QNB FİNANSAL KİRALAMA A.Ş.
Bilanço (Finansal Durum Tablosu) Analizi
| Kalem | 31.12.2024 (Bin TL) | 30.06.2025 (Bin TL) | Değişim | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 31.209.186 | 42.068.202 | +34,7% | Aktif büyüklük önemli ölçüde artmış. Kredi hacmi ve döviz bazlı kiralama işlemleri genişlemiş. |
| Finansal Kiralama Alacakları (Net) | 26.908.917 | 35.204.059 | +30,8% | Ana faaliyet kalemi güçlü büyüme göstermiş; kiralama portföyü artmış. |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 899.282 | 1.035.360 | +15,1% | Likidite pozisyonu iyileşmiş. |
| Alınan Krediler | 22.783.754 | 30.311.780 | +33,1% | Büyümenin kredi finansmanı ile sağlandığı görülüyor. |
| Özkaynaklar | 4.650.723 | 5.516.936 | +18,6% | Net dönem kârının etkisiyle özkaynaklarda artış yaşanmış. |
| Kaldıraç (Borç/Özkaynak) | 5,7x | 6,6x | 📈 | Borçluluk oranı artmış, finansal kaldıraç yükselmiş. |
Yorum:
Şirket aktif büyüklüğünü yaklaşık %35 artırırken, bu büyüme daha çok dövizli kiralama portföyü ve alınan kredilerle desteklenmiş. Özkaynak artışı ise kâr etkisiyle gerçekleşmiş, ancak borçluluk artışı dikkat çekici. Finansal yapıda likidite artışı olumlu, fakat kaldıraç seviyesi risk unsuru olarak izlenmeli.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2024/06 (Bin TL) | 2025/06 (Bin TL) | Değişim | Yorum |
| Esas Faaliyet Gelirleri | 2.501.352 | 3.160.788 | +26,4% | Kiralama gelirleri güçlü şekilde artmış. |
| Finansman Giderleri | -1.873.902 | -1.660.839 | -11,4% | Giderlerde düşüş, faiz maliyetlerinin etkin yönetildiğini gösteriyor. |
| Brüt Kâr | 627.450 | 1.499.949 | +139% | Faaliyet kârlılığı ciddi oranda yükselmiş. |
| Dönem Net Kârı | 388.204 | 857.016 | +120,8% | Kâr yaklaşık iki katına çıkmış. |
| Toplam Kapsamlı Gelir | 414.031 | 866.214 | +109% | Diğer kapsamlı gelir kalemleri de olumlu katkı yapmış. |
Yorum:
2025’in ilk yarısında şirketin net kârı %121 artarak 857 milyon TL’ye yükselmiş. Bu artışta hem kiralama gelirlerindeki büyüme hem de finansman giderlerindeki azalma etkili olmuş. Kambiyo işlemlerinden elde edilen 5,9 milyar TL gelir ve güçlü türev kârları, kârlılığı desteklemiş. Operasyonel verimlilik belirgin şekilde artmış.
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2024/06 (Bin TL) | 2025/06 (Bin TL) | Yorum |
| Esas Faaliyetlerden Nakit Akışı | -1.085.902 | -3.562.792 | 🚨 İşletme faaliyetlerinden nakit çıkışı artmış; büyüme yatırımların etkisiyle nakit tüketmiş. |
| Yatırım Faaliyetleri Nakit Akışı | +724.997 | -238.617 | Sabit kıymet yatırımları artmış, menkul satış gelirleri azalmış. |
| Finansman Faaliyetleri Nakit Akışı | +686.848 | +3.647.825 | Finansman kaynaklı girişlerle büyüme finanse edilmiş. |
| Net Nakit Artışı | +402.339 | +136.018 | Nakit pozisyonu sınırlı artış göstermiş. |
Yorum:
Ana faaliyetlerden nakit çıkışı (yaklaşık -3,6 milyar TL) dikkat çekici. Bu durum, kiralama alacaklarının hızla artmasından kaynaklanıyor. Finansman faaliyetlerinden gelen 3,6 milyar TL nakit girişi ile likidite korunmuş. İşletme, borçlanarak büyümesini finanse ediyor.
