ISFIN BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş.

Bilanço Analizi

Kalem	2025/06 (Bin TL)	2024/12 (Bin TL)	Değişim (%)	Yorum
Toplam Varlıklar	88.149.430	69.747.305	+26,4%	Aktif büyüklük güçlü artış göstermiş; kredi ve kiralama portföyündeki genişleme etkili.
Nakit ve Benzerleri	1.365.786	1.166.151	+17,1%	Likidite pozisyonu kuvvetlenmiş.
Finansal Kiralama Alacakları (Net)	37.488.443	26.660.467	+40,6%	Kiralama portföyü ciddi şekilde büyümüş. Faaliyet hacminde artış sinyali.
Faktoring Alacakları (Net)	40.253.266	35.124.400	+14,6%	Faktoring tarafında da hacim artışı var.
Beklenen Zarar Karşılıkları	-1.910.676	-1.404.785	+36%	Artış, kredi riskinde yükseliş veya portföy büyüklüğü nedeniyle.
Toplam Yükümlülükler	77.202.663	59.905.123	+28,8%	Büyüme, artan borçlanma ile finanse edilmiş.
Alınan Krediler	62.623.957	52.362.319	+19,6%	Finansman ihtiyacı borçla karşılanmış.
İhraç Edilen Menkul Kıymetler	10.577.221	4.816.406	+119,7%	Tahvil/bono ihraçları iki katından fazla artmış.
Özkaynaklar	10.946.767	9.842.182	+11,2%	Net kâr etkisiyle özkaynaklar artışta.

Sonuç:
ISFIN’in bilançosu büyüme döneminde. Aktiflerin %26 artışıyla birlikte hem faktoring hem kiralama tarafında güçlü genişleme var. Bu büyüme borçla desteklenmiş ancak özkaynak da pozitif katkı sağlamış.

Gelir Tablosu Analizi

Kalem	2025/06 (Bin TL)	2024/06 (Bin TL)	Değişim (%)	Yorum
Esas Faaliyet Gelirleri	7.780.563	5.802.657	+34,1%	Faiz ve kira gelirlerindeki güçlü artış, portföy büyümesiyle uyumlu.
Finansman Giderleri	-6.317.533	-4.555.112	+38,7%	Artan borçlanma maliyetleri kâr marjını sınırlandırmış.
Brüt Kâr	1.463.030	1.247.545	+17,3%	Faaliyet kârı artmakla birlikte finansman maliyet baskısı gözleniyor.
Net Faaliyet Kârı	2.342.013	1.523.012	+53,8%	Finans dışı gelirlerdeki (özellikle kambiyo ve türev kazançları) artış etkili.
Vergi Gideri	-549.009	-411.001	+33,6%	Kâr artışına paralel vergi yükü artmış.
Net Dönem Kârı	1.793.004	1.112.011	+61,2%	Güçlü kârlılık artışı; net kâr marjı yükselmiş.
Ana Ortaklık Payı Net Kârı	1.597.695	1.010.279	+58,2%	Kârdaki büyümenin ana pay sahiplerine katkısı yüksek.

Sonuç:
2025’in ilk yarısında ISFIN kârını %60’tan fazla artırmıştır. Bu performansın ana nedeni:

Faktoring ve kiralama hacminin büyümesi
Kambiyo ve türev kazançlarındaki artış
Gider kontrolünün etkinliği

Ancak artan finansman giderleri ilerleyen dönemde dikkatle izlenmelidir.

Nakit Akış Tablosu Analizi

Kalem	2025/06 (Bin TL)	2024/06 (Bin TL)	Değişim	Yorum
Esas Faaliyetlerden Nakit Akışı	-5.196.236	+1.546.820	Negatifleşti	Faaliyetlerden nakit çıkışı oluşmuş. Artan kiralama ve faktoring alacakları nakit akışını baskılamış.
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	+130.551	-43.039	Pozitif	Sabit kıymet satışları ve diğer nakit girişleriyle sınırlı katkı.
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	+5.264.248	-1.455.315	Pozitif dönüş	Yeni borçlanmalar ve menkul kıymet ihraçları sayesinde güçlü giriş.
Net Nakit Değişimi	+199.601	+50.033	Artış	Likidite dengesi korunmuş.

Sonuç:
Kârlılık yüksek olmasına rağmen faaliyetlerden negatif nakit akışı, büyümenin alacaklarda yoğunlaşmasından kaynaklanıyor. Finansman faaliyetleri ile nakit dengesi sağlanmış.

Genel Yorum

Aktif Büyüme: +%26 → portföy genişlemesi ve faaliyet büyümesi belirgin.
Kârlılık: Net kâr +%61 → güçlü finansal performans.
Nakit Akışı: Operasyonel nakit negatif → büyüme finansmanla destekleniyor.
Finansal Sağlamlık: Özkaynak/Toplam Varlık oranı ≈ %12,4 (2024: %14,1) → borç oranı artmış.
Likidite: Nakit varlıklar artmakla birlikte borçlanma baskısı artıyor.

