GOODYEAR LASTİKLERİ T.A.Ş.
Bilanço Analizi
| Kalem | 30.09.2025 (TL) | 31.12.2024 (TL) | Değişim | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 15.389.924.639 | 16.292.853.357 | -5,5% | Aktiflerde azalma; dönen varlıklardaki gerilemeden kaynaklı. |
| Dönen Varlıklar | 10.133.890.734 | 11.021.039.152 | -8,0% | Nakit ve ticari alacaklardaki azalış belirgin. |
| Nakit ve Benzerleri | 369.555.423 | 1.710.549.304 | -78% | Şirket nakit rezervlerini ciddi biçimde tüketmiş. |
| Ticari Alacaklar | 4.013.749.240 | 4.597.692.386 | -13% | Tahsilatlarda azalma veya satış hacmindeki düşüş etkili. |
| Stoklar | 4.278.460.976 | 3.338.687.196 | +28% | Stok birikimi mevcut; talep daralması veya üretim fazlası olabilir. |
| Toplam Yükümlülükler | 12.323.884.145 | 11.640.212.850 | +5,9% | Borçlar artarken özkaynaklar sert düşmüş. |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 11.573.414.689 | 10.858.671.843 | +6,6% | Ticari borçlar ve finansal borçlarda artış var. |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 750.469.456 | 781.541.007 | -4% | Uzun vadeli yükümlülükler hafif azalmış. |
| Özkaynaklar | 3.066.040.494 | 4.652.640.507 | -34% | Net dönem zararı özkaynakları ciddi biçimde eritmiş. |
Yorum:
Şirketin bilançosunda nakit azalırken stok artışı dikkat çekici. Bu durum dönen varlık yapısını bozmakta ve likidite riskini artırmakta. Ayrıca kısa vadeli borçlar yüksek, bu da finansal kaldıraç baskısını yükseltmiş durumda.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025 (TL) | 2024 (TL) | Değişim | Yorum |
| Hasılat (Satış Geliri) | 19.503.873.882 | 20.313.282.480 | -4,0% | Satışlarda düşüş eğilimi var. |
| Satışların Maliyeti | -17.676.741.314 | -18.289.682.932 | -3,4% | Maliyetler azalsa da kârlılıkta toparlanma yok. |
| Brüt Kâr | 1.827.132.568 | 2.023.599.548 | -9,7% | Marj daralması sürüyor. |
| Esas Faaliyet Kârı | -778.615.345 | 13.046.664 | Büyük düşüş | Faaliyet zararı oluşmuş. |
| Finansman Giderleri | -1.925.550.742 | -1.899.193.345 | +1,4% | Borç maliyetleri hâlâ yüksek. |
| Net Dönem Kârı (Zararı) | -1.589.789.867 | -688.766.720 | %131 artan zarar | Kârlılık bozulması ciddi boyutta. |
Yorum:
2025’in ilk 9 ayında faaliyet zararı ve artan finansman yükü nedeniyle net zarar iki katına çıkmıştır. Brüt kâr marjı düşmüş, pazarlama ve genel giderler yüksek kalmıştır. Şirketin faaliyet verimliliği ve fiyatlama gücü zayıf.
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2025 (TL) | 2024 (TL) | Yorum |
| Faaliyetlerden Nakit Akışı (CFO) | 343.697.519 | 2.003.314.484 | Operasyonel nakit akışı %83 azaldı. Zayıf tahsilat, yüksek stok etkili. |
| Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFI) | -320.724.031 | -282.880.032 | Duran varlık yatırımları devam ediyor. |
| Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFF) | -1.017.170.696 | -1.242.409.072 | Kredi geri ödemeleri ve faiz ödemeleri baskı oluşturuyor. |
| Dönem Sonu Nakit | 369.555.423 | 1.710.549.304 | Nakit %78 azalmış. |
Yorum:
Operasyonlardan gelen nakit azalırken finansman giderleri yüksek kalmış, bu da net nakit çıkışına neden olmuş. Şirketin kısa vadeli likidite yönetimi zayıf, dış finansman ihtiyacı sürmekte.
Genel Finansal Değerlendirme
| Göstergeler | 2025 9A Sonuçları | Değerlendirme |
| Likidite | Cari oran ≈ 0,88 (yaklaşık) | 1’in altında; kısa vadeli borç baskısı yüksek. |
| Kârlılık | Net marj negatif (-%8,1 civarı) | Zarar eğilimi devam ediyor. |
| Borçluluk | Borç / Aktif ≈ %80 | Yüksek borçluluk oranı, finansal risk yüksek. |
| Özkaynak Değeri | 3,1 milyar TL | 1,6 milyar TL zarar özkaynakları aşındırmış. |
| Nakit Akışı | CFO < Finansman Gideri | Operasyonel nakit finansman giderlerini karşılayamıyor. |
Sonuç ve Genel Yorum
- GOODY 2025/9 döneminde operasyonel zorluklar yaşamaktadır.
