CRDFA BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

CREDITWEST FAKTORİNG A.Ş.

BİLANÇO ANALİZİ

Kalem	30.06.2025 (TL)	31.12.2024 (TL)	Değişim	Yorum
Toplam Varlıklar	2.123 milyon	1.453 milyon	+46%	Şirketin aktif büyüklüğü ciddi biçimde artmış; özellikle faktoring alacakları kaynaklı.
Faktoring Alacakları	1.680 milyon	1.196 milyon	+40%	Temel iş kolu olan faktoring hacminde güçlü büyüme mevcut.
Nakit ve Benzerleri	63.9 milyon	40.8 milyon	+57%	Likidite artışı var; operasyonlardan güçlü nakit girişi veya fonlama desteği sağlanmış.
Özkaynaklar	697.7 milyon	508.2 milyon	+37%	Kârlılığın yüksek olması ve karların yedeklere aktarılmasıyla sermaye yapısı güçlenmiş.
Alınan Krediler	1.128 milyon	696 milyon	+62%	Büyüme kredilerle finanse edilmiş; kaldıraç etkisi artmış.
Borç/Özkaynak Oranı	2,0x	1,85x	Artış	Yabancı kaynak kullanımı yükselmiş; risk/geri dönüş dengesi dikkatle izlenmeli.

Yorum:
Şirket aktiflerini yaklaşık %46 büyütmüş. Bu büyümenin ana kaynağı faktoring alacaklarındaki artış. Finansman ihtiyacı alınan kredilerle sağlanmış olsa da özkaynak artışı sayesinde sermaye yeterliliği korunmuş görünüyor.

GELİR TABLOSU ANALİZİ

(01.01–30.06.2025 vs 01.01–30.06.2024)

Kalem	2025/6A (TL)	2024/6A (TL)	Değişim	Yorum
Esas Faaliyet Gelirleri	492,2 milyon	288,0 milyon	+71%	Faktoring işlem hacmindeki artış gelirleri kuvvetle artırmış.
Finansman Giderleri	-295,7 milyon	-160,8 milyon	+84%	Artan borçlanma ve faiz oranlarının etkisi.
Brüt Kar	196,5 milyon	127,2 milyon	+54%	Gelir artışı gider artışını dengelemiş, operasyonel kârlılık güçlü.
Faaliyet Giderleri	-84,5 milyon	-49,6 milyon	+70%	Çalışan giderleri ve operasyonel büyüme etkisi.
Net Faaliyet Karı	200,2 milyon	80,1 milyon	+150%	Operasyonel etkinlik belirgin artmış.
Dönem Net Karı	165,7 milyon	67,1 milyon	+147%	Kârlılık neredeyse 2,5 kat artmış.
Hisse Başına Kar (TL)	1,6566	0,6711	+147%	Yatırımcı açısından yüksek getiri dönemi.

Yorum:
2025’in ilk yarısında kâr 165,7 milyon TL’ye yükselerek güçlü bir performans göstermiştir. Faktoring gelirlerindeki artış ve kambiyo kârları bu performansın temelini oluşturuyor. Artan finansman giderlerine rağmen kâr marjları korunmuş.

NAKİT AKIŞ TABLOSU ANALİZİ

Kalem	2025/6A (TL)	2024/6A (TL)	Değişim / Yorum
Net Dönem Kârı	165,7 milyon	55,2 milyon	Kârlılıktaki sıçrama operasyonel nakit akışını destekliyor.
Esas Faaliyetlerden Nakit Akışı (CFO)	-417,7 milyon	-199,1 milyon	Negatifleşmiş; faktoring alacaklarındaki hızlı artış nakit çıkışına yol açmış.
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-16,6 milyon	-0,06 milyon	Sabit kıymet yatırımları artmış.
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	+457,4 milyon	+245,6 milyon	Fonlama kaynaklı nakit girişi; büyümenin kredilerle desteklendiğini teyit ediyor.
Net Nakit Artışı	+23,1 milyon	+46,5 milyon	Nakit pozisyonu korunmuş, likidite yeterli düzeyde.

Yorum:
Şirket operasyonel büyüme nedeniyle yüksek tutarda faktoring alacağı yaratmış, bu durum nakit akışını geçici olarak olumsuz etkilemiş. Ancak finansman kaynaklarıyla bu açık dengelenmiş. CFO negatif olsa da işletme büyümesi açısından normal bir durum.

GENEL DEĞERLENDİRME

Başlık	2025 İlk Yarı Sonuçları
Büyüme	Aktiflerde ve gelirlerde güçlü (%40–70) büyüme.
Kârlılık	Net kar %147 artarak 165,7 milyon TL’ye ulaşmış.
Likidite	Nakit seviyesi yükselmiş ancak faaliyet nakit akışı eksi.
Borçluluk	Krediler artmış, kaldıraç yükselmiş ama özkaynak da güçlenmiş.
Verimlilik	Faaliyet kar marjı artmış, operasyonel verim iyileşmiş.

