BORUSAN BİRLEŞİK BORU FABRİKALARI SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (1.000 TL)
1 Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 75,2 milyar TL (2024 sonu: 55,4 milyar TL) → %36 artış.
- Dönen Varlıklar: 40,2 milyar TL → stoklar 12,4 milyardan 21,9 milyara yükselmiş. Ticari alacaklar da %80 artmış (5,3 milyar → 9,5 milyar).
- Duran Varlıklar: 35,0 milyar TL → esas olarak maddi duran varlık yatırımları (29,8 milyar).
Yükümlülükler:
- Kısa vadeli yükümlülükler: 33,6 milyar TL (19,0 milyar TL’den). Ticari borçlarda sert artış (5,6 milyar → 12,0 milyar). Ayrıca müşteri sözleşmelerinden doğan yükümlülükler 2,0 milyardan 9,6 milyara yükselmiş.
- Uzun vadeli yükümlülükler: 7,2 milyar TL (6,3 milyar).
- Toplam borçlar: 40,8 milyar TL → %61 artış.
Özkaynaklar: 34,4 milyar TL (30,1 milyar TL’den). Net dönem kârı ve döviz çevrim farkları artışı katkı sağlamış.
Yorum: BRSAN’ın bilançosunda güçlü büyüme var, özellikle stok ve ticari alacak artışları dikkat çekiyor. Bu durum talep beklentisi ve üretim artışına işaret etse de işletme sermayesi baskısı yaratıyor. Borç yükü artışına rağmen özkaynak da güçlü şekilde artmış, finansal denge korunmuş.
2 Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 29,17 milyar TL (2024/06: 29,65 milyar TL) → yatay seyrinde, hafif düşüş (%-1,6).
- Brüt kâr: 2,43 milyar TL (önceki yıl: 2,74 milyar TL) → marjlar daralmış.
- Faaliyet kârı: 1,17 milyar TL (önceki yıl: 1,89 milyar TL).
- Finansman giderleri: 681 milyon TL (önceki yıl: 1,11 milyar TL) → önemli ölçüde düşmüş.
- Net dönem kârı: 598 milyon TL (önceki yıl: 640 milyon TL).
Yorum:
- Satışlar yatay kalmış, maliyet baskısı nedeniyle brüt ve faaliyet kârlılığı düşmüş.
- Ancak finansman giderlerindeki düşüş sayesinde net kâr görece sınırlı gerilemiş.
- Kâr marjları daralmakla birlikte şirket pozitif kârlılığını sürdürmüş.
3 Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme faaliyetlerinden nakit akışı: +4,54 milyar TL (2024/06: -2,75 milyar TL). İşletme sermayesi yönetimi (özellikle ticari borç artışı ve peşin ödenmiş giderlerdeki düşüş) nakit girişini desteklemiş.
- Yatırım faaliyetleri: -1,22 milyar TL (önceki yıl: -584 milyon TL). Yüksek düzeyde yatırım harcaması devam ediyor.
- Finansman faaliyetleri: -648 milyon TL (önceki yıl: +1,44 milyar TL). Borç ödemeleri ve faiz giderleri nakit çıkışı yaratmış.
- Net nakit artışı: +2,65 milyar TL (önceki yıl: -1,90 milyar TL). Dönem sonu nakit 5,01 milyar TL’ye yükselmiş.
Yorum:
- Şirket, geçen yılın aksine bu yıl işletme faaliyetlerinden güçlü nakit yaratmış.
- Yatırımlar agresif şekilde devam ediyor, bu da kapasite artırımı veya modernizasyon hamlesine işaret ediyor.
- Finansman nakit çıkışı artmış olsa da toplamda nakit pozisyonu ciddi şekilde güçlenmiş.
Genel Değerlendirme
- Finansal Sağlamlık: Bilanço güçlü, özkaynak yapısı sağlam, nakit pozisyonu iyileşmiş.
- Kârlılık: Satışlar durağan, maliyet baskısı var, ancak finansman giderlerinin azalması net kârı korumuş.
- Nakit Yönetimi: İşletme faaliyetlerinden nakit yaratımı olumlu; bu, sürdürülebilirlik açısından en kritik gelişme.
- Riskler: Stok ve ticari alacaklardaki hızlı artış dikkatle izlenmeli. Bu durum talep beklentisiyle uyumluysa fırsat, aksi durumda risk olabilir.