VESTL BİLANÇO ANALİZİ 2024/12

VESTEL ELEKTRONİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (1.000TL)

BİLANÇO ANALİZİ

Varlıklar

Toplam varlıklar 174,5 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve geçen yıla göre yüzde 3,5 oranında azalmış. 2023 yılında toplam varlıklar 180,7 milyar TL seviyesindeydi.
Dönen varlıklar 55,9 milyar TL seviyesine gerilemiş. 2023 yılında 69,5 milyar TL idi. Yüzde 20’lik bir düşüş söz konusu.
Duran varlıklar 118,6 milyar TL’ye yükselmiş. 2023 yılında 111,3 milyar TL seviyesindeydi. Şirketin uzun vadeli yatırımlarını artırdığı görülüyor.
Nakit ve nakit benzerleri 2,72 milyar TL olup, geçen yıl 3,31 milyar TL seviyesindeydi. Yaklaşık 600 milyon TL’lik bir azalma söz konusu.
Ticari alacaklar 20,2 milyar TL seviyesine düşmüş. 2023 yılında bu rakam 25,7 milyar TL idi. Şirketin alacak tahsilatı konusunda dikkatli olması gerekiyor.
Stoklar 27,5 milyar TL seviyesinde olup, 2023 yılındaki 33,9 milyar TL’den önemli bir düşüş göstermiş. Bu, üretimde azalma veya satışların hızlandığı anlamına gelebilir.

Yükümlülükler

Toplam yükümlülükler 122 milyar TL olarak kaydedilmiş ve geçen yıla göre büyük ölçüde değişmemiş.
Kısa vadeli yükümlülükler 95,9 milyar TL olarak hesaplanmış. 2023 yılında 112,8 milyar TL idi. Kısa vadeli borçların azaltıldığı görülüyor.
Uzun vadeli yükümlülükler 26,2 milyar TL’ye yükselmiş. 2023 yılında 8,9 milyar TL seviyesindeydi. Şirketin borçlarını uzun vadeye yayarak finansal yapısını daha sağlam hale getirmeye çalıştığı anlaşılıyor.
Kısa vadeli borçlanmalar 37,3 milyar TL olup, 2023 yılındaki 34,7 milyar TL’ye göre artış göstermiş.
Uzun vadeli borçlanmalar 19 milyar TL seviyesine ulaşmış. 2023 yılında sadece 3,6 milyar TL idi. Şirketin finansman stratejisinde değişiklik yaptığı anlaşılıyor.
Ticari borçlar 43,6 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve geçen yılki 60,5 milyar TL seviyesinden önemli bir düşüş göstermiş. Bu, şirketin tedarikçilere olan borçlarını azalttığını gösteriyor.

Özkaynaklar

Özkaynaklar 52,4 milyar TL olarak hesaplanmış ve geçen yıla göre yüzde 11 azalmış. 2023 yılında bu rakam 59 milyar TL seviyesindeydi.
Ana ortaklığa ait özkaynaklar 44,7 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve azalma göstermiş.
Ödenmiş sermaye 335 milyon TL seviyesinde sabit kalmış.
Geçmiş yıl kârları 14 milyar TL olup, 2023 yılında 11,8 milyar TL seviyesindeydi. Şirketin geçmiş dönem kazançlarını kısmen koruduğu anlaşılıyor.
Net dönem zararı 11 milyar TL olarak kaydedilmiş. 2023 yılında şirket 2 milyar TL net kâr elde etmişti. Bu zarar, özkaynakların azalmasına neden olmuş.

Genel değerlendirme

Toplam varlıklarda azalma görülüyor. Dönen varlıklar düşerken, duran varlıklar artmış. Bu, şirketin uzun vadeli yatırımlara yöneldiğini gösteriyor.
Nakit pozisyonu zayıflamış. Nakit ve nakit benzerleri azalmış, bu da likidite yönetiminin dikkatle izlenmesi gerektiğini gösteriyor.
Kısa vadeli borçlar azalırken, uzun vadeli borçlar artmış. Şirket borçlarını uzun vadeye yayarak finansal risklerini yönetmeye çalışıyor.
Ticari alacaklar ve ticari borçlar düşüş göstermiş. Alacak tahsilat sürecinin iyileştirilmesi ve borç yönetiminin dengeli bir şekilde yürütülmesi gerekiyor.
Özkaynaklar azalmış ve net zarar verilmiş. Bu, şirketin finansal gücünün zayıfladığı anlamına geliyor.