Özet Değerlendirme

Başlık	Değerlendirme
Büyüme	Güçlü, hem kiralama hem faktoring segmentinde artış var.
Kârlılık	Artan gelirlerle kuvvetli kâr büyümesi (%61).
Risk	Finansman giderleri ve alacak artışı dikkatle izlenmeli.
Likidite/Nakit Yönetimi	Faaliyet nakdi negatif, borçla destekleniyor.
Genel Görünüm	Operasyonel büyüme ve kâr performansı olumlu; ancak sürdürülebilirlik için alacak devir hızı ve borçlanma maliyetleri önemli risk alanı.

DuPont Analizi

ROE %11,7’den %18,2’ye yükselmiştir. Bu artış:

Net kâr marjındaki iyileşme,
Aktif verimliliğindeki artış
ve daha yüksek finansal kaldıraçtan kaynaklanmaktadır.

ISFIN’in özkaynaklarının verimliliği belirgin şekilde artmış, yatırımcı açısından yüksek kârlılık dönemi yaşanmıştır.

DuPont Bileşenlerinin Etkisi

Faktör	2024/06	2025/06	Değişim	Etki
Kâr Marjı	%19,2	%23,0	+3,8 puan	Pozitif
Aktif Devir Hızı	0,086	0,098	+14%	Pozitif
Kaldıraç	7,09	8,05	+13%	Pozitif ama risk artırıcı

Sonuç:
Üç bileşen de ROE artışına katkı sağlamıştır. Ancak finansal kaldıraç artışı riskli büyüme işareti taşımaktadır.

Genel Değerlendirme

Kriter	Yorum
Kârlılık Gücü	Güçlü – Net marjda artış ve verimlilikte iyileşme.
Verimlilik	Aktiflerin daha fazla gelir yaratması olumlu.
Borç Kullanımı	Yüksek kaldıraç kârlılığı destekliyor ancak riskleri artırıyor.
ROE Seviyesi	%18,2 → Sektör ortalamasının (finansal kiralama ~%12-15) üzerinde.
Gelecek Görünümü	Kârlılık sürdürülebilir, ancak borçlanma maliyetleri yakından izlenmeli.

Sonuç:

ISFIN 2025’in ilk yarısında özkaynak verimliliğini önemli ölçüde artırmıştır.
Şirket, hem operasyonel hem finansal açıdan etkin çalışmakta; ancak büyümenin borçla sağlanması ilerleyen dönemde faiz gideri ve risk yönetimi açısından dikkat gerektiriyor.

ROA (Aktif Kârlılığı)

ISFIN’in aktif kârlılığı %2,3 seviyesindedir.
Bu oran, finansal kiralama sektörünün ortalama ROA’sı (%1,5–%2,0) üzerinde.
Varlıklarını etkin kullandığını, ancak faaliyet hacminin artan finansman maliyetleriyle sınırlandığını gösteriyor.

ROE (Özkaynak Kârlılığı)

Özkaynak kârlılığı %17,3’tür.
Bu oran 2024 yılsonundaki ~%11,7’ye göre ciddi bir artış göstermiştir.
Şirketin sermayesini verimli kullandığı, yatırımcı açısından yüksek getirili bir dönem geçirdiği anlaşılmaktadır.

ROIC (Yatırılan Sermaye Kârlılığı)

ROIC oranı %2,4 civarındadır.
Bu, şirketin yatırımlarından vergi sonrası ortalama %2,4 getiri elde ettiğini gösterir.
Finansal kiralama sektöründe (yüksek borç ağırlıklı yapı nedeniyle) bu oran genellikle %2–3 aralığındadır; dolayısıyla ISFIN sektöre göre ortalamanın üst sınırındadır.

Karşılaştırmalı Özet Tablo

Oran	2024/06	2025/06	Değişim	Yorum
ROA	%1,9	%2,3	+0,4 puan	Aktif verimliliği artmış
ROE	%11,7	%17,3	+5,6 puan	Kârlılıkta güçlü artış
ROIC	%2,0	%2,4	+0,4 puan	Sermaye getirisi yükselmiş

Genel Değerlendirme

Kriter	Değerlendirme
Kârlılık Eğilimi	Tüm göstergelerde artış yönlü, kârlılık gücü yükseliyor.
Verimlilik	Aktifler daha fazla gelir yaratıyor.
Borç Verimliliği	Finansman maliyetlerine rağmen borç etkin kullanılıyor.
Risk – Getiri Dengesi	Kaldıraç artışıyla getiriler yükselmiş, ancak faiz oranı hassasiyeti artmış.
Yatırımcı Açısından	ROE %17+ → güçlü getiri; sürdürülebilir kâr modeli mevcut.

Sonuç:

ISFIN, 2025’in ilk yarısında hem varlık hem özkaynak verimliliğini artırmış, yatırımcılarına güçlü getiri potansiyeli sunmuştur.
ROA ve ROIC sektörün üzerinde, ROE ise yüksek finansal kaldıraç sayesinde belirgin biçimde artmıştır.
Ancak bu performansın sürdürülebilirliği, finansman maliyetlerinin kontrolü ve alacakların kalitesine bağlıdır.