Özet Sonuç

Creditwest Faktoring (CRDFA) 2025’in ilk yarısında gelir ve kârını ciddi oranda artırmış, sektör ortalamasının üzerinde bir büyüme temposu yakalamıştır.
Finansman giderleri yükselse de kârlılık bozulmamıştır.
Faaliyetlerden nakit çıkışı, artan faktoring hacminden kaynaklıdır ve büyüme dönemi için olağandır.
Özkaynak artışı şirketin finansal sağlamlığını desteklemiştir.

Genel Not:

CRDFA 2025’in ilk yarısında finansal açıdan güçlü, kârlı ve büyüme odaklı bir performans sergilemiştir. Ancak borçlanma temposu yüksek olduğundan finansman maliyetleri dikkatle izlenmelidir.

DuPont Analizi

Kalem	31.12.2024	30.06.2025	Değişim
Net Kar Marjı	%23,3	%33,7	↑ Güçlü artış
Aktif Devir Hızı	0,20	0,23	↑ Verimlilik artmış
Finansal Kaldıraç	2,86	3,04	↑ Kaldıraç hafif yükselmiş
ROE	%13,3	%23,7	↑ 10 puan artış

Yorumlar

Kârlılık Etkisi (Net Kar Marjı )

Net kar marjı %23’ten %33,7’ye yükselmiş.
Bu, esas olarak gelirlerdeki %71 artışın finansman giderlerinden daha yüksek olması sayesinde.
Kambiyo kârları ve iştirak gelirleri de pozitif katkı sağlamış.

Varlık Verimliliği (Aktif Devir Hızı )

Aktif devir hızı 0,20’den 0,23’e çıkmış.
Şirket, varlıklarını daha etkin kullanarak daha yüksek gelir üretmiş.
Faktoring hacmi genişlerken tahsilat hızı da olumlu seyretmiş görünüyor.

Kaldıraç Etkisi (Finansal Kaldıraç )

Aktif/Özkaynak oranı 3,04’e yükselmiş.
Borçluluk artışı, özkaynak kârlılığını artırmış ancak risk de büyümüş.
Bu kaldıraç seviyesi sektörde makul ancak dikkatle izlenmeli.

Sonuç (ROE %23,7)

Özsermaye kârlılığı 6 ayda %23,7 seviyesine ulaşmış.
Bu oran, faktoring sektöründe yüksek performans göstergesidir (sektör ort. ≈ %15–18).
Şirket sermayesini etkin ve kârlı biçimde kullanmaktadır.

Genel Değerlendirme

Unsur	Değerlendirme
Kârlılık (Marjlar)	Çok güçlü, net kar marjı %33,7
Varlık Kullanımı	Verimli, devir hızı artıyor
Kaldıraç Etkisi	Artan borçlulukla desteklenmiş
Özsermaye Getirisi (ROE)	%23,7 ile yüksek düzeyde
Risk – Getiri Dengesi	Getiri güçlü, ancak fonlama riski artmış

Sonuç:

Creditwest Faktoring (CRDFA), 2025’in ilk yarısında yüksek kârlılık, etkin varlık kullanımı ve güçlü sermaye getirisi ile öne çıkmaktadır. DuPont analizi, bu performansın özellikle net kar marjındaki iyileşme ve hafif artan kaldıraç sayesinde oluştuğunu göstermektedir.

ROA – Aktif Karlılığı

Şirketin her 100 TL’lik varlığı 6 ayda 7,8 TL net kar üretmiş.
Bu oran faktoring sektöründe oldukça iyi bir performanstır (sektör ortalaması genelde %4–6 civarındadır).
Varlıkların etkin ve kârlı kullanıldığını gösterir.

ROE – Özsermaye Karlılığı

Özkaynak kârlılığı %23,7 ile çok güçlü.
Şirket özkaynaklarını etkin biçimde kullanmakta ve yüksek getiri sağlamaktadır.
2024 yıl sonu itibarıyla ROE yaklaşık %13 civarındaydı — bu da ciddi bir iyileşmeye işaret eder.

ROE’nin yüksek olmasının temel sebepleri:

Net kar marjının artması (%33,7),
Faktoring hacmindeki büyüme,
Makul ölçüde kaldıraç (borç) kullanımıdır.

ROIC – Yatırılan Sermayenin Getirisi

Şirketin yatırılmış sermaye üzerinden vergi sonrası getiri oranı %8,4’tür.
Bu oran sermaye maliyetinin (WACC) muhtemelen üzerinde olup (faktoring sektörü için WACC ≈ %6–7),
şirketin yatırımcılarına ekonomik değer yarattığını gösterir.