Öneriler

Nakit akışı yönetimi güçlendirilmelidir. Şirketin elindeki nakit miktarı azaldığı için likidite riskleri yakından takip edilmelidir.
Borç yönetimi dikkatle yapılmalıdır. Uzun vadeli borçlar artarken, faiz yükünün nasıl yönetileceği göz önünde bulundurulmalıdır.
Satış ve gelir artırıcı stratejilere odaklanılmalıdır. Hasılatta düşüş yaşandığı için yeni pazarlara açılma, ürün çeşitlendirme gibi stratejiler değerlendirilmeli.
Özkaynakları güçlendirmek için kârlılık artırılmalıdır. Net zarar, şirketin mali yapısını olumsuz etkiliyor. Bu nedenle faaliyet kârının artırılması kritik öneme sahip.

GELİR TABLOSU

Hasılat ve brüt kâr

Toplam hasılat 142,7 milyar TL olarak gerçekleşmiş. 2023 yılında 162 milyar TL olan bu rakam, yaklaşık yüzde 12 oranında bir düşüş göstermiş.
Satışların maliyeti 112,9 milyar TL seviyesinde olup, geçen yıla göre azalmış olsa da satış gelirlerindeki düşüşle birlikte brüt kâr da gerilemiş.
Brüt kâr 29,8 milyar TL seviyesinde, 2023 yılında ise 36 milyar TL idi. Bu, yüzde 17’lik bir brüt kâr kaybına işaret ediyor.

Faaliyet giderleri ve esas faaliyet kârı

Genel yönetim giderleri 4,23 milyar TL ile geçen yılki 4,1 milyar TL seviyesine yakın gerçekleşmiş.
Pazarlama giderleri 19,79 milyar TL olup, 2023 yılındaki 20,35 milyar TL’den hafif bir düşüş göstermiş.
Ar-Ge harcamaları 2,25 milyar TL olarak gerçekleşmiş. 2023 yılında bu tutar 2,8 milyar TL seviyesindeydi. Bu da şirketin Ar-Ge yatırımlarını azalttığını gösteriyor.
Esas faaliyetlerden diğer gelirler 4,07 milyar TL, esas faaliyetlerden diğer giderler ise 11,99 milyar TL olarak kaydedilmiş.
Esas faaliyet zararı 4,38 milyar TL olarak hesaplanmış. 2023 yılında 11,1 milyar TL zarar vardı. Geçen yıla göre iyileşme olsa da şirket hâlâ operasyonel olarak zarar ediyor.

Finansman gelir ve giderleri

Finansman gelirleri 14 milyar TL olarak gerçekleşmiş. 2023 yılında 26,6 milyar TL olan bu kalem, ciddi bir düşüş göstermiş.
Finansman giderleri 24 milyar TL olup, geçen yılki 26,5 milyar TL’ye göre biraz azalmış.
Net parasal pozisyon kazancı 7,85 milyar TL olarak gerçekleşmiş. 2023 yılında bu rakam 14 milyar TL idi.

Vergi öncesi ve net dönem kârı

Vergi öncesi zarar 10,06 milyar TL olarak gerçekleşmiş. 2023 yılında 4,35 milyar TL vergi öncesi kâr bulunuyordu.
Net dönem zararı 10,85 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş. 2023’te şirket 3,36 milyar TL net kâr elde etmişti.
Ana ortaklık payına düşen net zarar 11,02 milyar TL olmuş.

Pay başına kâr ve kapsamlı gelir

Pay başına zarar -0,3285 TL olarak hesaplanmış. 2023 yılında bu rakam 0,0624 TL idi.
Diğer kapsamlı gelir 4,57 milyar TL olup, geçen yıl 10,9 milyar TL seviyesindeydi.
Toplam kapsamlı gelir -6,27 milyar TL seviyesinde. 2023 yılında 14,27 milyar TL olan bu rakam, büyük bir düşüş yaşandığını gösteriyor.

