EKOS BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

EKOS TEKNOLOJİ VE ELEKTRİK A.Ş.

Bilanço Özeti

Kalem	30.06.2025	31.12.2024	Değişim	Yorum
Toplam Varlıklar	5.106.516.050	4.648.996.314	%9,8 ↑	Varlıklar artmış, büyüme sürüyor.
Dönen Varlıklar	3.624.670.012	3.155.197.737	%14,9 ↑	Stok ve diğer dönen varlık artışı etkili.
Duran Varlıklar	1.481.846.038	1.493.798.577	%0,8 ↓	Sabit varlık düzey korunmuş.
Kısa Vadeli Yükümlülükler	1.459.940.626	1.165.155.253	%25,3 ↑	Ticari borç ve ertelenmiş gelir artışı var.
Uzun Vadeli Yükümlülükler	498.756.467	264.528.179	%88,6 ↑	Uzun vadeli borçlarda ciddi artış.
Toplam Yükümlülükler	1.958.697.093	1.429.683.432	%37 ↑	Finansal borçlanma artışı dikkat çekici.
Özkaynaklar	3.147.818.957	3.219.312.882	%2,2 ↓	Net dönem zararı özkaynakları azaltmış.

Yorum:
Şirketin bilançosu büyümüş, ancak büyüme borçlanma kaynaklı olmuştur.
Likidite hâlâ güçlü (Cari oran ≈ 2,5), fakat borç yükü yükselmiştir.

Gelir Tablosu Özeti

Kalem	2025/06	2024/06	Değişim	Yorum
Hasılat (Satışlar)	969.643.658	410.332.531	%136 ↑	Satışlar iki katına çıkmış.
Satışların Maliyeti	-857.306.052	-360.226.619	%138 ↑	Maliyet artışı satış artışına paralel.
Brüt Kâr	112.337.606	50.105.912	%124 ↑	Brüt kâr büyümüş, marj korunmuş.
Esas Faaliyet Kârı	-40.131.536	-122.231.415	Zarar azaldı (%67 iyileşme)	Giderlerde azalma sayesinde operasyonel iyileşme var.
Net Dönem Kârı (Zararı)	-64.628.853	-177.296.609	%64 iyileşme	Hâlâ zarar, ancak küçülmüş.

Yorum:
Faaliyet kârlılığı halen negatif olmasına rağmen 2024’e göre ciddi toparlanma vardır.
Satışlardaki artışa rağmen operasyonel giderler kârı baskılamıştır.

DuPont Analizi

Bileşen	Formül	2025/06	2024/06	Değişim	Yorum
Net Kâr Marjı	Net Kâr / Satışlar	-64.628.853 / 969.643.658 = -6,66%	-177.296.609 / 410.332.531 = -43,2%	+36,5 puan	Kârlılık hâlâ negatif ama ciddi iyileşme var.
Aktif Devir Hızı	Satışlar / Toplam Varlıklar	969.643.658 / 5.106.516.050 = 0,19	410.332.531 / 4.648.996.314 = 0,09	+0,10	Varlıkların gelir yaratma verimi artmış.
Finansal Kaldıraç	Toplam Varlık / Özkaynak	5.106.516.050 / 3.147.818.957 = 1,62	4.648.996.314 / 3.219.312.882 = 1,44	+0,18	Borç oranı artmış.
ROE (Özkaynak Karlılığı)	-6,66% × 0,19 × 1,62 = -2,05%	-43,2% × 0,09 × 1,44 = -5,6%	+3,5 puan	Zarar küçülmüş; kârlılığa dönüş eğilimi var.

DuPont Sonuç Yorumu

Gözlem	Açıklama
Net kâr marjı	2024’e göre toparlanma var. Faaliyet zararının azalması ve finansman gelirleri bunu desteklemiş.
Aktif devir hızı	Satışların artmasıyla varlık verimliliği yükselmiş.
Finansal kaldıraç	Borçlanma artışı ROE’yi bir miktar desteklemiş ancak risk de yükselmiş.
ROE eğilimi	-5,6% → -2,05% arası iyileşme, hâlâ negatif. Kârlılığın 2025 ikinci yarısında pozitife dönme potansiyeli bulunuyor.

