INDES BİLANÇO ANALİZİ 2025/6 -

İNDEKS BİLGİSAYAR SİSTEMLERİ MÜHENDİSLİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 24,6 milyar TL (2024 sonu: 27,5 milyar TL) → %10 daralma
Dönen Varlıklar: 20,8 milyar TL → toplam varlıkların %85’i (yüksek oran, sektör için normal; stok + alacak ağırlıklı)
- Nakit: 3,95 milyar TL (önceki 5,22 milyar TL → ciddi düşüş)
- Ticari alacaklar: 12,0 milyar TL (önceki 14,5 milyar TL → tahsilatlar yapılmış)
- Stoklar: 4,15 milyar TL (önceki 3,38 milyar TL → stok artışı var)
Duran Varlıklar: 3,77 milyar TL → stabil
Yükümlülükler: 18,5 milyar TL (önceki 21,5 milyar TL → borç azaltılmış)
- Kısa vadeli borç: 17,58 milyar TL (toplamın %95’i → yüksek kısa vadeli borç yükü)
- Uzun vadeli borç: 918 milyon TL
Özkaynaklar: 6,13 milyar TL (önceki 5,93 milyar TL → kâr sayesinde artış)

Yorum:
Şirket borçlarını azaltmış, ancak nakit düşmüş. Çalışma sermayesi yönetiminde stok artışı dikkat çekici. Kısa vadeli borç oranı yüksek olduğundan likidite riski var.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 36,58 milyar TL (2024/6: 37,87 milyar TL → %3 düşüş)
Brüt Kâr: 1,89 milyar TL (2024/6: 1,87 milyar TL → yatay)
Esas Faaliyet Kârı: 1,21 milyar TL (2024/6: 1,15 milyar TL → %6 artış)
Finansman Giderleri: -1,14 milyar TL (yüksek, kârı törpülüyor)
Vergi Öncesi Kâr: 243 milyon TL (önceki 500 milyon TL → %51 düşüş)
Net Dönem Kârı: 199 milyon TL (2024/6: 291 milyon TL → %32 düşüş)
Ana Ortaklık Payı: 209 milyon TL
Pay Başına Kâr: 0,279 TL (önceki 0,379 TL → %26 düşüş)

Yorum:
Ciro hafif daralmış, faaliyet kârlılığı korunmuş. Ancak yüksek finansman giderleri net kârı aşağı çekmiş. Karlılık baskı altında.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

İşletme Faaliyetleri: -207 milyon TL (2024/6: -745 milyon TL → hâlâ negatif, ancak iyileşmiş)
Yatırım Faaliyetleri: -146 milyon TL (sabit varlık alımları ağırlıklı)
Finansman Faaliyetleri: -169 milyon TL (borç geri ödemeleri ve faiz ödemeleri baskın)
Enflasyon etkisi: -747 milyon TL
Net Nakit Değişimi: -1,27 milyar TL
Dönem Sonu Nakit: 3,95 milyar TL (önceki 5,22 milyar TL → %24 azalma)

Yorum:
Şirket faaliyetlerinden nakit yaratamıyor, stok ve alacak yönetimi baskı yaratıyor. Nakit çıkışlarının ana kaynağı borç geri ödemeleri ve enflasyon düzeltmesi.

4. DuPont Analizi

Düşük net kâr marjı, özkaynak karlılığını sınırlıyor.
Yüksek aktif devir hızı (iş hacmi büyük).
Yüksek finansal kaldıraç var, ancak borç maliyetleri yüksek olduğu için özkaynak kârlılığı düşük kalıyor.

Genel Değerlendirme:

Faaliyet kârı güçlü, fakat finansman giderleri ve nakit yönetimi sorunlu.
Borçların kısa vadeli yoğunlaşması ve nakit akışının negatif olması risk oluşturuyor.
Karlılık düşmüş, fakat özkaynak yapısı büyümüş.
Önümüzdeki dönemde borç vadesi uzatma, faiz yükünü azaltma ve nakit yönetimi kritik olacak.