898)
Yorum: Şirket, faaliyetlerinden güçlü nakit yaratıyor. Temettü politikası devam ettiği için finansman çıkışları yüksek. Yine de büyük nakit rezervi sayesinde likidite sorunu yok.
4) DuPont Analizi (2025/6A)
ROE = Net Kar Marjı × Varlık Devir Hızı × Finansal Kaldıraç
- Net Kar Marjı = 16.427.591 / 64.363.861 ≈ %25,5
- Varlık Devir Hızı = 64.363.861 / Ortalama Toplam Varlık ≈ 64.364 / 398.074 ≈ 0,16
- Finansal Kaldıraç = 432.637 / 332.665 ≈ 1,30
ROE ≈ 0,255 × 0,16 × 1,30 = %5,3 (6 aylık)
Yıllıklandırıldığında ≈ %10,6
Yorum:
- Yüksek net kâr marjı olmasına rağmen varlık devir hızı çok düşük, çünkü şirketin büyük kısmı finansal yatırımlarda (portföy şirketi gibi çalışıyor).
- Finansal kaldıraç düşük → güvenli ama getiriyi sınırlıyor.
- ROE %10 civarı → Türkiye ortalamasına göre düşük olsa da Enka’nın düşük riskli yapısı göz önüne alındığında tatmin edici.
Genel Değerlendirme
- ENKA çok güçlü özkaynak yapısına sahip, finansal borç riski yok denecek kadar az.
- Gelir ve faaliyet karlılığı artıyor, ancak yatırımcı açısından yüksek özkaynak getirisi (ROE) beklemek zor, çünkü şirket portföy ve nakit ağırlıklı çalışıyor.
- Temettü politikası güçlü şekilde devam ediyor.
- Uzun vadede istikrarlı, düşük riskli, defansif bir şirket görünümünde.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1479436
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1479432