Satış hacmi ve kârlılık düşerken, stok birikimi ve finansman yükü bilanço üzerinde baskı oluşturmuştur. - Likidite riski artmıştır. Dönen varlıkların büyük kısmı stok ve alacaklardan oluşmakta, nakit oranı çok düşük.
- Faaliyet verimliliği ve fiyatlama gücü zayıf, finansal giderler ve kur etkileri zararı derinleştirmekte.
- Yatırım harcamaları sürerken özkaynaklar ciddi erimiş, şirketin sürdürülebilir kârlılığa dönmesi için operasyonel yeniden yapılandırmaya ihtiyaç olduğu görülmektedir.
ROA – Aktif Karlılığı
2025 döneminde aktiflerin kârlılığı sert biçimde düşmüş, zarar oranı iki kattan fazla artmıştır. Bu, şirketin varlıklarını kâr yaratmada verimsiz kullandığını ve faaliyet etkinliğinin zayıfladığını gösterir.
ROE – Özsermaye Karlılığı
ROE’deki düşüş dramatiktir. 2025’te özkaynakların üçte biri yok olmuş, zarar özkaynak kârlılığını negatife çevirmiştir. Bu, sermaye verimliliğinde bozulma ve finansal kaldıraç baskısının arttığını gösterir.
ROIC – Yatırılan Sermaye Getirisi
ROIC 2024’te zaten çok düşükken (yaklaşık sıfır seviyesinde), 2025’te negatife dönmüştür. Bu, şirketin yatırılmış sermayeden artık değer yaratmak yerine değer kaybına yol açtığını göstermektedir.
Karşılaştırmalı Görünüm
| Oran | 2024 | 2025 | Değişim | Değerlendirme |
| ROA | -4,2% | -10,3% | ▼ düşüş | Aktiflerin kârlılığı zayıflamış. |
| ROE | -14,8% | -51,8% | ▼ sert düşüş | Sermaye getirisi negatife dönmüş. |
| ROIC | +0,1% | -3,9% | ▼ düşüş | Sermaye maliyetinin çok altında getiri. |
Genel Yorum
- Kârlılık açısından tablo olumsuz:
Tüm oranlar negatif; hem operasyonel hem finansal açıdan kârlılık kaybı var. - ROE’deki sert düşüş, şirketin sermaye yapısındaki aşınmayı ve zararın özkaynakları hızla erittiğini gösteriyor.
- ROIC’in negatif olması, Goody’nin yatırımlarından artık “ekonomik değer yaratamadığı” anlamına geliyor.
- Yüksek finansman giderleri (1,9 milyar TL) bu oranların zayıflamasında temel etkendir.
- Şirketin ROA ve ROE arasındaki farkın büyümesi, finansal kaldıraç etkisinin olumsuz yönde çalıştığını, yani borcun kârlılığa katkı değil yük getirdiğini göstermektedir.
Sonuç
Goodyear 2025’in ilk 9 ayında:
- Kârlılığını kaybetmiş,
- Sermaye verimliliğini düşürmüş,
- Finansal kaldıraç baskısı altında kalmış durumdadır.
Bu veriler, şirketin kısa vadede maliyet yönetimi, finansman maliyetlerinin düşürülmesi ve stok/tahsilat yönetimi alanlarında ciddi iyileştirmelere gitmesi gerektiğini göstermektedir.
CAMELS ANALİZİ
C – Sermaye Yeterliliği
| Gösterge | 2024 | 2025 | Yorum |
| Özkaynaklar | 4,65 milyar TL | 3,07 milyar TL | -34% düşüş |
| Toplam Aktifler | 16,29 milyar TL | 15,39 milyar TL | Hafif düşüş |
| Özkaynak / Aktif Oranı | %28,5 → %19,9 | Zayıfladı | |
| Borç / Özkaynak Oranı | 2,5x → 4,0x | Finansal kaldıraç sert şekilde arttı. |
Değerlendirme:
Şirketin sermaye yapısı belirgin şekilde bozulmuştur. Net dönem zararı 1,6 milyar TL seviyesinde olup özkaynakları aşındırmıştır. Yüksek borç/özsermaye oranı, sermaye yeterliliğinin zayıf olduğunu ve finansal dayanıklılığın azaldığını göstermektedir.
🔹 Not: C = Zayıf (2/5)
A – Varlık Kalitesi
| Kalem | 31.12.2024 | 30.09.2025 | Değişim | Yorum |
| Ticari Alacaklar | 4,60 milyar TL | 4,01 milyar TL | -13% | Tahsilatlarda düşüş. |
| Stoklar | 3,34 milyar TL | 4,28 milyar TL | +28% | Stok birikimi önemli. |
| Şüpheli Alacak / Toplam Alacak | artış eğilimli | — | — | Alacak tahsil riski artıyor. |
| Maddi Duran Varlıklar | 4,34 milyar TL | 4,15 milyar TL | -4% | Yatırımlar sabit kalmış. |
Değerlendirme:
Stoklardaki hızlı artış ve alacaklardaki azalma, varlık kalitesinin bozulduğunu gösteriyor. Nakit varlıkların erimesi (1,7 milyar TL → 0,37 milyar TL) da riskli.
