CEO EVENT MEDYA A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 860,7 mn TL (2024 sonu: 568,9 mn TL) → %51 artış.
- Dönen Varlıklar: 840,1 mn TL → toplam varlıkların %97’si.
- Ticari alacaklar 517,9 mn TL’ye çıkmış (önceki: 57,9 mn TL) → çok ciddi artış, alacak riskini büyütüyor.
- Nakit ve nakit benzerleri 296,9 mn TL’ye gerilemiş (önceki: 414,2 mn TL).
- Duran Varlıklar: 20,6 mn TL (önemli artış yok).
- Kısa Vadeli Yükümlülükler: 488,1 mn TL (önceki: 168,6 mn TL) → borçlulukta ciddi artış.
- Ticari borçlar 442,6 mn TL (önceki: 160,1 mn TL).
- Uzun Vadeli Yükümlülükler: 4,3 mn TL.
- Özkaynaklar: 368,3 mn TL (önceki: 392,4 mn TL) → dönem zararı nedeniyle gerilemiş.
Bilanço yorumu:
Şirketin bilançosu hızlı büyümüş; ancak bu büyümenin temel nedeni ticari alacaklar ve ticari borçlardaki sıçrama. Nakit azalırken alacakların çok yükselmesi likidite riski yaratıyor. Borç yükü ciddi artmış.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 553,1 mn TL (2024/6A: 571,7 mn TL) → %3 düşüş.
- Brüt Kâr: 19,0 mn TL (önceki: 67,3 mn TL) → %72 düşüş.
- Esas Faaliyet Kârı: -24,8 mn TL (önceki: +53,6 mn TL) → faaliyet kârı zarara dönmüş.
- Finansman Gelirleri: 64,0 mn TL (önceki: 67,6 mn TL).
- Finansman Giderleri: -0,8 mn TL (önceki: -0,8 mn TL).
- Net Parasal Pozisyon Kayıpları: -52,6 mn TL (önceki: -69,3 mn TL).
- Vergi Sonrası Net Zarar: -22,9 mn TL (önceki: +41,7 mn TL).
Gelir tablosu yorumu:
Satış hacmi büyük oranda korunmuş ama maliyetler çok yükselmiş, brüt kâr sert düşmüş. Operasyonel zarar finansal gelirlerle kısmen dengelenmiş, fakat yine de dönem zararı oluşmuş.
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı: -77,6 mn TL (önceki: +283,5 mn TL) → ciddi bozulma.
- En büyük etken: Ticari alacaklardaki artış (≈ -520 mn TL etki).
- Yatırım Faaliyetleri Nakit Akışı: -4,1 mn TL (önceki: -1,1 mn TL) → makul seviyede.
- Finansman Faaliyetleri Nakit Akışı: +0,45 mn TL (önceki: -1,07 mn TL).
- Dönem Sonu Nakit: 296,9 mn TL (önceki: 400,4 mn TL).
Nakit akışı yorumu:
Şirket kâğıt üzerinde büyük satış yapmış, fakat bu satışların tahsilatı gerçekleşmemiş. Nakit yaratamaması ciddi bir risk. Nakit çıkışının ana sebebi ticari alacakların büyümesi.
4. DuPont Analizi
- Net kâr marjı negatife döndüğü için ROE negatif.
- Aktif devir hızı fena değil (0,64).
- Kaldıraç 2,34 ile makul.
- Ancak faaliyet zararı tüm bileşenleri olumsuz etkiliyor.
Genel Değerlendirme
- CEOEM 2025’in ilk yarısında zarar açıklamış.
- Satışlar düşmemiş ama maliyet baskısı ve tahsilat sorunları bilanço ve nakit akışını zayıflatmış.
- Alacakların olağanüstü artışı, nakit yaratamama ve kısa vadeli borçların sıçraması finansal riskleri artırıyor.
- DuPont analizinde ROE negatif çıkmış, özkaynak kârlılığı düşmüş.
1. ROA (Aktif Karlılığı)
- Şirket varlıklarını kâra dönüştürememiş, aksine zarar üretmiş.
- Önceki dönem (2024/6A’da +41,7 mn TL kâr vardı) pozitifken, şimdi negatife dönmesi operasyonel bozulmayı işaret ediyor.
- Özellikle maliyetlerin artması ve nakit akışındaki bozulma aktif kârlılığı düşürmüş.
2. ROE (Özkaynak Karlılığı)
- Ortakların sermayesi zarar etmiş, %6,2 özkaynak erimesi var.
- 2024 sonunda 37,5 mn TL kâr vardı; dolayısıyla özkaynak kârlılığındaki bu sert düşüş, şirketin değer yaratma kabiliyetini olumsuz etkiliyor.
- Eğer tahsilat sorunları çözülmezse özkaynaklar daha da zayıflayabilir.
3. ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)
- Sermaye getirisi negatife dönmüş, yani yatırılan sermaye şirket içinde değer yaratmak yerine tüketilmiş.
- Borçlanma maliyetinin üzerinde bir getiri sağlanamadığı için yatırımcı açısından negatif sinyal.
Genel Değerlendirme
- ROA -2,7% → varlık kârsızlığı.
- ROE -6,2% → özkaynak zarar yazıyor.
- ROIC -4,4% → sermaye yatırımı değer kaybettiriyor.
2025 ilk yarısında CEOEM’in en önemli sorunu alacakların olağanüstü artışı ve nakit yaratamaması. Bu durum hem ROA’yı hem de ROE/ROIC’i aşağı çekmiş.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1474108
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1474107