CARREFOURSA CARREFOUR SABANCI TİCARET MERKEZİ A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 32,9 milyar TL (2024 sonu: 31,9 milyar TL) → sınırlı artış.
- Dönen Varlıklar: 14,3 milyar TL → nakit (2,25 milyar TL) ve stok (8,8 milyar TL) ağırlıklı.
- Duran Varlıklar: 18,6 milyar TL → ağırlık maddi duran varlıklar ve kullanım hakkı varlıkları.
- Kısa Vadeli Yükümlülükler: 27,3 milyar TL (2024 sonu: 23,0 milyar TL) → kısa vadeli borçlanmalarda ciddi artış (11,6 milyar TL).
- Uzun Vadeli Yükümlülükler: 4,0 milyar TL (2024 sonu: 3,75 milyar TL).
- Özkaynaklar: 1,68 milyar TL (2024 sonu: 5,12 milyar TL) → zarar nedeniyle ciddi erime.
Yorum:
Şirket yüksek borçluluk içinde. Kısa vadeli borçların çok hızlı artması (yaklaşık 4,2 milyar TL ek yük) likidite baskısı yaratıyor. Özkaynaklar hızla küçülerek finansal riskleri artırıyor.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 36,9 milyar TL (2024/6A: 36,9 milyar TL) → yatay seyir.
- Brüt Kâr: 8,66 milyar TL (marj: %23,5).
- Esas Faaliyet Zararı: -3,78 milyar TL (2024/6A: -3,55 milyar TL) → operasyonel kârsızlık devam ediyor.
- Finansman Giderleri: -3,38 milyar TL → borç yükünün ağır etkisi.
- Vergi Öncesi Zarar: -3,91 milyar TL.
- Net Zarar: -3,23 milyar TL (2024/6A: -1,34 milyar TL).
Yorum:
Satışlar sabit kalmasına rağmen giderler (özellikle finansman maliyetleri ve pazarlama giderleri) kârlılığı baskılıyor. Net zarar geçen yıla göre 2,4 katına çıktı.
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı: -1,17 milyar TL → operasyonlardan nakit çıkışı var.
- Yatırım Faaliyetleri Nakit Akışı: -724 milyon TL → yatırım harcamaları devam ediyor.
- Finansman Faaliyetleri Nakit Akışı: +2,07 milyar TL → yeni borçlanmalarla finansman sağlanmış.
- Net Nakit Artışı: +205 milyon TL (dönem sonu nakit: 2,25 milyar TL).
Yorum:
Şirket nakit yaratamıyor, faaliyetlerden sürekli negatif nakit akışı var. Yatırımlar borçlanma ile finanse ediliyor. Borç girişleri sayesinde nakit pozisyonu korunabilmiş.
4. DuPont Analizi
- Yüksek satış hacmine rağmen zarar marjı çok büyük.
- Finansal kaldıraç (borç yükü) olağanüstü yüksek, bu da özkaynak kârlılığını negatife çeviriyor.
- Yatırımcı açısından bu tablo, sermaye erimesi ve sürdürülemez borçluluk riskine işaret ediyor.
Genel Sonuç:
Carrefoursa 2025 ilk yarısında satışlarını korumasına rağmen operasyonel kârsızlık, yüksek finansman giderleri ve borçluluk nedeniyle zararını büyütmüş; özkaynaklar ciddi ölçüde erimiştir. Şirketin sürdürülebilirliği için borç yönetimi, gider kontrolü ve operasyonel verimlilik artırıcı adımlar atması kritik.
1. ROA (– Aktif Karlılığı)
Şirket varlıklarını kullanarak değer yaratamıyor; aksine yaklaşık %10 oranında zarara dönüşüyor. Perakende sektöründe genelde düşük ama pozitif ROA beklenirken negatif olması ciddi operasyonel sorun ve maliyet baskısına işaret ediyor.
2. ROE (Özkaynak Karlılığı)
Özkaynak kârlılığı çok sert şekilde negatif. Bu, Carrefoursa’nın zararlarının özkaynakları hızla erittiğini ve borçluluğun baskısı altında kaldığını gösteriyor. Yatırımcı açısından, şirkete yatırılan sermaye her geçen dönem yok oluyor.
3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
Şirket, yatırılan sermayeden negatif getiri üretiyor. Yani hem borç verenler hem de hissedarlar için değer yok ediliyor. Perakende gibi düşük marjlı sektörlerde %5–10 civarı pozitif ROIC beklenirken Carrefoursa’nın -%24 çıkması finansal sürdürülebilirliği tehdit ediyor.
Genel Değerlendirme
- ROA -%9,8: Varlıklar kâr yaratmak yerine zarar üretiyor.
- ROE -%193: Özkaynaklar hızla eriyor, kaldıraç etkisi zararı büyütüyor.
- ROIC -%24: Şirket yatırılan sermayeyi verimli kullanamıyor, yatırımcı değeri yok ediliyor.
Sonuç: Carrefoursa’nın 2025 ilk yarısında finansal performansı oldukça zayıf. Operasyonel giderler, finansman maliyetleri ve borçluluk baskısı kârlılığı negatife çevirmiş durumda. Eğer borç yönetimi ve maliyet kontrolü sağlanmazsa özkaynak erimesi daha da hızlanabilir.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1474250
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1474248