GRSEL BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

7 Ekim 2025

GÜR-SEL TURİZM TAŞIMACILIK VE SERVİS TİCARET A.Ş.

Bilanço

Kalem30.06.2025 (TL)31.12.2024 (TL)
Toplam Varlıklar10.856.919.49310.927.740.104
Toplam Yükümlülükler2.854.710.9993.721.883.666
Toplam Özkaynaklar8.002.208.4947.205.856.438
Kısa Vadeli Borçlar1.992.460.6442.754.610.974
Uzun Vadeli Borçlar862.250.355967.272.692
Nakit ve Nakit Benzerleri1.311.777.2981.641.459.361
Ticari Alacaklar2.378.006.6462.705.500.933
Maddi Duran Varlıklar4.760.459.7544.604.754.218

 Özet Yorum:

  • Toplam varlıklar hafif azalmış (%-0,6).
  • Kısa vadeli borçlarda %28 azalma → likidite pozisyonu iyileşmiş.
  • Özkaynaklarda %11 artış → kârlılık kaynaklı sermaye birikimi devam ediyor.
  • Nakit azalışı (~330 milyon TL) büyük ölçüde yatırım harcamalarından kaynaklanmış (nakit akış tablosunda görülecek).

Gelir Tablosu

Kalem2025/6A (TL)2024/6A (TL)Değişim
Hasılat4.959.981.3684.581.148.578+%8,3
Brüt Kâr1.492.592.0521.411.569.090+%5,7
Esas Faaliyet Kârı1.432.934.1071.303.993.854+%9,9
Dönem Net Kârı1.189.281.6281.030.662.042+%15,4
Ana Ortaklık Payı1.111.000.802975.718.079+%13,9
Vergi Öncesi Kâr1.434.763.7811.175.152.356+%22,1

 Yorum:

  • Hasılat artışı güçlü (%8,3).
  • Brüt kâr marjı = %30,1
  • Esas faaliyet kâr marjı = %28,9
  • Net kâr marjı = %24,0
  • 2024 aynı dönemde net kâr marjı %22,5 idi → kârlılık artmış.
  • Finansman giderleri 221 milyon TL’den 85 milyon TL’ye gerileyerek net kârı desteklemiş.

Nakit Akış Tablosu

Kalem2025/6A (TL)2024/6A (TL)
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFO)840.192.2451.352.453.447
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFI)-988.389.227-854.741.567
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFF)-175.392.092-672.658.332
Net Nakit Değişimi-329.682.063-177.503.014
Dönem Sonu Nakit1.311.777.298755.677.699

 Yorum:

  • İşletme nakit akışı pozitif, ancak geçen yıla göre azalmış (%-38).
  • Yatırımlar yüksek (yaklaşık 1,2 milyar TL duran varlık alımı).
  • Net nakit çıkışı 330 milyon TL, bu durum nakitlerin yatırıma yönlendirildiğini gösteriyor.
  • Faiz ve vergi ödemeleri toplam ~317 milyon TL nakit çıkışı yaratmış.

DuPont Analizi

  • Kârlılık güçlü (%22,4 net marj) → operasyonel verimlilik yüksek.
  • Varlık devir hızı düşük (0,46) → yüksek sabit varlık yatırımları nedeniyle varlıklar yavaş dönüyor.
  • Finansal kaldıraç makul (1,36) → borç oranı düşük, risk sınırlı.
  • ROE %14 → sektör ortalamasına yakın, sürdürülebilir bir kârlılık.

Genel Değerlendirme

BaşlıkSonuç
LikiditeSağlam, nakit oranı ve kısa vadeli borç azalışı olumlu
Faaliyet KarlılığıEsas faaliyet kâr marjı %28,9 – operasyonlar güçlü
Net Karlılık%24 net kâr marjı – güçlü kar yaratımı
Nakit AkışıCFO pozitif ama yatırım harcamaları yüksek
BorçlulukToplam borç / varlık oranı %26,3 ile düşük
Özkaynak Karlılığı (ROE)%14 – istikrarlı düzeyde

