SUWEN BİLANÇO ANALİZİ 2025/6 -

SUWEN TEKSTİL SANAYİ PAZARLAMA A.Ş.

1. Bilanço (Finansal Durum Tablosu)

Yorum:

Varlık büyümesi duran varlık yatırımlarından kaynaklanıyor (özellikle kullanım hakkı varlıkları %25 artmış).
Finansal borç yükü artış eğiliminde, özellikle uzun vadeli kısmın büyümesi dikkat çekici.
Özkaynak artışı, dönem kârının katkısıyla sınırlı bir büyüme göstermekte.

2. Gelir Tablosu

Yorum:

Satışlar artmasına rağmen maliyet artışları kâr marjlarını baskılamış.
Faaliyet kârı ve net kâr düşüşte; özellikle finansman giderleri (291 milyon TL) yüksek.
Kârlılıktaki gerileme borçlanma ve maliyet artışına bağlanabilir.

3. Nakit Akış Tablosu

Kalem	2025/06 (TL)	2024/06 (TL)
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı	360.785.356	231.398.157
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-172.356.312	-74.123.006
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-235.151.396	-134.147.857
Nakit Değişimi (Net)	-81.682.658	-22.303.840
Dönem Sonu Nakit	184.201.737	285.149.832

Yorum:

İşletme faaliyetlerinden güçlü nakit girişi sağlanmış (+56%).
Ancak yatırım ve finansman nakit çıkışları nedeniyle net nakit azalmış.
Şirket yatırımlarını (özellikle duran varlık alımları) iç kaynaklarla ve borçlanmayla finanse etmiş.

4. DuPont Analizi

Net Kâr Marjı: Gerilemiş – maliyet ve faiz yükü etkili.
Varlık Devir Hızı: Sabit kalmış, operasyonel verim korunmuş.
Finansal Kaldıraç: Artmış, borçlanma yükselmiş.
→ Sonuç: Kaldıraç artışı kârlılığı dengeleyememiş; düşük kâr marjı ROE’yi aşağı çekmiş.

Genel Değerlendirme

Alan	Durum	Yorum
Büyüme		Satışlar artıyor, varlıklar büyüyor.
Kârlılık		Brüt ve net kâr marjları zayıfladı.
Nakit Akışı		Pozitif işletme nakdi, ancak yatırımlar ve borç ödemeleri nakit azaltıyor.
Borçluluk		Uzun vadeli borçlar hızlı artıyor.
Özkaynak Kârlılığı (ROE)	4.3%	Önceki döneme göre düşük.

ROA (Aktif Kârlılığı)

Şirketin toplam varlıklarını kullanarak elde ettiği getiri %2 civarında, yani oldukça düşük.
2024’te bu oran yaklaşık %4 civarındaydı, dolayısıyla düşüş var.
Nedenleri:
- Satış maliyetlerindeki artış,
- Finansman giderlerinin yüksekliği,
- Artan duran varlık yatırımlarının henüz yeterli kâr yaratamaması.

ROE (Özkaynak Kârlılığı)

Hissedarların yatırdığı her 100 TL sermaye, 2025’in ilk yarısında sadece 4,3 TL getiri sağlamış.
Bu oran tekstil perakende sektör ortalamasının (genellikle %10–15) altında.
Kârlılıktaki düşüş, borç maliyetlerinin artışı ve düşük marjlarla ilişkili.
Finansal kaldıraç artmış olsa da (borç/özkaynak oranı ≈ 1,19), bu kaldıraç kârlılığa pozitif katkı sağlayamamış.

ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)

ROIC %3,3 ile sermayenin fırsat maliyetinin altında (Türkiye’de ortalama sermaye maliyeti %20+ civarında).
Bu, yatırımların şu aşamada sermaye maliyetini karşılamadığını gösterir.
Özellikle duran varlık ve kullanım hakkı yatırımları (yaklaşık 1 milyar TL üzeri) kısa vadede verimliliği düşürmüş durumda.

Genel Kârlılık Özeti

Oran	2025/06	Değerlendirme
ROA	1.97%	Zayıf – varlıklar düşük getiri sağlıyor
ROE	4.3%	Düşük – özkaynak getirisi sınırlı
ROIC	3.3%	Sermaye maliyetinin altında – verimsiz yatırım sinyali

Sonuç – Yorum Özeti

Operasyonel verimlilik düşmüş: Brüt kâr korunmasına rağmen artan giderler ve faiz yükü net kârı sınırlamış.
Yatırımlar uzun vadeli: Duran varlıklara yapılan yatırımların getirisi henüz finansallara yansımamış.
Finansal kaldıraç artışı riski: Borç oranı yükseliyor ancak getiriyi artırmıyor; bu durum gelecekte faiz yükünü artırabilir.
Öneri: Kârlılığı yükseltmek için operasyonel gider kontrolü ve yatırım verimliliği (ROIC) odağı güçlendirilmeli.