KERVAN GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
1. Bilanço Yorumu
- Toplam Varlıklar: 14.954.706
- Toplam Yükümlülükler: 8.600.569
- Özkaynaklar: 6.354.137
Dikkat çeken noktalar:
- Dönen varlıklar 6,65 milyar TL, duran varlıklar 8,3 milyar TL. Özellikle maddi duran varlıklarda (7,4 milyar TL) artış var → yatırım eğilimini gösteriyor.
- Kısa vadeli yükümlülükler (6,75 milyar TL), uzun vadeli yükümlülüklerin (1,85 milyar TL) yaklaşık 3,5 katı → borçların büyük kısmı kısa vadeli.
- Özkaynak/Toplam Varlık oranı ≈ %42,5, borç/özkaynak oranı ≈ 1,35 → yüksek kaldıraçlı finansman yapısı mevcut.
Sonuç: Finansal risk yüksek, kısa vadeli borç baskısı devam ediyor.
2. Gelir Tablosu Yorumu
- Hasılat: 7.200.335 (2024 aynı dönem: 7.079.116) → %1,7 artış
- Brüt Kar: 2.069.931
- Esas Faaliyet Karı: 535.512
- Net Dönem Zararı: -288.948 (Ana ortaklık payı: -307.823)
Dikkat çeken noktalar:
- Satış gelirleri artmış ancak finansman giderleri (-948.600) kârlılığı eritmiş.
- 2024 aynı dönemde de zarar vardı (-129.205), zarar yaklaşık 2,2 kat artmış.
- Brüt kâr marjı ≈ %28,7 (2.069.931 / 7.200.335).
- Net kâr marjı ≈ -%4,0 → operasyonel kârlılık olumlu, finansman yükü negatif etki yaratıyor.
Sonuç: Operasyonlar kârlı, fakat borçlanma maliyetleri net zarara neden oluyor.
3. Nakit Akış Tablosu Yorumu
- İşletme faaliyetlerinden nakit akışı: -72.021 (2024: +401.320)
- Yatırım faaliyetlerinden nakit çıkışı: -435.305 (büyük ölçüde yeni yatırım harcamaları)
- Finansman faaliyetlerinden nakit girişi: +485.184 (borçlanma ile sağlanmış)
- Dönem sonu nakit: 779.330
Dikkat çeken noktalar:
- Esas faaliyetlerden nakit çıkışı var → şirketin operasyonları nakit yaratamıyor.
- Nakit girişleri borçlanmaya dayanıyor, bu da finansal riski artırıyor.
- Yatırımların yüksekliği (duran varlık alımları) nakit akışını zorluyor.
Sonuç: Şirket yatırımlarını büyük ölçüde borçla finanse ediyor, faaliyetlerden nakit yaratamaması sürdürülebilirlik açısından olumsuz.
4. DuPont Analizi
- Özkaynak kârlılığı negatif.
- Asıl sorun net kâr marjında; operasyonel kârlılık mevcut olsa da, yüksek finansman giderleri zarar yaratıyor.
- Varlık devir hızı düşük (0,5 seviyesinde) → varlıkların satış yaratma kapasitesi sınırlı.
Sonuç: Kaldıraç etkisiyle zarar, özkaynak kârlılığını daha da aşağı çekiyor.
Genel Değerlendirme:
- Pozitif: Satış gelirlerinde artış, brüt kâr marjının korunması, yatırımlarla büyüme isteği.
- Negatif: Yüksek borçluluk, faiz giderlerinin net zarara yol açması, faaliyetlerden nakit üretilememesi.
- Öneri: Şirketin finansman yapısını dengelemesi (özsermaye artırımı veya borç yönetimi) kritik.
1. ROA ( Aktif Karlılığı)
- Şirket varlıklarını kullanarak kâr yaratmak yerine zarar etmiş.
- ROA’nın negatif olması, borç yükü ve finansman giderlerinin operasyonel kârlılığı bastırdığını gösteriyor.
2. ROE ( Özsermaye Karlılığı)
- Özkaynak sahipleri için değer yaratılmamış, aksine sermaye negatif getiri sağlamış.
- 2024’te de zarar olduğundan, özkaynak kârlılığında süreklilik sorunu var.
3. ROIC ( Yatırılan Sermaye Karlılığı)
- ROIC pozitif görünüyor fakat düşük.
- Yatırılan sermayenin getirisi, borçlanma maliyetlerinin altında → şirket ekonomik değer yaratamıyor.
- Yüksek finansman giderleri nedeniyle ROIC ile WACC kıyaslandığında muhtemelen WACC > ROIC.
Genel Değerlendirme:
- ROA (-%2,1): Şirket varlıklarını etkin kullanamıyor, zarar yazıyor.
- ROE (-%4,8): Özsermaye sahipleri için negatif getiri söz konusu.
- ROIC (%3,9): Operasyonel bazda pozitif olsa da, borç maliyetlerinin altında → sürdürülebilir değer yaratma gücü zayıf.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1480112
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1480111