Şirketin dönen varlıklarının önemli kısmı likit olmayan kalemlerden (stok + alacak) oluşuyor.
Not: A = Zayıf (2/5)
M – Yönetim Kalitesi
İzlenimler:
- Faaliyetlerden zarar: esas faaliyet kârı -778 milyon TL (önceki yıl 13 milyon TL kâr).
- Stok ve borç yönetiminde dengesizlikler mevcut.
- Finansman giderleri çok yüksek (1,9 milyar TL).
- Operasyonel nakit akışı %83 azalmış (2,0 milyar TL → 0,34 milyar TL).
Değerlendirme:
Yönetimin operasyonel verimlilik ve maliyet kontrolünde yetersiz kaldığı görülüyor. Nakit yönetimi, satış stratejisi ve borç kontrolü zayıf. Faaliyet yapısında stratejik revizyon ihtiyacı var.
Not: M = Zayıf (2/5)
E – Kârlılık
| Gösterge | 2024 | 2025 | Yorum |
| Net Kâr (Zarar) | -688,8 milyon TL | -1.589,8 milyon TL | Zarar 2,3 kat artmış. |
| Brüt Kâr | 2,02 milyar TL | 1,83 milyar TL | -10% düşüş |
| Net Kâr Marjı | -%3,4 → -%8,1 | Karlılık sert şekilde bozuldu. | |
| ROA | -4,2% | -10,3% | Varlık kârlılığı negatife döndü. |
| ROE | -14,8% | -51,8% | Özsermaye getirisi ağır kayıp. |
Değerlendirme:
Tüm kârlılık göstergeleri negatif. Şirketin faaliyetlerinden ve yatırımlarından değer yaratamadığı, zararların hızlandığı görülüyor.
Not: E = Çok zayıf (1/5)
L – Likidite
| Gösterge | 2024 | 2025 | Yorum |
| Nakit ve Benzerleri | 1.710.549.304 | 369.555.423 | -78% düşüş |
| Cari Oran (Dönen Varlık / Kısa Vadeli Yükümlülük) | 11.021 / 10.858 = 1,01 | 10.134 / 11.573 = 0,88 | 1’in altına düştü. |
| Likidite Oranı (Nakit + Alacak) / KV Yükümlülük | ≈ 0,56 | ≈ 0,38 | Likidite riski yükseldi. |
| CFO | 2,0 milyar TL → 0,34 milyar TL | Operasyonel nakit akışı çökmüş. |
Değerlendirme:
Şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini karşılayacak likiditesi kalmamıştır. Nakit rezervleri çok düşmüş, cari oran 1’in altına inmiştir. Finansal risk oldukça yüksek.
Not: L = Çok zayıf (1/5)
S – Piyasa Riskine Duyarlılık
İzlenimler:
- Faiz giderleri çok yüksek → finansal kaldıraç riski var.
- Kur ve enflasyon etkisi önemli; parasal pozisyon kazancı (+966 milyon TL) geçici bir destek sağlıyor.
- Talep daralması (satışlarda %4 düşüş) sektörel risklerin arttığını gösteriyor.
- Lastik sektörü enerji, döviz ve emtia fiyatlarına duyarlı.
Değerlendirme:
Piyasa risklerine karşı koruma araçları zayıf. Faiz, döviz ve talep şokları şirket kârlılığını hızla etkileyebiliyor.
Not: S = Zayıf (2/5)
Genel CAMELS Sonuç Tablosu
| Bileşen | Not (1–5) | Durum |
| C – Sermaye Yeterliliği | 2 | Zayıf |
| A – Varlık Kalitesi | 2 | Zayıf |
| M – Yönetim Kalitesi | 2 | Zayıf |
| E – Kârlılık | 1 | Çok Zayıf |
| L – Likidite | 1 | Çok Zayıf |
| S – Piyasa Duyarlılığı | 2 | Zayıf |
Genel CAMELS Skoru ≈ 1,7 / 5 → “Finansal Dayanıklılığı Zayıf”
Genel Yorum
- Finansal yapı zayıflamış: Sermaye yetersiz, özkaynaklar hızla eriyor.
- Likidite sıkıntısı belirgin: Nakit oranları düşük, kısa vadeli borçlar yüksek.
- Operasyonel etkinlik düşmüş: Kârlılık tüm seviyelerde negatif.
- Yönetimsel olarak risk kontrolü zayıf: Finansman maliyetleri ve stok yönetimi etkin değil.
- Piyasa risklerine açık: Faiz, döviz ve talep dalgalanmalarına duyarlılık yüksek.
Sonuç olarak:
GOODY’nin 2025/9 dönemi CAMELS analizi, finansal açıdan “zayıf ve riskli” bir görünüm ortaya koymaktadır.
Şirketin sürdürülebilirliği için öncelikli olarak:
- Likidite güçlendirmesi,
- Kârlılığı artırıcı maliyet kontrolü,
- Finansman giderlerinin azaltılması
öncelikli alanlardır.
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1507508
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1507506