ÜLKER BİSKÜVİ SANAYİ A.Ş. (1.000TL)
Bilanço analizi
Varlıklar
Dönen varlıklar 65,1 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve 2023 yılındaki 53,4 milyar TL seviyesine göre yüzde 22 artış göstermiştir.
Nakit ve nakit benzerleri 26,3 milyar TL olup, bir önceki yılın 16,8 milyar TL seviyesinden yüzde 56 artış göstermiştir. Şirketin likidite pozisyonunun güçlendiği söylenebilir.
Ticari alacaklar 21,9 milyar TL’ye yükselerek geçen yılki 17,4 milyar TL seviyesinden yüzde 26 artmıştır. Bu durum, satışlardaki artışı gösterse de tahsilat süreçlerinin dikkatle yönetilmesi gerektiğini düşündürmektedir.
Stoklar 11,83 milyar TL olup, bir önceki yıl 12,11 milyar TL seviyesindeydi. Stoklarda hafif bir düşüş olması, şirketin stok yönetimini daha verimli hale getirdiğini gösteriyor olabilir.
Diğer dönen varlıklar 804 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında bu rakam 1,74 milyar TL seviyesindeydi.
Duran varlıklar 32,3 milyar TL olup, geçen yıl 35,5 milyar TL seviyesindeydi. Bu kalemde düşüş görülmüştür.
Finansal yatırımlar 4,91 milyar TL olarak kaydedilmiş, 2023 yılındaki 5,79 milyar TL seviyesinden gerilemiştir.
Maddi duran varlıklar 23,26 milyar TL olup, bir önceki yıl 23,50 milyar TL seviyesindeydi. Önemli bir değişiklik yaşanmamıştır.
Maddi olmayan duran varlıklar 3,90 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve 2023 yılındaki 4,75 milyar TL seviyesinden azalmıştır.
Şerefiye 2,2 milyar TL olup, bir önceki yıl 2,7 milyar TL seviyesindeydi. Şirket, bazı varlıklarında değer düşüklüğü karşılığı ayırmış olabilir.
Yükümlülükler
Kısa vadeli yükümlülükler 28,44 milyar TL olarak kaydedilmiş olup, 2023 yılındaki 22,30 milyar TL seviyesine göre yüzde 27 artış göstermiştir.
Kısa vadeli borçlanmalar 4,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında bu rakam 1,65 milyar TL seviyesindeydi. Şirketin kısa vadeli finansman ihtiyacının arttığı görülmektedir.
Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları 11,07 milyar TL olup, geçen yıl 6,24 milyar TL seviyesindeydi.
Ticari borçlar 10,27 milyar TL olarak gerçekleşmiş, 2023 yılındaki 11,02 milyar TL seviyesinden hafif bir düşüş göstermiştir.
Çalışanlara sağlanan faydalar kapsamında borçlar 523 milyon TL olup, bir önceki yıl 411 milyon TL seviyesindeydi.
Dönem karı vergi yükümlülüğü 266 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve 2023 yılındaki 725 milyon TL seviyesinden önemli ölçüde düşmüştür.
Uzun vadeli yükümlülükler 35,5 milyar TL seviyesindedir. 2023 yılında bu rakam 38,03 milyar TL olarak kaydedilmişti.
Uzun vadeli borçlanmalar 32,73 milyar TL olarak kaydedilmiş ve geçen yılki 36,24 milyar TL seviyesinden azalma göstermiştir.
Çalışanlara sağlanan faydalara ilişkin uzun vadeli karşılıklar 1,68 milyar TL olarak gerçekleşmiş, geçen yıl 1,49 milyar TL seviyesindeydi.
Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 1,10 milyar TL olarak kaydedilmiş olup, bir önceki yıl 296 milyon TL seviyesindeydi.
Özkaynaklar
Toplam özkaynaklar 33,48 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve 2023 yılındaki 28,59 milyar TL seviyesinden yüzde 17 artış göstermiştir.
Ana ortaklığa ait özkaynaklar 31,28 milyar TL olarak kaydedilmiş, geçen yılki 25,95 milyar TL seviyesinden yükselmiştir.
Ödenmiş sermaye 369 milyon TL olup, değişiklik göstermemiştir.
Geçmiş yıllar karları 10,3 milyar TL olarak gerçekleşmiş, bir önceki yıl 24,86 milyar TL seviyesindeydi. Bu düşüş, geçmiş yıllar karlarından yapılan transferler nedeniyle olabilir.
Net dönem karı 7,4 milyar TL olarak kaydedilmiştir.
Genel Değerlendirme
Şirketin toplam varlıkları büyümeye devam etmiş ve 88,9 milyar TL’den 97,4 milyar TL’ye yükselmiştir.
