KARDEMİR KARABÜK DEMİR ÇELİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
Bilanço analizi
Toplam varlıklar 2023 yılında 86,57 milyar TL iken 2024 yılında yüzde 5,3 azalarak 81,93 milyar TL’ye düşmüştür.
Dönen varlıklar 36,4 milyar TL’den 31,3 milyar TL’ye gerilemiştir. Bu azalışta en büyük etken, nakit ve nakit benzerlerindeki düşüştür. 2023 yılında 6,87 milyar TL olan nakit ve nakit benzerleri, 2024 sonunda 2,79 milyar TL’ye inmiştir. Ticari alacaklar da 7,45 milyar TL’den 4,72 milyar TL’ye düşerek önemli bir azalma göstermiştir. Stoklar ise 17,73 milyar TL’den 17,58 milyar TL’ye hafif bir gerileme yaşamıştır.
Duran varlıklar, 2023 yılında 50,17 milyar TL iken 2024 yılında 50,64 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu artış, şirketin uzun vadeli yatırımlarını sürdürdüğünü göstermektedir. Maddi duran varlıklar 49,53 milyar TL’den 49,89 milyar TL’ye çıkmıştır.
Toplam yükümlülükler 2023 yılında 33,38 milyar TL seviyesindeyken, 2024 yılında 30,49 milyar TL’ye düşmüştür.
Kısa vadeli yükümlülükler, 2023’te 27,76 milyar TL iken 2024’te 23,95 milyar TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşte, ertelenmiş gelirlerin azalması önemli rol oynamıştır.
Kısa vadeli borçlanmalar, 72 milyon TL’den 3,44 milyar TL’ye yükselmiştir. Buna karşın, uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımlarında düşüş yaşanmıştır.
Uzun vadeli yükümlülükler, 2023 yılında 5,62 milyar TL iken 2024 yılında 6,54 milyar TL’ye çıkmıştır. Ertelenmiş vergi yükümlülüğü, 2,64 milyar TL’den 4,4 milyar TL’ye yükselmiştir.
Özkaynaklar, 2023 yılında 53,19 milyar TL iken 2024 yılında 51,43 milyar TL’ye gerilemiştir. Bu azalma, net dönem zararının etkisiyle geçmiş yıl kârlarının azalmasından kaynaklanmaktadır.
Şirketin toplam borç/özkaynak oranı 2023’te 0,63 iken 2024’te 0,59’a düşmüştür. Bu durum, borçluluğun hafif bir azalma gösterdiğini işaret etmektedir.
Genel olarak, 2024 yılında şirketin bilançosunda bazı zorluklar görülmektedir. Nakit seviyesinde önemli bir düşüş yaşanırken, ticari alacaklar da azalmıştır. Kısa vadeli yükümlülüklerde azalma görülse de kısa vadeli borçlanmalarda artış olmuştur. Özkaynakların gerilemesi ise şirketin kârlılık sorunlarıyla karşı karşıya olduğunu göstermektedir. 2025 yılında nakit yönetimi, tahsilat performansı ve borçlanma stratejileri şirket için kritik olacaktır.
Gelir tablosu
Hasılat, 2023 yılında 74,5 milyar TL iken 2024’te 56,5 milyar TL’ye gerilemiştir. Bu, yaklaşık yüzde 24’lük bir düşüşe işaret etmektedir. Satışların maliyeti de 71,4 milyar TL’den 53,4 milyar TL’ye gerilemiştir. Hasılattaki düşüşe rağmen maliyetlerdeki azalma brüt kârı nispeten korumuştur. Brüt kâr 3,05 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş, 2023’teki 3,16 milyar TL’ye kıyasla çok büyük bir değişiklik göstermemiştir. Brüt kâr marjı yüzde 5,4 seviyesinde sabit kalmıştır.
Genel yönetim giderleri 842 milyon TL, pazarlama giderleri ise 264 milyon TL olarak kaydedilmiştir. 2023 yılında bu giderler sırasıyla 657 milyon TL ve 212 milyon TL idi. Şirketin operasyonel maliyetlerinde artış yaşanmıştır.
