AKGRT BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

AKSİGORTA A.Ş.

BİLANÇO ANALİZİ

Kalem	30.06.2025 (TL)	31.12.2024 (TL)	Değişim (%)	Yorum
Toplam Varlıklar	27.901.590.550	25.556.410.466	+9,2%	Aktiflerde güçlü büyüme; yatırım ve nakit artışı etkili.
Cari Varlıklar	25.886.899.569	24.084.074.050	+7,5%	Nakit ve finansal varlıklardaki artış büyümeyi desteklemiş.
Nakit ve Benzerleri	7.190.177.923	7.143.345.821	+0,7%	Dönem sonu itibarıyla likidite güçlü kalmış.
Finansal Yatırımlar	10.577.329.465	8.702.613.357	+21,6%	Portföy büyümesi; muhtemelen devlet tahvili ve repo artışı.
Alacaklar (net)	5.586.800.068	5.898.653.065	-5,3%	Tahsilatlar artmış, şüpheli alacak karşılıkları azaltılmış.
Toplam Yükümlülükler	21.586.201.228	20.464.485.501	+5,5%	Teknik karşılıklardaki artış ve finansal borçlar etkili.
Sigortacılık Teknik Karşılıkları	13.674.798.781	12.594.000.000	+8,6%	Prim üretimi ve risk büyüklüğü artmış.
Özkaynaklar	6.315.389.322	5.091.924.965	+24,0%	Net dönem karı ve yeniden değerleme farkları özkaynakları güçlendirmiş.

Yorum: Aksigorta bilançosu güçlü aktif büyümesi göstermektedir.
Varlık artışı finansal yatırımlardan, özkaynak artışı ise kârlılıktan kaynaklanmaktadır.
Likidite oranları yüksek, finansal borçluluk düşük seviyededir.

GELİR TABLOSU ANALİZİ

Kalem	2025/6A (TL)	2024/6A (TL)	Değişim (%)	Yorum
Brüt Yazılan Primler	15.375.078.875	17.522.258.907	-12,3%	Prim üretiminde sınırlı daralma, selektivite ve risk yönetimi etkili.
Kazanılmış Primler (Net)	5.394.773.422	5.178.045.184	+4,2%	Prim tanıma politikaları ve risk yönetimi dengesi korunmuş.
Teknik Bölüm Dengesi (Hayat Dışı)	1.574.537.111	700.267.385	+125%	Teknik kârlılık ciddi ölçüde iyileşmiş.
Yatırım Gelirleri	3.729.732.552	2.976.417.304	+25%	Faiz artışları ve yatırım portföyü performansı etkili.
Yatırım Giderleri	-3.901.464.288	-3.054.200.402	+27,7%	Değer düşüklükleri ve kambiyo farkları artmış.
Dönem Net Kârı	1.209.824.282	608.363.142	+99%	Kâr yaklaşık iki kat artmış; operasyonel verimlilik yüksek.

Yorum:

2025’in ilk yarısında teknik kârlılık artmış, yatırım gelirleri güçlü kalmış.
Prim hacmi daralsa da net kâr marjı iyileşmiş.
Faaliyet giderlerinin kontrolü ve efektif reasürans yönetimi dikkat çekici.
Kârlılıkta sürdürülebilir bir trend oluşmuş.

NAKİT AKIŞ TABLOSU ANALİZİ

Kalem	2025/6A (TL)	2024/6A (TL)	Değişim	Yorum
Faaliyetlerden Nakit Girişi	24.850.021.338	26.728.825.696	-7%	Prim tahsilatlarında hafif düşüş.
Faaliyetlerden Net Nakit	2.877.787.486	4.087.321.362	-29,6%	İşletme sermayesi artışı ve vergi ödemeleri etkili.
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-2.617.336.565	-1.358.411.886	%−92	Finansal varlık alımlarında ciddi artış; yatırım portföyü büyüyor.
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-62.092.601	-21.037.535	%−195	Kiralama ödemeleri artmış.
Dönem Sonu Nakit	5.219.247.727	6.402.691.907	-18,5%	Nakitin bir kısmı uzun vadeli yatırıma yönlendirilmiş.

Yorum: Operasyonlardan güçlü nakit yaratımı sürse de, 2025’te yatırımlara yönelim nedeniyle toplam nakit azalmıştır.
Yatırımların verimlilik düzeyi yüksek olduğundan bu azalış stratejik nitelikte görülmektedir.

GENEL DEĞERLENDİRME

Göstergeler	Değerlendirme
Likidite	Nakit ve kısa vadeli yatırımlar toplam varlıkların %26’sı düzeyinde — yüksek likidite.
Kârlılık	Net kâr yıllık bazda iki katına çıkmış; yatırım ve teknik sonuçlar güçlü.
Sermaye Yeterliliği	Özkaynaklar 6,3 milyar TL’ye yükselmiş; sermaye yapısı sağlam.
Borçluluk	Finansal borçlar toplam aktiflerin yalnızca %1’i civarında — çok düşük risk.
Operasyonel Verimlilik	Faaliyet giderleri prim gelirlerine oranla düşmüş.
Nakit Yönetimi	Faaliyetlerden pozitif nakit akışı korunmuş; yatırımlar artmış.

SONUÇ

Aksigorta (AKGRT) 2025 yılı ilk yarısında:

Prim üretimi sınırlı gerilese de,
Teknik ve yatırım kârlılığıyla güçlü performans göstermiştir.
Net kârın %99 artması, şirketin mali disiplinini ve risk yönetimi başarısını göstermektedir.
Özkaynak artışı ve düşük borçluluk sigorta sektöründe finansal dayanıklılığını güçlendirmektedir.