Karlılık Oranları

OranFormül2025/6A SonucuYorum
ROA (Aktif Karlılığı)Net Kâr / Toplam Varlık1.111.000.802 / 10.856.919.493 = %10,2Şirket varlıklarını etkin kullanıyor; %10’un üzeri oldukça iyi.
ROE (Özkaynak Karlılığı)Net Kâr / Özkaynak1.111.000.802 / 8.002.208.494 = %13,9Özkaynak getirisi güçlü ve istikrarlı.
ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)NOPAT / (Borç + Özkaynak – Nakit)(1.189.281.628 × (1-0,17)) / (2.854.710.999 + 8.002.208.494 – 1.311.777.298) = 986.100.000 / 9.545.142.195 = %10,3Şirket yatırılan sermayeden %10 civarında getiri sağlıyor, sermaye maliyetinin üzerinde.
Net Kâr MarjıNet Kâr / Satışlar1.111.000.802 / 4.959.981.368 = %22,4Güçlü kar marjı – operasyonel verim yüksek.
Brüt Kâr MarjıBrüt Kâr / Satışlar1.492.592.052 / 4.959.981.368 = %30,1Maliyet yönetimi başarılı.
Faaliyet Kâr MarjıEsas Faaliyet Kârı / Satışlar1.432.934.107 / 4.959.981.368 = %28,9Faaliyet performansı kuvvetli.
  •  Genel Yorum: Karlılık yapısı güçlü, hem brüt hem net bazda artış eğiliminde. Özellikle %22’lik net marj, sektörde oldukça yüksek.

Likidite Oranları

OranFormülSonuçYorum
Cari OranDönen Varlıklar / Kısa Vadeli Borçlar4.089.984.504 / 1.992.460.644 = 2,05Likidite güçlü (1,5’in üzeri güvenli seviye).
Asit-Test Oranı(Dönen Varlıklar – Stoklar) / Kısa Vadeli Borçlar(4.089.984.504 – 9.052.282) / 1.992.460.644 = 2,05Stoklar düşük, bu yüzden asit-test ≈ cari oran.
Nakit OranıNakit / Kısa Vadeli Borçlar1.311.777.298 / 1.992.460.644 = 0,66Kısa vadeli borçların %66’sı anında ödenebilir durumda.

 Genel Yorum: Şirketin kısa vadeli borç ödeme gücü çok sağlam; nakit fazlası yüksek.

Finansal Yapı (Borçluluk) Oranları

OranFormülSonuçYorum
Borç / Varlık OranıToplam Borç / Toplam Varlık2.854.710.999 / 10.856.919.493 = %26,3Düşük borçluluk – finansal risk düşük.
Borç / Özkaynak Oranı (D/E)Toplam Borç / Özkaynak2.854.710.999 / 8.002.208.494 = 0,36Kaldıraç düşük; özkaynak ağırlıklı finansman yapısı.
Kısa Vadeli Borç / Toplam Borç1.992.460.644 / 2.854.710.999 = %69,8Borçların çoğu kısa vadeli; ancak güçlü nakit pozisyonu bunu tolere ediyor.

 Genel Yorum: Borç oranları düşük; özkaynakla büyüme stratejisi izleniyor.

Faaliyet ve Verimlilik Oranları

OranFormülSonuçYorum
Varlık Devir HızıSatışlar / Toplam Varlık4.959.981.368 / 10.856.919.493 = 0,46Duran varlıklar yüksek olduğu için varlık verimliliği düşük.
Alacak Devir Hızı (yaklaşık)Satışlar / Ticari Alacaklar4.959.981.368 / 2.378.006.646 = 2,09Tahsil süresi ≈ 175 gün → uzun ama sektöre göre normal (servis taşımacılığı).
Stok Devir HızıSatışların Maliyeti / Stoklar3.467.389.316 / 9.052.282 = 383 katStoklar çok düşük; faaliyet modeli stok bazlı değil.

 Genel Yorum: Şirket sermayesini daha çok duran varlıklara (araçlar, tesisler) bağlamış durumda; bu yüzden varlık devir hızı düşük ama kâr marjı yüksek.

Nakit Akım Kalitesi

OranFormülSonuçYorum
Nakit Dönüş Oranı (CFO / Net Kâr)840.192.245 / 1.189.281.628 = %71Kârın %71’i nakde dönüşüyor – sağlıklı ama geçen yıla göre düşmüş.
Serbest Nakit Akışı (FCF)CFO – Yatırım Harcamaları840.192.245 – 988.389.227 = -148.196.982 TLYatırımlar yüksek olduğu için serbest nakit akışı negatif.

 Genel Yorum: Faaliyetlerden iyi nakit yaratıyor, ancak yatırımların yoğunluğu nedeniyle net nakit çıkışı oluşmuş. Bu büyüme yatırımı sinyali.

Genel Finansal Görünüm Özeti

KategoriDeğerlendirme
KarlılıkÇok güçlü – %22 net kâr marjı, %14 ROE
LikiditeÇok iyi – cari oran 2,0, nakit oran 0,66
BorçlulukDüşük – D/E oranı 0,36
Faaliyet VerimliliğiVarlık devir hızı düşük ama marj yüksek
Nakit AkışıPozitif CFO, negatif FCF → yatırım odaklı büyüme
Genel SonuçŞirket sağlam finansal yapıya, yüksek kârlılığa ve makul borçluluğa sahip. Uzun vadede sürdürülebilir büyüme potansiyeli yüksek.

Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1479920
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1479917