Genel Değerlendirme

Güçlü Yönler

Satışlarda %136 artış ile güçlü büyüme
Esas faaliyet zararı azalmış (operasyonel iyileşme)
Net zarar %64 oranında azalmış
Varlık verimliliği (aktif devir hızı) artmış

Zayıf Noktalar

Hâlâ negatif net kâr ve ROE
İşletme faaliyetlerinden nakit çıkışı (CFO: -241 milyon TL)
Borçluluk oranı artmış (%37 yükümlülük artışı)
Stok birikimi ve nakit azalışı

Sonuç

Ekos Teknoloji ve Elektrik A.Ş., 2025’in ilk yarısında satışlarını iki katına çıkararak faaliyet performansını iyileştirmiştir.
Ancak net kârlılık hâlâ negatiftir. DuPont analizi, 2024’e kıyasla özkaynak kârlılığındaki düşüşün azaldığını ve toparlanma sinyali verdiğini göstermektedir.
Kârlılığın sürdürülebilmesi için operasyonel giderlerin kontrolü ve nakit akışının güçlendirilmesi gerekmektedir.

ROA (Aktif Karlılığı)

2024 yılında aktifler pozitif getiri sağlarken 2025 ilk yarısında aktifler zarar üretmiştir.
Faaliyet kârı ve nakit akışındaki bozulma nedeniyle varlık verimliliği gerilemiştir.

ROE (Özkaynak Karlılığı)

Şirket özkaynaklarını 2024’te %3,6 oranında kâra dönüştürürken, 2025’te zarara geçmiştir.
Zararın nedeni, faaliyet giderleri ve yüksek finansman maliyetleridir.
Buna rağmen özkaynak oranı (%62) yüksek olduğu için finansal risk sınırlıdır.

ROIC / EOIC (Yatırılan Sermayenin Getirisi)

Şirket, yatırılmış sermayesinden pozitif getiri elde edememiştir.
Operasyonel faaliyet zararı (NOPAT negatif) olduğu için ROIC de negatiftir.
2024 yılında bu oran tahmini olarak %2–3 civarındaydı, yani yatırımlar değer yaratıyordu; 2025’te bu avantaj kaybedilmiştir.

Karşılaştırmalı Özet Tablo

Oran	2025/06	2024/12	Değişim	Yorum
ROA	-1,27%	+2,5%	↓ 3,8 puan	Varlıkların getirisi negatife döndü.
ROE	-2,05%	+3,6%	↓ 5,6 puan	Özkaynak kârlılığı zayıfladı.
ROIC (EOIC)	-0,83%	+2–3% (tah.)	↓ 3 puan	Sermaye verimliliği kayboldu.

Genel Yorum

Başlık	Değerlendirme
Kârlılık	Faaliyet ve net kârlılık negatife dönmüş, bu da tüm oranları aşağı çekmiştir.
Sermaye Verimliliği	ROIC ve ROA, hem operasyonel hem yatırım açısından düşük verim göstermektedir.
Finansal Yapı	Borç artışı (%37) olsa da özkaynak oranı yüksek (%62); bu, riski sınırlı tutmaktadır.
Gelecek Görünümü	Satışlardaki artış sürerse ve faaliyet kârlılığı korunursa 2025 yıl sonuna doğru ROA ve ROE yeniden pozitife dönebilir.

Sonuç:

Ekos Teknoloji ve Elektrik A.Ş., 2025’in ilk yarısında büyümesini sürdürse de,
faaliyet zararları nedeniyle ROA (-1,27%), ROE (-2,05%) ve ROIC (-0,83%) oranlarında gerileme yaşamıştır.
Şirketin kârlılığı kısa vadede düşük, ancak güçlü özkaynak yapısı ve yüksek satış artışı toparlanma potansiyeli göstermektedir.