EKGYO BİLANÇO ANALİZİ 2025/3

11 Mayıs 2025

EMLAK KONUT GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.

BİLANÇO ANALİZİ

Varlıklar

  • Dönen Varlıklar: Şirketin dönen varlıkları, 31 Aralık 2024’teki 207.728.948 bin TL’den, 31 Mart 2025 itibarıyla 199.550.011 bin TL’ye gerilemiştir.
    • Nakit ve nakit benzerleri 9.114.720 bin TL’den 4.607.292 bin TL’ye düşmüştür.
    • Ticari alacaklar 6.801.519 bin TL’den 9.428.682 bin TL’ye yükselmiştir (İlişkili olmayan taraflardan ticari alacaklardaki artış dikkat çekicidir).
    • Stoklar, 184.045.861 bin TL’den 178.889.569 bin TL’ye hafif bir düşüş göstermiştir.
  • Duran Varlıklar: Duran varlıklar ise 17.792.914 bin TL’den 18.522.960 bin TL’ye yükselmiştir.
    • İlişkili olmayan taraflardan ticari alacakların duran varlıklar kısmında da bir artış gözlemlenmiştir (4.783.304 bin TL’den 5.740.302 bin TL’ye).
    • Maddi duran varlıklar 2.213.013 bin TL’den 2.395.759 bin TL’ye yükselmiştir.
    • Ertelenmiş vergi varlığı ise 7.693.458 bin TL’den 6.880.560 bin TL’ye düşmüştür.
  • Toplam Varlıklar: Toplam varlıklar, bir önceki dönem sonundaki 225.521.862 bin TL’den 218.072.971 bin TL’ye azalmıştır.

Kaynaklar

  • Kısa Vadeli Yükümlülükler: Kısa vadeli yükümlülükler 118.927.695 bin TL’den 108.730.559 bin TL’ye düşmüştür.
    • Kısa vadeli borçlanmalar 12.773.835 bin TL’den 12.109.407 bin TL’ye gerilemiştir.
    • Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları 1.429.961 bin TL’den 595.025 bin TL’ye önemli ölçüde azalmıştır.
    • Ticari borçlar (ilişkili olmayan taraflara) 8.237.530 bin TL’den 11.153.159 bin TL’ye yükselmiştir.
    • Ertelenmiş gelirler (müşteri sözleşmelerinden doğan yükümlülüklerin dışında kalanlar) 92.434.403 bin TL’den 80.756.996 bin TL’ye düşmüştür (Özellikle ilişkili olmayan taraflardan ertelenmiş gelirlerdeki düşüş dikkat çekicidir).
  • Uzun Vadeli Yükümlülükler: Uzun vadeli yükümlülükler 1.150.602 bin TL’den 641.431 bin TL’ye önemli bir düşüş göstermiştir.
    • Bu düşüşte özellikle ilişkili olmayan taraflara ticari borçların 406.378 bin TL’den 385 bin TL’ye gerilemesi etkili olmuştur.
  • Toplam Yükümlülükler: Toplam yükümlülükler 120.078.297 bin TL’den 109.371.990 bin TL’ye azalmıştır.

Özkaynaklar

  • Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar: Ana ortaklığa ait özkaynaklar, 105.443.565 bin TL’den 108.700.981 bin TL’ye yükselmiştir.
    • Ödenmiş sermaye (3.800.000 bin TL) ve sermaye düzeltme farkları (56.795.656 bin TL) değişmemiştir.
    • Geçmiş yıllar karları veya zararları kalemi -9.068.000 bin TL zarardan 5.457.403 bin TL kara dönüşmüştür.
    • Net dönem karı 14.525.403 bin TL’den (önceki dönem sonu itibarıyla birikmiş) 3.253.287 bin TL’ye (cari çeyrek karı) güncellenmiştir.
  • Toplam Kaynaklar: Toplam kaynaklar, toplam varlıklara eşit olarak 225.521.862 bin TL’den 218.072.971 bin TL’ye azalmıştır.