DuPont Analizi

Net Kâr Marjı

Şirket her 100 TL gelirde yaklaşık 12,7 TL net kâr yaratmaktadır.
Bu oran sigorta sektör ortalamasının (yaklaşık %7–9) üzerindedir.

Varlık Devir Hızı

Şirket her 1 TL varlıktan 0,68 TL gelir üretmektedir.
Sigorta sektöründe bu oran genellikle 0,5–0,7 aralığındadır; yani ortalama düzeyde.

Finansal Kaldıraç

Şirket varlıklarının yaklaşık %77’sini yükümlülüklerle, %23’ünü özkaynakla finanse etmektedir.
Bu oran makul düzeyde bir kaldıraç kullanımına işaret eder.

ROE (Özsermaye Kârlılığı)

Aksigorta’nın özsermaye kârlılığı %38,2’dir.
Bu oran, sigorta sektörü ortalamasının (%20–25) çok üzerindedir.

Bileşen	2025 Değeri	Yorumu
Net Kâr Marjı: %12,7	Yüksek teknik kârlılık ve yatırım gelirlerinin artışı net marjı yükseltmiş.
Varlık Devir Hızı: 0,68	Aktiflerin gelir üretiminde etkin kullanıldığı, sermayenin verimli döndüğü görülüyor.
Finansal Kaldıraç: 4,42	Borç oranı dengeli, özkaynak gücü yüksek. Riskli bir kaldıraç yok.
ROE: %38,2	Şirketin sermayesi yüksek getiri üretiyor; hissedar değeri artıyor.

Genel Değerlendirme

Aksigorta’nın ROE’si %38,2 ile hem önceki yıla hem sektöre göre oldukça güçlüdür.
Artışın temel nedeni net kâr marjındaki sıçrama (%12,7’ye yükselme).
Varlık verimliliği korunmuş, kaldıraçta aşırı risk alınmamıştır.
Bu tablo, şirketin faaliyet kârlılığının artarak sürdürülebilir bir hale geldiğini gösteriyor.
Özellikle yatırım gelirleri ve faaliyet giderlerinin düşmesi, DuPont zincirinin tüm halkalarını olumlu etkilemiştir.

Özet Görünüm

Gösterge	2024/6A	2025/6A	Yorum
Net Kâr Marjı	%7,5	%12,7	Güçlü artış
Varlık Devir Hızı	0,61	0,68	Verimlilik artışı
Finansal Kaldıraç	4,2	4,42	Dengeli kaldıraç
ROE (DuPont)	19%	38,2%	Özsermaye getirisi iki katına çıkmış

Sonuç:

Aksigorta 2025 yılı ilk yarısında:

Etkin risk yönetimi,
Güçlü yatırım getirisi,
Kontrollü gider politikası sayesinde,

özsermaye kârlılığını yaklaşık iki katına çıkarmıştır.
Bu tablo, şirketin sermaye verimliliği ve sürdürülebilir kârlılıkta sektör liderleri arasında yer aldığını gösterir.

ROA (Aktif Karlılığı)

Aksigorta, aktiflerini kullanarak yıllık bazda %8,7 getiri elde etmektedir.
Sigorta sektöründe ortalama ROA %3–6 civarındadır.
Bu oran sektör ortalamasının oldukça üzerindedir.
Şirket varlıklarını etkin yönetmekte, yatırım gelirlerini başarılı şekilde kullanmaktadır.

ROE (Özsermaye Karlılığı)

Şirket özkaynaklarını kullanarak yaklaşık %38 kârlılık yaratmaktadır.
Bu oran 2024 yılı ilk yarısında yaklaşık %19 civarındaydı, yani yaklaşık iki kat artış göstermiştir.
ROE’nin bu denli güçlü olması, yüksek net kâr marjı ve verimli varlık kullanımı sayesinde gerçekleşmiştir.
Hissedar açısından yüksek getiri oranı, şirketin sermaye verimliliği ve yönetim başarısının güçlü olduğunu göstermektedir.

ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)

Aksigorta’nın yatırılan sermaye getirisi %21,6 olup, sermayenin maliyetinin (yaklaşık %10–12) oldukça üzerindedir.
Bu, şirketin borç ve özkaynak kaynaklarını verimli kullandığını, ek yatırım kapasitesine sahip olduğunu göstermektedir.

Özet Karşılaştırma Tablosu

Oran	Formül	2025/6A (Yıllıklandırılmış)	Sektör Ort.	Yorum
ROA	Net Kâr / Toplam Aktif	8,7%	%3–6	Aktif verimliliği çok yüksek
ROE	Net Kâr / Özkaynak	38,3%	%20–25	Hissedar getirisi çok güçlü
ROIC	NOPAT / (Özkaynak + Faizli Borç)	21,6%	%10–15	Sermaye verimliliği yüksek

Genel Yorum

ROA artışı, şirketin varlıklarını kârlı yatırımlarda değerlendirdiğini ve sigorta portföyünün kalitesinin arttığını gösteriyor.
ROE, sektörün neredeyse iki katı seviyede; bu, yönetimin kârlılığı etkin biçimde özkaynağa yansıttığını kanıtlıyor.
ROIC, şirketin kullandığı hem borç hem özkaynağın toplam getirisinin oldukça yüksek olduğunu ortaya koyuyor.

Sonuç olarak:
Aksigorta 2025 ilk yarısında;