Genel değerlendirme

Gelirlerde yüzde 12’lik bir azalma var. Bunun temel sebepleri arasında talep daralması, fiyat baskıları veya kur etkileri olabilir.
Brüt kâr yüzde 17 azalmış. Bu da maliyetlerin etkin yönetilemediğini ya da fiyatlandırma baskısı yaşandığını gösteriyor.
Faaliyet zararı devam ediyor. Şirket, temel faaliyetlerinden kâr üretemediği için finansman giderleriyle bu açığı kapatmaya çalışıyor.
Finansman giderleri hâlâ yüksek seviyede. Şirketin borçlanma maliyetleri önemli bir yük oluşturuyor.
Net zarar 11 milyar TL seviyesinde. Bu durum, finansal sağlığı açısından kritik bir sorun teşkil ediyor.

NAKİT AKIŞ TABLOSU

İşletme faaliyetlerinden nakit akışları

2024 yılında işletme faaliyetlerinden net nakit çıkışı 3,46 milyar TL olarak gerçekleşmiş. 2023 yılında ise 10,19 milyar TL net nakit girişi vardı. Bu, ciddi bir düşüş anlamına geliyor.
Dönem zararı 10,85 milyar TL olup, işletme faaliyetlerinden elde edilen nakdi olumsuz etkilemiş.
Amortisman ve itfa giderleri 5,06 milyar TL gibi nakit çıkışı gerektirmeyen kalemlerle bazı karşılıklar ve stok azalışları nakit kayıplarını kısmen dengelese de, ticari alacaklardaki 3,05 milyar TL’lik azalış ve ticari borçlardaki 1,78 milyar TL’lik azalma, nakit akışlarını olumsuz etkileyen başlıca faktörler arasında.

Yatırım faaliyetlerinden nakit akışları

Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı 11,2 milyar TL olup, geçen yılki 11,12 milyar TL’ye yakın bir seviyede.
Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları 7,06 milyar TL ile en büyük nakit çıkış kalemini oluşturuyor.
Bağlı ortaklıklara verilen nakit avanslar 3,63 milyar TL olarak gerçekleşmiş, bu da yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan önemli bir nakit çıkışı anlamına geliyor.

Finansman faaliyetlerinden nakit akışları

Finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit girişi 15,09 milyar TL olarak gerçekleşmiş.
Borçlanma kaynaklı nakit girişleri 80,36 milyar TL’ye ulaşmış.
Banka kredileri ve ihraç edilen borçlanma araçlarından sağlanan fonlar, şirketin finansal yapısını destekleyen en önemli unsur olmuş.
Borç geri ödemeleri 52,67 milyar TL ile en büyük nakit çıkış kalemi olarak öne çıkıyor.
Faiz ödemeleri 12,2 milyar TL seviyesinde olup, bu da finansman maliyetlerinin oldukça yüksek olduğunu gösteriyor.
Ödenen temettüler 309,7 milyon TL olarak geçen yıla göre artmış durumda.

Genel değerlendirme

Şirketin nakit ve nakit benzerleri 593 milyon TL azalarak, dönem sonunda 2,72 milyar TL’ye gerilemiş.
İşletme faaliyetlerinden negatif nakit akışı, temel faaliyetlerden yeterli nakit üretilemediğini gösteriyor.
Yatırım harcamaları halen yüksek seviyede devam ediyor. Bu da şirketin büyüme stratejisini sürdürdüğüne işaret etse de, nakit akışına etkisi dikkatle analiz edilmeli.
Finansman faaliyetleri net nakit girişi sağlamış olsa da, bunun büyük kısmı borçlanmaya dayalı gerçekleştiği için uzun vadeli finansal riskler oluşturabilir.

