KONTR BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

KONTROLMATİK TEKNOLOJİ ENERJİ VE MÜHENDİSLİK A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 32,0 milyar TL (2024 sonu: 29,7 milyar TL) → %8 artış.
Dönen Varlıklar: 15,7 milyar TL, hemen hemen sabit.
Duran Varlıklar: 16,3 milyar TL (önceki 14,3 milyar TL) → %14 büyüme, özellikle maddi duran varlıklar ve ertelenmiş vergi varlığı kaynaklı.
Yükümlülükler: 25,1 milyar TL (önceki 22,9 milyar TL) → %10 artış.
- Kısa vadeli yükümlülükler 14,4 milyar TL’ye çıktı (borçlanma ve ertelenmiş gelir artışı).
- Uzun vadeli yükümlülükler hafif azaldı (11,4 → 10,7 milyar TL).
Özkaynaklar: 7,0 milyar TL (önceki 6,85 milyar TL) → sınırlı artış.

Yorum:
Şirketin büyümesi büyük ölçüde borçlanmaya ve ertelenmiş gelir kalemlerine dayanıyor. Özellikle kısa vadeli borçlardaki artış, likidite baskısı yaratabilir. Özkaynak artışı ise daha sınırlı kalmış.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 5,98 milyar TL (önceki yıl 4,08 milyar TL) → %46 artış.
Brüt Kar: 1,0 milyar TL (önceki yıl 964 milyon TL) → marjlar korunmuş (%16-17 civarı).
Esas Faaliyet Karı: 583 milyon TL (önceki yıl 600 milyon TL) → faaliyet giderleri arttığı için düşüş.
Finansman Gideri: -2,71 milyar TL (önceki yıl -867 milyon TL) → finansman yükü çok artmış.
Vergi Öncesi Kar: -736 milyon TL zarar (önceki yıl +544 milyon TL kar).
Net Kar: 28,5 milyon TL (önceki yıl 809 milyon TL).

Yorum:
Operasyonel olarak güçlü satış büyümesine rağmen yüksek finansman giderleri ve kur farkı etkisi kârlılığı erozyona uğratmış. Net kar büyük ölçüde ertelenmiş vergi geliri sayesinde pozitif kalabilmiş.

3. Nakit Akış Tablosu

Faaliyetlerden Nakit Akışı: -271 milyon TL (önceki yıl +432 milyon TL).
Yatırım Faaliyetleri: -2,64 milyar TL (yüksek makine-teçhizat yatırımları).
Finansman Faaliyetleri: +734 milyon TL (yeni borçlanma ve faiz gelirleri).
Net Nakit Değişimi: -2,46 milyar TL → nakit mevcudu 2,67 milyar TL’den 212 milyon TL’ye düştü.

Yorum:
Şirketin yatırımları agresif, fakat faaliyetlerden nakit üretimi negatif. Finansmanı sürdürebilmek için yoğun borçlanma yapılmış. Bu, nakit pozisyonunda ciddi azalış yaratmış.

4. DuPont Analizi

Satış hacmi artmış ama finansman yükü nedeniyle net kar marjı dramatik şekilde düşmüş.
Varlık kullanım verimliliği biraz artmış.
Finansal kaldıraç yükselmiş, risk profili artmış.
Genel olarak ROE çok düşük seviyeye inmiş; şirketin kârlılığı neredeyse tamamen erimiş.

Genel Sonuç

KONTR 2025’in ilk yarısında:

Operasyonel büyüme göstermiş, yatırımlarla kapasitesini artırmış.
Ancak yüksek borçluluk, faiz giderleri ve kur farkları kârlılığı baskılamış.
Nakit pozisyonu ciddi şekilde azalmış, borç finansmanı baskısı artmış.
DuPont analizi, şirketin özkaynak kârlılığının ciddi şekilde zayıfladığını ortaya koyuyor.