IŞIK PLASTİK SANAYİ VE DIŞ TİCARET PAZARLAMA A.Ş.
BİLANÇO ANALİZİ
| Kalem | 2025 | 2024 | Değişim | Yorum |
| Toplam Varlık | 5,07 mlr TL | 3,80 mlr TL | ↑ %33 | Güçlü büyüme, özellikle duran varlık yatırımları etkili |
| Dönen Varlık | 1,77 mlr TL | 1,31 mlr TL | ↑ %35 | İşletme hacmi artışı |
| Duran Varlık | 3,31 mlr TL | 2,49 mlr TL | ↑ %33 | Yatırım ve yeniden değerleme etkisi |
| Nakit | 213,6 mn TL | 50,3 mn TL | ↑ %325 | Güçlü operasyonel nakit üretimi |
| Ticari Alacak | 640,7 mn TL | 469,2 mn TL | ↑ %37 | Satış vadeleri uzamış olabilir |
| Stoklar | 558,3 mn TL | 501,2 mn TL | ↑ %11 | Kontrollü artış |
| Toplam Borç | 2,22 mlr TL | 1,29 mlr TL | ↑ %72 | Yatırım finansmanı borçla yapılmış |
| Özkaynak | 2,85 mlr TL | 2,51 mlr TL | ↑ %14 | Kâr + yeniden değerleme katkısı |
Finansal Oranlar
| Oran | 2025 | 2024 | Yorum |
| Cari Oran | 1,08 | 1,24 | Likidite zayıflamış |
| Net Borç / Özkaynak | ~0,60 | ~0,36 | Finansal kaldıraç artmış |
| Borç / Aktif | %44 | %34 | Risk seviyesi yükselmiş |
Bilanço Yorumu
- Şirket ciddi yatırım döneminde.
- Borçlanma artışı finansman riskini yükseltmiş.
- Özellikle maddi duran varlıklardaki artış kapasite büyümesine işaret ediyor.
- Likidite hala yeterli ancak zayıflama sinyali var.
GELİR TABLOSU ANALİZİ
| Kalem | 2025 | 2024 | Değişim | Yorum |
| Hasılat | 2,53 mlr TL | 2,80 mlr TL | ↓ %10 | Reel daralma (enflasyon muhasebesi etkili) |
| Brüt Kar | 774,9 mn TL | 636,7 mn TL | ↑ %22 | Marj iyileşmesi |
| Brüt Kar Marjı | %30,6 | %22,8 | ↑ | Karlılık artışı |
| Esas Faaliyet Karı | 441,5 mn TL | 267,3 mn TL | ↑ %65 | Operasyonel güçlenme |
| Net Kar | 222,8 mn TL | 394,4 mn TL | ↓ %43 | Finansman gideri etkisi |
Gelir Tablosu Yorumu
Operasyonel performans çok güçlü
Brüt ve faaliyet marjı artmış
Finansman giderleri (346 mn TL) net karı baskılamış
Net parasal pozisyon kazancı 2024’e göre düşmüş
Operasyonel kalite artmış, ancak borç maliyeti karlılığı eritmiş.
NAKİT AKIŞ TABLOSU ANALİZİ
| Kalem | 2025 | 2024 | Yorum |
| İşletme Faaliyet Nakit | 416,9 mn TL | 109,0 mn TL | Güçlü toparlanma |
| Yatırım Nakit Akışı | -695,8 mn TL | -356,4 mn TL | Yoğun yatırım dönemi |
| Finansman Nakit Akışı | 618,3 mn TL | 254,1 mn TL | Borç artışı |
| Net Nakit Değişimi | Pozitif | Sınırlı | Likidite iyileşmiş |
Nakit Yorumu
Operasyonel nakit üretimi net kârdan yüksek (kaliteli kâr)
Yatırımlar agresif
Finansman nakdi borçla sağlanmış
Şirket büyüme fazında.
