POLTK BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 416,7 mn TL (2024 sonuna göre % -2,9 düşüş).
Dönen Varlıklar: 299,8 mn TL (önceki 320,7 mn TL) → nakit % -62 azalmış (100 mn → 37,9 mn).
Duran Varlıklar: 117,0 mn TL (önceki 108,3 mn TL) → özellikle maddi duran varlıklar ve ertelenmiş vergi varlığı artmış.
Kısa Vadeli Yükümlülükler: 95,0 mn TL (önceki 84,3 mn TL) → artışın sebebi kısa vadeli borçlanma ve vergi yükümlülüğü.
Uzun Vadeli Yükümlülükler: 27,4 mn TL (önceki 32,3 mn TL) → azalma borç geri ödemelerinden kaynaklı.
Özkaynaklar: 294,3 mn TL (önceki 312,4 mn TL) → dönem zararı nedeniyle % -5,8 azaldı.

Yorum: Şirketin bilançosunda özkaynak güçlü olmasına rağmen nakit çıkışları ciddi seviyede. Borçluluk yönetilebilir düzeyde fakat net işletme sermayesi baskı altında.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 379,9 mn TL (2024 aynı dönem 372,8 mn TL) → % +1,9 artış.
Brüt Kâr: 99,3 mn TL (önceki 92,1 mn TL) → % +7,8 artış.
Esas Faaliyet Kârı: 1,9 mn TL (önceki -0,9 mn TL) → faaliyet kârlılığına dönüş oldu.
Net Dönem Zararı: -18,1 mn TL (önceki -28,3 mn TL) → zarar azaldı ama kâra dönülemedi.
FAVÖK: yaklaşık 18,4 mn TL (faaliyet kârı + amortisman).

Yorum: Operasyonel performans toparlanmış, brüt kâr artışı dikkat çekici. Ancak finansman giderleri ve 28,8 mn TL parasal pozisyon kaybı net kârlılığı bozmuş.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

İşletme Faaliyetleri: -34,0 mn TL (önceki +13,9 mn TL) → özellikle alacaklardaki artış ve stok yönetimi nakit çıkışı yarattı.
Yatırım Faaliyetleri: -14,1 mn TL (önceki -2,5 mn TL) → duran varlık yatırımları arttı.
Finansman Faaliyetleri: +0,2 mn TL (önceki -16,6 mn TL) → yeni borçlanmalar ile sınırlı nakit girişi oldu.
Net Nakit Değişimi: -47,9 mn TL → nakit pozisyonu yılbaşına göre 100 mn TL’den 37,9 mn TL’ye düştü.

Yorum: Şirket ciddi bir nakit çıkışı yaşamış. Özellikle işletme sermayesi yönetiminde zayıflık gözüküyor.

4. DuPont Analizi

Kârlılığın negatife dönmesi ROE’yi aşağı çekmiş.
Aktif devir hızı yüksek → varlıklarını satışa çevirmekte başarılı.
Ancak finansal kaldıraç düşük seviyede olduğundan borç riskini kontrol altında tutuyor.
Asıl sorun kârlılık ve parasal pozisyon zararları.

Genel Değerlendirme

Şirket satış hacmini artırmış, faaliyet kârına dönmüş, fakat finansman ve enflasyon etkili parasal kayıplar nedeniyle net kâr elde edememiş.
Nakit yönetimi zayıf, likidite baskısı artmış.
Uzun vadede kâra geçebilmek için finansman giderlerinin azaltılması ve işletme sermayesinin iyileştirilmesi kritik.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirket varlıklarını kullanarak kâr yaratamamış, aksine zarar etmiş. Varlık verimliliği düşük. Brüt kâr güçlü olsa da finansman ve parasal kayıplar ROA’yı negatife çevirmiş.

2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Yorum: Ortakların koyduğu sermaye zarar yazıyor. Özellikle özkaynak güçlü olmasına rağmen negatif kârlılık, yatırımcı açısından değer kaybı demek.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Yorum: Operasyonel kârlılık çok düşük; yatırılan sermayeden neredeyse hiç getiri sağlanamıyor. Finansal giderler eklenince net zarar oluşuyor.

Genel Yorum

ROA (-4,3%) ve ROE (-6,2%) negatif, şirket hem varlık hem özkaynak kârlılığı açısından zarar döneminde.
ROIC (%0,5) pozitif ama çok zayıf; operasyonel olarak maliyetleri ancak karşılayabiliyor.
Bu tablo, şirketin esas faaliyetlerinde toparlanma olmasına rağmen yüksek parasal pozisyon kayıpları ve finansman maliyetleri nedeniyle yatırımcı için tatmin edici getiri sağlayamadığını gösteriyor.