ÇELEBİ HAVA SERVİSİ A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 21,88 milyar TL (31.12.2024’te 19,59 milyar TL) → %12 artış.
- Dönen Varlıklar: 7,6 milyar TL (önceki 8,3 milyar TL) → nakit varlıklarda azalış var.
- Duran Varlıklar: 14,3 milyar TL (önceki 11,3 milyar TL) → özellikle maddi duran varlıklar ve kullanım hakkı varlıkları artmış.
- Toplam Yükümlülükler: 15,6 milyar TL (önceki 11,9 milyar TL) → borçluluk artmış.
- Özkaynaklar: 6,3 milyar TL (önceki 7,7 milyar TL) → ciddi azalma var, bunun nedeni yüksek temettü ödemeleri (-3,58 milyar TL).
Yorum:
- Şirketin bilançosu büyüyor, fakat özkaynak azalıyor, borç yükü yükseliyor.
- Kısa vadeli yükümlülükler 6,35 milyar TL’den 8,8 milyar TL’ye çıktı → likidite riski artıyor.
- Yabancı para çevrim farkları sayesinde özkaynaklarda kur farkı kazançları var, fakat dağıtılan yüksek temettü net özkaynakları zayıflatmış.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 10,3 milyar TL (2024/6A: 8,2 milyar TL) → %26 artış.
- Brüt Kar: 2,96 milyar TL (önceki 2,38 milyar TL) → karlılık korunmuş.
- Esas Faaliyet Karı: 1,49 milyar TL (önceki 1,68 milyar TL) → faaliyet kâr marjı düşmüş (%14 → %11 civarı).
- Vergi Öncesi Kar: 927 milyon TL (önceki 1,64 milyar TL) → düşüş.
- Net Dönem Karı: 1,01 milyar TL (önceki 1,24 milyar TL) → %18 düşüş.
Yorum:
- Satışlar artmış olsa da faaliyet giderleri ve finansman maliyetleri kârlılığı aşağı çekmiş.
- 2025’te Hindistan operasyonlarının durması önemli bir risk unsuru.
- Net kâr düşüşü yatırımcı açısından olumsuz, fakat hâlâ güçlü kâr üretimi sürüyor.
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetlerinden Nakit: +1,88 milyar TL (önceki +1,28 milyar TL) → operasyonlardan güçlü nakit yaratılıyor.
- Yatırım Faaliyetleri: -1,25 milyar TL → yoğun yatırım yapılmış (özellikle uçak yer hizmetleri yatırımları).
- Finansman Faaliyetleri: -2,83 milyar TL → yüksek temettü (-3,58 milyar TL) ve borç geri ödemeleri nakit çıkışı yaratmış.
- Dönem Sonu Nakit: 3,07 milyar TL (önceki 4,36 milyar TL) → net nakit azalıyor.
Yorum:
- Operasyonlardan güçlü nakit girişi olumlu.
- Yüksek yatırım harcamaları büyüme hedefini gösteriyor.
- Fakat aşırı temettü dağıtımı hem nakit hem de özkaynak pozisyonunu zayıflatmış.
4. DuPont Analizi
- ROE %16 ile Türkiye ortalamasının üzerinde, fakat 2024’e göre düşmüş (önceki net kâr daha yüksekti, özkaynak daha güçlüydü).
- Net kâr marjı hâlâ yüksek, fakat faaliyet giderleri baskı yaratıyor.
- Borçluluk (finansal kaldıraç) arttığı için ROE nispeten yüksek kalıyor, fakat bu risk içeriyor.
Genel Değerlendirme
- Olumlu: Satışlarda güçlü artış, operasyonlardan yüksek nakit yaratımı, yüksek ROE.
- Olumsuz: Net kâr düşüşü, özkaynak erimesi, yüksek borçluluk, temettü politikası nedeniyle finansal esneklik azalması.
- Riskler: Hindistan operasyonlarının durması, borç/likidite riski.
- Fırsatlar: Operasyonel nakit üretimi güçlü, yatırımlar büyümeyi destekleyebilir.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1481107
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1481105