Genel Değerlendirme

Emlak Konut GYO’nun 31 Mart 2025 bilançosu, bir önceki dönem sonuna göre toplam varlıklarında ve toplam yükümlülüklerinde bir azalma olduğunu göstermektedir. Dönen varlıklardaki azalma, özellikle nakit ve nakit benzerlerindeki düşüşten kaynaklanırken, ticari alacaklarda artış görülmektedir. Stoklarda hafif bir gerileme yaşanmıştır. Duran varlıklarda ise sınırlı bir artış söz konusudur.

Yükümlülükler tarafında hem kısa vadeli hem de uzun vadeli yükümlülüklerde azalma dikkat çekicidir. Özellikle uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımlarındaki ve genel olarak uzun vadeli yükümlülüklerdeki düşüş önemlidir. Ticari borçlarda ise artış gözlemlenmiştir.

Özkaynaklar tarafında ise bir artış yaşanmıştır. Bu artışta geçmiş yıllar zararlarının kara dönüşmesi ve cari dönem karının etkisi bulunmaktadır. Şirketin özkaynaklarının toplam kaynaklar içindeki payının arttığı söylenebilir, bu da finansal yapının güçlendiğine işaret edebilir. Ancak nakit pozisyonundaki azalma dikkatle izlenmesi gereken bir unsurdur.

GELİR TABLOSUNUN ANALİZİ

Hasılat ve Brüt Kar

  • Şirketin hasılatı, 2025 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre önemli bir artış göstererek 3.114.081 bin TL’den 22.779.241 bin TL’ye yükselmiştir.
  • Satışların maliyeti de hasılattaki artışa paralel olarak -1.816.023 bin TL’den -16.818.142 bin TL’ye yükselmiştir.
  • Bu gelişmeler sonucunda brüt kar, 1.298.058 bin TL’den 5.961.099 bin TL’ye ulaşmıştır.

Faaliyet Giderleri ve Esas Faaliyet Karı

  • Genel yönetim giderleri, bir önceki yılın aynı dönemine göre hafif bir artışla -750.337 bin TL’den -760.051 bin TL’ye çıkmıştır.
  • Pazarlama giderleri ise -117.838 bin TL’den -191.724 bin TL’ye yükselmiştir.
  • Esas faaliyetlerden diğer gelirler kaleminde önemli bir artış yaşanarak 963.934 bin TL’den 1.947.250 bin TL’ye ulaşmıştır.
  • Esas faaliyetlerden diğer giderler de -179.822 bin TL’den -744.664 bin TL’ye yükselmiştir.
  • Tüm bu gelişmeler neticesinde esas faaliyet karı, 1.213.995 bin TL’den 6.211.910 bin TL’ye önemli bir artış kaydetmiştir.

Finansman Gelirleri/Giderleri ve Vergi Öncesi Kar

  • Finansman gelirleri bir önceki döneme göre azalarak 1.436.370 bin TL’den 428.576 bin TL’ye gerilemiştir.
  • Finansman giderleri ise artarak -553.539 bin TL’den -1.306.001 bin TL’ye yükselmiştir.
  • Net parasal pozisyon kazançları (kayıpları) kalemi, bir önceki dönemdeki -1.930.048 bin TL zarardan, cari dönemde 148.804 bin TL kara dönüşmüştür.
  • Sürdürülen faaliyetler vergi öncesi karı, tüm bu etkilerle birlikte 166.778 bin TL’den 5.483.289 bin TL’ye yükselmiştir.

Vergi ve Net Dönem Karı

  • Dönem vergi gideri -1.418.481 bin TL, ertelenmiş vergi gideri ise -811.521 bin TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde dönem vergi gideri bulunmazken, ertelenmiş vergi gideri -54.025 bin TL idi.
  • Sonuç olarak, sürdürülen faaliyetler dönem karı 112.753 bin TL’den 3.253.287 bin TL’ye yükselmiştir. Bu rakam aynı zamanda şirketin net dönem karını da ifade etmektedir.

