PARSN BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

PARSAN MAKİNA PARÇALARI SANAYİİ A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 20,2 milyar TL (2024 sonuna göre %24 artış). Özellikle maddi duran varlıklar (14,0 milyar TL) ciddi şekilde büyümüş. Yatırımların devam ettiği anlaşılıyor.
Dönen Varlıklar: 1,95 milyar TL → güçlü stok artışı (1,05 milyar TL) ve alacak artışı (595,8 milyon TL) var. Bu, satış büyümesiyle uyumlu ama işletme sermayesi baskısını artırıyor.
Kısa Vadeli Yükümlülükler: 5,0 milyar TL (önceki 3,8 milyar TL). Ticari borçlar ve kısa vadeli finansal borçlar artmış.
Uzun Vadeli Yükümlülükler: 3,1 milyar TL (önceki 2,0 milyar TL). Banka kredilerindeki artış dikkat çekiyor.
Özkaynaklar: 12,1 milyar TL (önceki 10,4 milyar TL). Ancak bu artış dönem zararına rağmen büyük ölçüde yeniden değerleme farklarından kaynaklanıyor.

Yorum: Şirketin borçluluğu artıyor (toplam yükümlülükler 8,0 milyar TL’ye çıkmış). Özkaynak güçlü fakat kârlılık olmadığı için borç yönetimi risk yaratabilir.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 2,44 milyar TL (geçen yıl aynı dönem 2,27 milyar TL, %8 artış). Satışlar artmış ama sınırlı.
Brüt Kar: 162 milyon TL (önceki yıl 350 milyon TL). Brüt kâr marjı %6,6 (önceki yıl %15,4). Karlılık sert düşmüş.
Esas Faaliyet Karı: -159 milyon TL (önceki yıl +28 milyon TL). Artan genel yönetim ve pazarlama giderleri baskı yaratmış.
Finansman Giderleri: -239 milyon TL (önceki yıl -257 milyon TL). Faiz giderleri hâlâ yüksek.
Net Dönem Sonucu: -726 milyon TL zarar (önceki yıl 57 milyon TL kâr).

Yorum: Satış hacmi artsa da maliyetler ve giderler kârlılığı eritmiş. Şirket ciddi zarar açıklamış.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

İşletme Faaliyetleri: +79,7 milyon TL nakit girişi (önceki yıl -63,3 milyon TL). Nakit yaratımı toparlanmış.
Yatırım Faaliyetleri: -25,4 milyon TL net çıkış. Yatırımlar devam ediyor, ancak duran varlık alımları finansal tabloda daha yüksek görünüyor.
Finansman Faaliyetleri: -49,9 milyon TL net çıkış. Krediler alınmış ama ödemeler ve faiz giderleri baskı yapmış.
Dönem Sonu Nakit: 103 milyon TL (hafif artış).

Yorum: Net zarar olmasına rağmen işletme nakit akışı pozitife dönmüş. Bu, alacak-borç yönetimi ve yatırım gelirlerinin katkısı sayesinde.

4. Dupont Analizi

Formül: ROE = Net Kar Marjı × Varlık Devir Hızı × Finansal Kaldıraç

Net Kar Marjı: -726 milyon / 2.444 milyon = -29,7%
Varlık Devir Hızı: 2.444 milyon / 20.175 milyon = 0,12
Finansal Kaldıraç: 20.175 milyon / 12.126 milyon = 1,66
ROE ≈ -29,7% × 0,12 × 1,66 = -5,9%

Yorum:

Net zarar nedeniyle ROE negatif.
Varlıkların satış üretme gücü zayıf (0,12).
Kaldıraç orta düzeyde (1,66). Ancak kârsızlık nedeniyle kaldıraç avantaj yaratmıyor.

Genel Değerlendirme

Parsan 2025’in ilk yarısında satışlarını artırsa da marj daralması ve yüksek giderler sebebiyle ciddi zarar açıkladı.
Borçluluk artıyor, özellikle kısa vadeli yükümlülüklerde yükseliş dikkat çekiyor.
Olumlu taraf: işletme nakit akışının pozitife dönmesi.
Olumsuz taraf: kârlılıkta keskin düşüş ve zarar nedeniyle özkaynak kârlılığının negatifleşmesi.

1. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Şirket özkaynaklarını verimli kullanamamış, zarar yazdığı için özkaynak getirisi negatife dönmüş.

2. ROA (Aktif Karlılığı)

Şirket aktiflerini kullanarak kârlılık yaratamamış, her 100 TL varlıktan 4 TL zarar üretmiş.

3. ROIC (Yatırılan Sermayenin Getirisi)

Şirket yatırılan sermayeden getiri sağlayamamış, faaliyet kârlılığındaki düşüş ROIC’i negatife çekmiş.

Genel Değerlendirme

ROE: -6,7% → Özsermaye sahipleri için değer yaratmak yerine kayıp söz konusu.
ROA: -4,0% → Varlıkların verimliliği düşük, zarar üretiliyor.
ROIC: -0,8% → Sermaye maliyetinin çok altında, yatırımlar şu aşamada getiri sağlamıyor.

Kısacası, Parsan’da kârlılık oranlarının tamamı negatif. Bu durumun temel nedeni, brüt kâr marjındaki düşüş, yüksek faaliyet giderleri ve finansman maliyetlerinin baskısı.