Likidite pozisyonu güçlenmiş, nakit ve nakit benzerleri önemli ölçüde artmıştır.
Ticari alacaklardaki artış dikkat çekmektedir ve tahsilat süreçlerinin iyi yönetilmesi gerekmektedir.
Borçluluk oranı yüksek olup, özellikle kısa vadeli borçlanmalarda önemli bir artış gözlemlenmiştir.
Uzun vadeli borçlarda azalma görülmüş olup, bu durum borç yapılandırmasının yapıldığını gösterebilir.
Özkaynaklar büyümeye devam etmiş, şirketin finansal yapısı güçlenmiştir.
Gelir tablosu
Satış gelirleri ve brüt kar
- Şirketin toplam hasılatı 84,09 milyar TL olarak gerçekleşmiş, 2023 yılına kıyasla yüzde 4,3’lük bir artış göstermiştir.
- Satışların maliyeti 59,03 milyar TL olup, brüt kar 25,07 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
- Brüt kâr marjı yüzde 29,8 olup, bir önceki yıl yüzde 29 seviyesinde olduğu düşünüldüğünde hafif bir iyileşme gözlemlenmektedir.
Faaliyet giderleri
- Genel yönetim giderleri 2,27 milyar TL olup, 2023 yılına göre yüzde 13,5 artış göstermiştir.
- Pazarlama giderleri 8,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek, geçen yıla göre yüzde 16 artış göstermiştir. Bu durum, şirketin pazarlama ve satış artırma faaliyetlerine daha fazla kaynak ayırdığını göstermektedir.
- Araştırma ve geliştirme giderleri 415 milyon TL olarak gerçekleşmiş, geçen yılın 344 milyon TL seviyesinden yüzde 20,4 artış göstermiştir.
Esas faaliyet karı
- Esas faaliyetlerden elde edilen diğer gelirler 2,08 milyar TL olurken, diğer giderler 1,58 milyar TL olarak kaydedilmiştir.
- Esas faaliyet karı 14,28 milyar TL seviyesinde olup, bir önceki yıla göre düşüş göstermiştir. 2023 yılında bu rakam 15,87 milyar TL idi.
- Esas faaliyet kar marjı yüzde 17 olarak gerçekleşmiş, 2023 yılındaki yüzde 19,7 seviyesinden gerilemiştir.
Yatırım faaliyetleri
- Yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelir 6,11 milyar TL olarak gerçekleşmiş, geçen yılın 11 milyar TL seviyesinden ciddi bir düşüş göstermiştir.
- Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan giderler ise 263 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Finansman gelir ve giderleri
- Finansman gelirleri 260 milyon TL olup, geçen yıla göre düşüş göstermiştir. 2023 yılında bu rakam 460 milyon TL idi.
- Finansman giderleri 13,13 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yıla kıyasla önemli ölçüde azalmıştır. 2023 yılında finansman giderleri 26,3 milyar TL seviyesindeydi.
- Net parasal pozisyon kazancı 3,71 milyar TL olarak kaydedilmiş, 2023 yılındaki 6,46 milyar TL seviyesinden düşüş göstermiştir.
Vergi ve net kar
- Vergi gideri toplamda 2,95 milyar TL olarak hesaplanmıştır.
- Net dönem karı 8,02 milyar TL seviyesinde olup, 2023 yılındaki 6,1 milyar TL’ye göre yüzde 31,5 artış göstermiştir.
- Ana ortaklık payları 7,4 milyar TL, kontrol gücü olmayan paylar ise 615 milyon TL olarak dağıtılmıştır.
- Pay başına kazanç 20,04 TL olarak gerçekleşmiş, geçen yılın 13,21 TL seviyesinden artış göstermiştir.
Diğer kapsamlı gelirler
- Kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacak diğer kapsamlı gelirler 300 milyon TL negatif olarak gerçekleşmiştir.
- Yabancı para çevrim farklarından kaynaklanan zararlar 2,46 milyar TL olarak kaydedilmiştir.
- Toplam kapsamlı gelir 5,25 milyar TL olup, 2023 yılındaki 6,29 milyar TL seviyesine göre düşüş göstermiştir.
Genel değerlendirme
Şirketin gelirleri artmaya devam etmiş ve satış gelirlerinde büyüme sağlanmıştır. Ancak yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerde düşüş yaşanmıştır.
Faaliyet giderleri genel olarak artış göstermiş, bu da esas faaliyet karı ve marjında düşüşe neden olmuştur.
Finansman giderlerindeki ciddi azalma net karlılığı pozitif etkilemiş ve net dönem karı yüzde 31,5 artarak 8,02 milyar TL seviyesine ulaşmıştır.
Pay başına kazanç yükselmiş olup, şirket hissedarları için olumlu bir gelişmedir.