YORUM
- Şirket operasyonel olarak güç kazanıyor.
- Ancak büyüme borçla finanse ediliyor.
- Eğer yatırımlar verimli çalışırsa 2026’da kârlılık sıçrayabilir.
- En kritik konu: Finansman giderlerinin kontrolü ve borç yönetimi
ROA (Aktif Karlılığı)
| 2025 | 2024 | |
| Net Kar | 222.810.994 TL | 394.381.791 TL |
| Toplam Varlık | 5.072.479.701 TL | 3.802.558.237 TL |
| ROA | %4,39 | %10,37 |
Yorum
- ROA ciddi düşüş göstermiş.
- Aktifler %33 büyürken net kar %43 azalmış.
- Varlık verimliliği zayıflamış.
- Yatırım fazında olduğundan geçici olabilir.
ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
| 2025 | |
| NOPAT | ~327,8 mn TL |
| Yatırılan Sermaye | ~4,3 mlr TL |
| ROIC | %7,6 |
ROIC Yorumu
- %7,6 makul ama yüksek değil.
- Borç maliyeti düşünüldüğünde kritik eşik seviyede.
- Eğer WACC %8–10 civarındaysa değer yaratımı zayıf.
- Yatırımların tam kapasiteye ulaşması önemli.
DUPONT ANALİZİ
| Bileşen | 2025 | Yorum |
| Net Kar Marjı | %8,8 | Orta seviye |
| Aktif Devir | 0,50 | Düşük verimlilik |
| Finansal Kaldıraç | 1,78 | Artan borç etkisi |
| ROE | %7,8 | Zayıf |
Operasyonel marj güçlenmiş
Nakit üretimi var
Aktif verimliliği düşük
Yatırımlar henüz kârlılığa tam yansımamış
Borç maliyeti baskı yaratıyor
Şirket şu anda “büyüme – yatırım – geçici verimlilik düşüşü” fazında.
Temel Veriler
| (TL) | 2025 | 2024 |
| Net Kar | 222.810.994 | 394.381.791 |
| CFO (İşletme Nakit Akışı) | 416.888.106 | 108.980.267 |
| Yatırım Harcaması (Capex) | -698.994.840 | -384.033.492 |
| FCF (Serbest Nakit Akışı) | -282.106.734 | -275.053.225 |
KAR vs CFO Analizi
CFO net kârın %187’si
Nakit üretimi muhasebe kârından güçlü
Kâr kalitesi yüksek
2024
CFO net kârın sadece %27’si
2024’te kârın önemli kısmı nakde dönüşmemiş
Yorum
- 2024’te enflasyon muhasebesi ve parasal kazançlar net karı şişirmişti.
- 2025’te ise operasyonel nakit üretimi gerçek anlamda güçlenmiş.
- 2025’te kâr kalitesi belirgin şekilde iyileşmiş.
KAR vs FCF Analizi
| 2025 | 2024 | |
| Net Kar | + | + |
| FCF | -282 mn | -275 mn |
- Şirket kâr ediyor.
- Ancak serbest nakit akışı negatif.
- Nedeni: Çok yüksek yatırım harcaması.
2025 Nakit Akışı Yapısı
| Alan | Etki |
| Operasyon | +417 mn |
| Yatırım | -696 mn |
| Finansman | +618 mn |
Yatırımlar borçla finanse edilmiş.
Kalite Analizi
2025 Güçlü Noktalar
- Amortisman yüksek (214 mn TL) → nakit avantajı
- İşletme sermayesi dengelenmiş
- CFO güçlü
Riskli Nokta
- Capex çok agresif
- FCF negatif
- Borç artışıyla büyüme
Yorum
Şirket şu fazda:
“Kârlı ama yatırım nedeniyle nakit tüketen büyüme şirketi”
Bu durum:
- Eğer yatırımlar verimli çalışırsa → 2026–2027’de FCF pozitife döner
- Eğer marj baskılanırsa → borç riski artar