Esas faaliyetlerden diğer gelirler 2024’te 2,1 milyar TL, diğer giderler ise 5,1 milyar TL olmuştur. 2023’te bu kalemler sırasıyla 4,15 milyar TL ve 10,83 milyar TL seviyesindeydi. Bu gelişmeler sonucunda esas faaliyet zararı 1,06 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında 4,39 milyar TL olan faaliyet zararına kıyasla iyileşme görülse de hâlâ negatif bir tablo söz konusudur.
Finansman gelirleri 1,25 milyar TL, finansman giderleri ise 2,33 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023’te bu rakamlar sırasıyla 1,49 milyar TL ve 1,28 milyar TL idi. Finansman giderlerinin artması şirketin mali yapısını olumsuz etkilemiştir.
Vergi öncesi zarar 1,42 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında şirket 159 milyon TL vergi öncesi kâr açıklamıştı. Vergi gideri ise 2024 yılında 1,6 milyar TL olarak kaydedilmiştir. 2023’te bu kalem 2,13 milyar TL vergi geliri şeklindeydi.
Tüm bu gelişmelerin sonucunda net dönem zararı 3,03 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında ise 2,29 milyar TL net kâr elde edilmişti. Şirketin net kârdan zarara geçişinde azalan hasılat, artan operasyonel giderler, yüksek finansman giderleri ve vergi yükü etkili olmuştur.
Diğer kapsamlı gelirler 2024’te 1,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında bu rakam -1,23 milyar TL idi. Toplam kapsamlı gelir ise -1,73 milyar TL zarar olarak kaydedilmiştir. 2023 yılında bu kalem 1,05 milyar TL kâr seviyesindeydi.
Genel olarak, Kardemir 2024 yılında ciddi bir zarar açıklamıştır. Hasılat düşüşü, finansman giderlerindeki artış ve vergi yükü şirketin mali tablolarını olumsuz etkilemiştir. 2025 yılı için şirketin maliyetleri daha iyi yönetmesi, finansman giderlerini azaltması ve operasyonel verimliliği artırması gerekmektedir.
Kardemir Nakit Akış Tablosu Analizi
İşletme faaliyetlerinden nakit akışları
2023 yılında 9,51 milyar TL pozitif nakit akışı sağlanırken, 2024’te -793 milyon TL negatif nakit akışı görülmektedir. 2024 yılı için dönem zararı 3,03 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023’te 2,29 milyar TL kâr vardı.
İşletme sermayesi 2023 yılında 7,9 milyar TL artarken, 2024’te 4,38 milyar TL azalmıştır. Ticari alacaklar 2024’te 2,64 milyar TL azalmış olsa da ertelenmiş gelirler ve ticari borçlardaki düşüş nakit çıkışına neden olmuştur.
Genel olarak, 2023’te güçlü bir nakit yaratımı varken, 2024’te dönem zararı ve işletme sermayesindeki değişimler nedeniyle nakit çıkışı yaşanmıştır.
Yatırım faaliyetlerinden nakit akışları
2024 yılında yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı -2,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023’te ise -2,02 milyar TL çıkış vardı.
Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları nedeniyle 2,78 milyar TL çıkış olmuştur. 2023’te bu rakam 2,14 milyar TL idi. Maddi ve maddi olmayan duran varlık satışlarından elde edilen nakit girişi 170 milyon TL olmuştur. 2023’te bu rakam 55 milyon TL seviyesindeydi.
Alınan temettüler 1,4 milyon TL olarak kaydedilmiş ve 2023’teki 65 milyon TL seviyesinin oldukça altında kalmıştır. Şirketin yatırımlara yaptığı harcamalar artarken, varlık satışlarından elde edilen gelir sınırlı kalmıştır.
Finansman faaliyetlerinden nakit akışları
2024 yılında finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı 2,36 milyar TL pozitif gerçekleşmiştir. 2023’te ise -2,21 milyar TL negatifti.
Borçlanmalardan elde edilen nakit girişleri 3,82 milyar TL’ye yükselmiştir. 2023’te bu rakam 2,01 milyar TL idi. Borç geri ödemeleri 1,84 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023’te ise 4,02 milyar TL seviyesindeydi.