Yabancı para çevrim farklarından kaynaklanan zararlar ve diğer kapsamlı gelirlerdeki düşüş toplam kapsamlı geliri olumsuz etkilemiştir.
Nakit akış tablosu
İşletme faaliyetlerinden nakit akışları
- 2024 yılı itibarıyla işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışı 5,78 milyar TL olup, bir önceki yılın 10,61 milyar TL seviyesinin oldukça altındadır.
- Net dönem karı 8,01 milyar TL olarak gerçekleşmiştir, ancak işletme sermayesindeki olumsuz değişim ve diğer kalemler nedeniyle nakit akışında düşüş görülmüştür.
- Ticari alacaklardaki artış, 9,85 milyar TL’lik bir nakit çıkışına neden olmuş ve özellikle ilişkili taraflardan olan ticari alacaklar 7,78 milyar TL yükselmiştir.
- Stoklardaki artış 3,27 milyar TL seviyesinde olup, bu da nakit çıkışını artırmıştır.
- Ticari borçlardaki 2,4 milyar TL’lik artış ve çalışanlara sağlanan faydalara ilişkin karşılıkların 1,27 milyar TL olması nakit akışını bir miktar dengelemiştir.
Yatırım faaliyetlerinden nakit akışları
- Yatırım faaliyetlerinden 343 milyon TL giriş sağlanmıştır. Bir önceki yıl 619 milyon TL çıkış yaşandığı göz önüne alındığında, bu yıl daha az yatırım harcaması yapıldığı görülmektedir.
- Maddi ve maddi olmayan duran varlıkların alımı için 2,56 milyar TL harcanmış, ancak bu varlıkların satışından sadece 11,5 milyon TL nakit girişi elde edilmiştir.
- Verilen nakit avans ve borçlardan geri ödemeler 212 milyon TL olarak kaydedilmiştir.
- Alınan faiz gelirleri 2,65 milyar TL olup, bu kalem şirket için önemli bir gelir kaynağı olmuştur.
Finansman faaliyetlerinden nakit akışları
- Finansman faaliyetlerinden 5,87 milyar TL net giriş sağlanmıştır, bu da şirketin borçlanma yoluyla nakit yarattığını göstermektedir.
- Yeni alınan krediler 27,72 milyar TL olup, buna karşılık 16,71 milyar TL kredi geri ödemesi yapılmıştır.
- Ödenen faiz giderleri 4,13 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
- Şirket, 364 milyon TL tutarında temettü ödemesi yaparak hissedarlarına kar payı dağıtmaya devam etmiştir.
Enflasyon ve kur etkisi
- Enflasyonun nakit akışlarına etkisi 5,17 milyar TL negatif yönde olmuştur.
- Yabancı para çevrim farklarının etkisi ise 2,64 milyar TL seviyesinde olup, bu durum nakit akışına pozitif katkı sağlamıştır.
Nakit ve nakit benzerlerindeki değişim
- Dönem başı nakit ve nakit benzerleri 16,83 milyar TL iken, dönem sonu 26,30 milyar TL’ye yükselmiştir.
- Şirket, toplamda 9,47 milyar TL net nakit artışı sağlamıştır.
Genel değerlendirme
İşletme faaliyetlerinden gelen nakit akışının düşmesi, özellikle ticari alacaklardaki artıştan kaynaklanmaktadır. Finansman faaliyetlerinden gelen nakit akışı borçlanma yoluyla sağlanmış olup, bu durum şirketin borç yükünü artırabilir. Yatırım harcamaları görece düşük seviyede tutulmuş, ancak faiz giderleri yüksek kalmaya devam etmiştir. Şirketin toplam nakit pozisyonu artmış olsa da, işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışındaki azalma ilerleyen dönemler için dikkat edilmesi gereken bir risk faktörü olarak öne çıkmaktadır.
DuPont Analizi
Olumlu yönler:
– Net kâr marjı %8,8 ile güçlü bir seviyede bulunuyor.
– Özsermaye kârlılığı %21,9 ile yatırımcılar için cazip bir getiriyi işaret ediyor.
– Varlık verimliliği 0,86 olup, şirket varlıklarını etkin bir şekilde kullanıyor.
Dikkat edilmesi gerekenler:
– Finansal kaldıraç 2,91 seviyesinde ve borçlanma oranı yüksek. Bu durum faiz giderlerini artırabilir.
– Borç yükü artarsa finansal riskler yükselebilir. Özellikle faiz oranları yükseldiğinde şirketin kârlılığı olumsuz etkilenebilir.
Genel olarak Ülker, kârlılığı yüksek, etkin çalışan ve borç kaldıracını iyi yöneten bir şirket olarak görünüyor. Ancak borç yönetimine dikkat etmesi önemli.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1403474
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1403480