SEKTÖR ANALİZİ

Tüketici elektroniği ve beyaz eşya sektörü

Yoğun rekabet bulunuyor. Samsung, LG, Sony, Philips gibi küresel markalar ve Çin merkezli üreticiler Vestel’in en büyük rakipleri arasında.
Fiyat baskısı nedeniyle kâr marjları düşük seviyede. Çinli üreticilerin agresif fiyat politikaları, Vestel gibi üreticileri zorlayabiliyor.
Ar-Ge yatırımları önemli bir rekabet faktörü. Teknoloji hızla değiştiği için yenilikçi ürün geliştirme zorunluluğu var. Vestel, özellikle televizyon ve beyaz eşya segmentlerinde enerji tasarruflu ve akıllı ürünler geliştirerek rekabette avantaj sağlamaya çalışıyor.
Döviz kuru etkisi önemli bir faktör. Türkiye’de üretim yaptığı için ihracatta avantaj sağlarken, ithal bileşenler nedeniyle kur dalgalanmalarından etkilenebiliyor.

Savunma ve endüstriyel ürünler

Devlet destekli büyüme söz konusu. Türkiye’de savunma sanayisine yönelik yatırımlar arttığı için Vestel bu alanda büyüme potansiyeline sahip.
Yüksek teknoloji gereksinimi var. Sektörde rekabet edebilmek için ileri mühendislik ve teknoloji yatırımları gerekiyor.

Dijital ürünler ve akıllı cihazlar

Yoğun rekabet ortamı mevcut. Apple, Samsung, Xiaomi gibi devlerle rekabet etmek zorunda.
Marka bilinirliği küresel ölçekte sınırlı. Vestel, dijital ürünlerde tanınırlığını artırmaya çalışıyor ancak daha fazla pazarlama ve teknoloji yatırımı yapması gerekiyor.
Akıllı cihaz entegrasyonu büyüme fırsatı sunuyor. Akıllı ev sistemleri ve IoT alanında Vestel’in potansiyeli bulunuyor.

Vestel’in Sektördeki Konumu

Türkiye’deki konumu

Türkiye’nin en büyük elektronik ve beyaz eşya üreticilerinden biri.
İhracat odaklı bir strateji izliyor. Avrupa pazarına yoğun satış yapıyor.
Manisa’daki Vestel City, Avrupa’nın en büyük üretim tesislerinden biri.
Televizyon üretiminde Türkiye’de lider konumda bulunuyor.

Avrupa pazarındaki konumu

Avrupa’da en büyük televizyon üreticileri arasında yer alıyor.
Beyaz eşya segmentinde rekabetçi olsa da Beko, Bosch ve Siemens gibi markaların gerisinde kalıyor.
Özel markalı üretim (OEM) konusunda güçlü bir yapıya sahip. Büyük perakende zincirleri için üretim yapıyor.

Küresel konumu

Küresel pazarda Çinli üreticiler ve dünya devleriyle rekabet ediyor.
Marka bilinirliği Türkiye ve Avrupa’da yüksek olsa da, ABD ve Asya pazarlarında daha düşük seviyede.
Ar-Ge yatırımlarıyla özellikle enerji verimli ve akıllı cihazlar alanında rekabet avantajı yakalamaya çalışıyor.

Fırsatlar

Elektrikli araç bataryaları ve yenilenebilir enerji çözümleri ile büyüme potansiyeli var.
Savunma sanayine yönelik yatırımlar artırılabilir.
Akıllı cihazlar ve IoT çözümleriyle daha fazla pazar payı kazanabilir.
Avrupa ve Orta Doğu pazarlarında genişleme fırsatı bulunuyor.

Zorluklar

Küresel rekabet oldukça yüksek ve fiyat baskısı fazla.
Küresel tedarik zinciri krizleri üretim maliyetlerini artırabilir.
Marka bilinirliğini global ölçekte artırması gerekiyor.
Çinli üreticilerin pazar baskısı nedeniyle fiyat rekabeti zorlaşabilir.

Genel olarak Vestel, Türkiye ve Avrupa’da güçlü bir oyuncu olsa da küresel ölçekte rekabet edebilmesi için marka bilinirliğini artırması ve teknoloji yatırımlarına devam etmesi gerekiyor. Şirketin gelecekteki başarısı, inovasyon ve yeni pazarlara açılma stratejilerine bağlı olacak.