2023 yılında 516 milyon TL temettü ödenirken, 2024’te herhangi bir temettü ödemesi yapılmamıştır. Ödenen faiz 183 milyon TL olmuştur. 2023’te ise bu rakam 349 milyon TL idi. Alınan faiz 603 milyon TL olarak kaydedilmiş, 2023’teki 782 milyon TL seviyesinin biraz altında kalmıştır.
2024 yılında şirket borçlanmalarını artırarak finansman nakit akışını pozitife çevirmiştir.
Enflasyon ve yabancı para çevrim farklarının etkisi
Enflasyon etkisi 2024 yılında -3,04 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında ise -2,91 milyar TL idi.
Dönem sonu nakit ve nakit benzerleri 2,79 milyar TL’ye düşmüştür. 2023 yılında bu rakam 6,86 milyar TL seviyesindeydi.
Enflasyon etkisi 2023’e kıyasla artmış olup, nakit rezervleri önceki yıla göre yaklaşık 4,07 milyar TL azalmıştır.
Genel değerlendirme
Olumlu yönler arasında finansman faaliyetlerinden sağlanan net nakit akışının pozitife dönmesi ve borç ödemelerinin azalması yer almaktadır.
Olumsuz yönler ise işletme faaliyetlerinden negatif nakit akışı oluşması, 3,03 milyar TL dönem zararı yaşanması, yatırım harcamalarının artması ve enflasyon etkisinin nakit akışlarını olumsuz etkilemesidir.
Genel olarak, Kardemir 2024 yılında işletme faaliyetlerinden negatif nakit akışı kaydetmiş, ancak finansman yoluyla kaynak yaratmıştır. Dönem zararı ve yüksek yatırım harcamaları nedeniyle toplam nakit dengesi önemli ölçüde azalmıştır. 2025 yılında şirketin kârlılığı artırma ve işletme faaliyetlerinden pozitif nakit akışı sağlama stratejilerine odaklanması gerekecektir.
Sektör analizi
Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş., Türkiye’nin önde gelen demir-çelik üreticilerinden biri olarak faaliyet göstermektedir. Şirket, ağır sanayi, inşaat, otomotiv ve demiryolu gibi sektörlere yönelik çelik üretimi yapmaktadır.
Demir-çelik sektörü, küresel ekonomik gelişmelerden, hammadde fiyatlarından ve ticaret politikalarından doğrudan etkilenen bir yapıya sahiptir. 2024 yılında dünya genelinde çelik talebi dalgalı bir seyir izlemiştir. Özellikle Çin, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri’nde yaşanan ekonomik yavaşlama, çelik üretim ve tüketiminde düşüşe neden olmuştur. Buna ek olarak, demir cevheri, kömür ve hurda fiyatlarında yaşanan dalgalanmalar, sektör oyuncularının maliyetlerini etkilemiştir.
Türkiye, dünyanın en büyük çelik üreticileri arasında yer almakta olup 2024 yılında üretim kapasitesini korumuştur. Ancak, artan enerji maliyetleri ve iç pazardaki talep dalgalanmaları sektörü zorlayan faktörler arasında olmuştur. Türkiye’de çelik üreticileri özellikle ihracata yönelmiş, ancak küresel ticarette artan korumacı politikalar bazı pazarlarda rekabeti zorlaştırmıştır.
Kardemir, Türkiye’nin ilk entegre demir-çelik fabrikası olması nedeniyle sektörde köklü bir geçmişe sahiptir. Demiryolu rayları ve ağır profil üretiminde uzmanlaşması, şirketin rekabet avantajını artırmaktadır. Yerli hammadde kullanımı ve dikey entegrasyon stratejisi sayesinde maliyetlerini belirli ölçüde kontrol edebilmektedir. Ancak, küresel çelik fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı hassas bir yapısı bulunmakta, yüksek enerji maliyetleri ve finansman giderleri kârlılığı baskılamaktadır.
2024 yılı itibarıyla şirket, iç pazarda ve ihracat pazarlarında rekabet gücünü artırmaya çalışmaktadır. Özellikle altyapı ve demiryolu yatırımlarının devam etmesi, Kardemir için önemli bir fırsat yaratmaktadır. Önümüzdeki dönemde şirketin, maliyetlerini daha iyi yöneterek ve yüksek katma değerli ürünlere odaklanarak büyüme stratejisini sürdürmesi beklenmektedir.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1402672
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1402671