Genel Değerlendirme
| Kriter | 2025 1Y Analizi |
| Büyüme | Aktifler %35, kiralama portföyü %31 artışla güçlü büyüme. |
| Kârlılık | Net kâr %121 artışla rekor düzeyde. |
| Likidite | Nakit artışı sınırlı; operasyonel nakit akışı negatif. |
| Borçluluk | Finansal kaldıraç yüksek (Borç/Özkaynak ≈ 6,6). |
| Finansal Sağlamlık | Sermaye yeterliliği iyi, fakat borç artışı dikkatle izlenmeli. |
Sonuç
QNB Finansal Kiralama A.Ş. 2025’in ilk yarısında kârlılığını ikiye katlarken, aktif büyüklüğünü de %35 artırmıştır. Ancak bu büyüme yoğun borçlanma ile finanse edilmiştir. Operasyonel nakit çıkışları, nakit yönetimi açısından izlenmesi gereken bir risk alanıdır.
Finansal performans genel olarak olumlu, fakat borçlanma temposunun sürdürülebilirliği açısından dikkat gerekmektedir.
DuPont Analizi
| Bileşen | Değişim | Etki |
| Net Kâr Marjı | +11,6 puan | 🚀 Pozitif – Ana itici güç |
| Aktif Devir Hızı | -0,005 | ⚠️ Hafif negatif etki |
| Finansal Kaldıraç | +0,9 artış | ⚡ Pozitif – Getiriyi artırıyor ama riski de büyütüyor |
Genel Değerlendirme:
- Şirketin ROE artışı, esas olarak kârlılığın iyileşmesinden kaynaklanıyor.
- Kaldıraç etkisi ikinci sırada gelirken, varlık verimliliği zayıf kalmış.
- Bu yapı, büyüme finansmanının borçla sağlandığını, ancak operasyonel verimliliğin dikkatle izlenmesi gerektiğini gösteriyor.
Özetle
| Kriter | 2025 Değerlendirmesi |
| Kârlılık (Marj) | Güçlü ve sürdürülebilir |
| Varlık Kullanım Etkinliği | Hafif zayıf |
| Finansal Yapı | Kaldıraç yüksek, riskli ama getiriyi artırıyor |
| Sonuç (ROE) | %15,5 — güçlü performans, borç yönetimiyle desteklenmiş |
ROA (Aktif Kârlılığı)
Aktif kârlılığı %1,24’ten %2,04’e yükselmiş.
Bu artış, şirketin varlıklarını daha kârlı şekilde değerlendirdiğini gösteriyor. Finansal kiralama gelirlerindeki %26 artış, ROA artışının temel nedeni.
Yine de sektör ortalaması (genellikle %3–4 civarı) altında seyrediyor.
ROE (Özkaynak Kârlılığı)
Özkaynak kârlılığı iki katına çıkmış.
Bu, hem kâr marjı artışı hem de finansal kaldıraç etkisinin sonucu. Şirket, borç kullanarak büyümesini finanse etmiş ve borçtan elde ettiği gelir özkaynak getirisini yukarı taşımış.
Ancak bu tür yükselişin sürdürülebilir olması, borç maliyetlerinin kontrol altında kalmasına bağlıdır.
ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)
Şirketin yatırılan sermayeden elde ettiği getiri %5,26, bu oran borçlanma maliyetlerinin (yaklaşık %25–30 civarı piyasa faiz ortamında) oldukça altında.
Yani faiz giderleri hariç faaliyet performansı iyi, ancak finansman maliyeti yüksek olduğu için ekonomik katma değer (EVA) negatif kalıyor olabilir.
Karşılaştırmalı Özet
| Oran | 2024/06 | 2025/06 | Değişim | Yorum |
| ROA | %1,24 | %2,04 | +0,8 puan | Varlık verimliliği artmış |
| ROE | %8,3 | %15,5 | +7,2 puan | Kârlılık ve kaldıraç etkisi |
| ROIC | ≈%3,8* | %5,3 | + | Faaliyet verimliliği iyileşmiş, fakat finansman maliyeti hâlâ yüksek |
Genel Yorum
| Kriter | Değerlendirme |
| Kârlılık | Belirgin biçimde artmış; net kâr iki katına çıkmış. |
| Verimlilik (ROA) | Artış olumlu, fakat sektörün hâlâ altında. |
| Sermaye Getirisi (ROE) | Güçlü — özkaynak verimliliği yüksek, finansal kaldıraç etkili. |
| Yatırılan Sermaye Getirisi (ROIC) | Faaliyet bazında olumlu ama finansman maliyetinin altında; uzun vadede sürdürülebilirlik için borç yapısı optimize edilmeli. |
| Genel Sonuç | Şirket, borçla büyüyerek yüksek kârlılık yakalamış; verimlilikte gelişme var, ancak sürdürülebilir kâr için sermaye maliyeti yönetimi kritik. |
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1467431
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1467430