Diğer Kapsamlı Gelir

  • Diğer kapsamlı gelir kaleminde, kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacak olan tanımlanmış fayda planları yeniden ölçüm kazançları (kayıpları) 5.506 bin TL olarak gerçekleşmiştir. Kar veya zararda yeniden sınıflandırılacak diğer kapsamlı gelire ilişkin vergiler ise -1.377 bin TL’dir.
  • Toplam kapsamlı gelir, bir önceki yılın aynı dönemindeki 112.753 bin TL’den, cari dönemde 3.257.416 bin TL’ye yükselmiştir.

Genel Değerlendirme

Emlak Konut GYO’nun 2025 yılı ilk çeyrek gelir tablosu, hasılat ve esas faaliyet karında bir önceki yılın aynı dönemine göre çok önemli bir artış olduğunu göstermektedir. Finansman giderlerindeki artışa ve finansman gelirlerindeki azalışa rağmen, net parasal pozisyon kazançlarının pozitife dönmesi ve esas faaliyetlerdeki güçlü performans sayesinde vergi öncesi karda ve net dönem karında belirgin bir iyileşme kaydedilmiştir. Bu sonuçlar, şirketin operasyonel verimliliğinin arttığını ve kârlılığını önemli ölçüde yükselttiğini göstermektedir.

NAKİT AKIŞ TABLOSUNUN ANALİZİ

İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışları

  • Şirket, 2025 yılının ilk çeyreğinde işletme faaliyetlerinden -3.763.795 bin TL net nakit çıkışı yaşamıştır. Bu, bir önceki yılın aynı dönemindeki -14.472.946 bin TL’lik nakit çıkışına göre bir iyileşme göstermekle birlikte, hala negatif bir değerdedir.
  • Dönem karı 3.253.287 bin TL olmasına rağmen, dönem net karı mutabakatı ile ilgili düzeltmeler (-3.094.814 bin TL) ve işletme sermayesindeki değişimler (-3.966.465 bin TL) nakit çıkışına neden olmuştur.
  • Stoklardaki azalışlar (artışlar) ile ilgili düzeltmeler kaleminde 9.280.838 bin TL’lik pozitif bir etki görülürken, ticari alacaklardaki azalış (artış) ile ilgili düzeltmeler -4.755.535 bin TL ve faaliyetlerle ilgili diğer borçlardaki artış (azalış) ile ilgili düzeltmeler -12.716.049 bin TL olarak nakit çıkışını artırmıştır.
  • Alınan faizler 44.862 bin TL olarak gerçekleşmiştir.

Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit Akışları

  • Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı -586.578 bin TL’dir. Bu çıkışın tamamı maddi ve maddi olmayan duran varlıkların alımından kaynaklanmaktadır. Bir önceki yılın aynı döneminde bu kalem -87.815 bin TL idi.

Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışları

  • Finansman faaliyetlerinden 824.330 bin TL net nakit girişi sağlanmıştır. Bu, bir önceki yılın aynı dönemindeki -347.632 bin TL’lik nakit çıkışına göre önemli bir pozitif değişimdir.
  • Borçlanmadan kaynaklanan nakit girişleri 5.662.596 bin TL (kredilerden 2.417.020 bin TL ve ihraç edilen borçlanma araçlarından 3.245.576 bin TL) olarak gerçekleşmiştir.
  • Borç ödemelerine ilişkin nakit çıkışları ise -5.883.201 bin TL (kredi geri ödemeleri -2.173.679 bin TL ve ihraç edilmiş borçlanma araçları geri ödemeleri -3.709.522 bin TL) olmuştur.
  • Ödenen faizler -906.797 bin TL iken, alınan faizler (finansman faaliyeti altında) 1.951.732 bin TL’dir.

Net Değişim ve Dönem Sonu Nakit Durumu

  • Yabancı para çevrim farklarının etkisinden önce nakit ve nakit benzerlerindeki net azalış -3.526.043 bin TL olarak gerçekleşmiştir.
  • Nakit ve nakit benzerlerine ilişkin enflasyon etkisi -470.940 bin TL’dir.
  • Dönem başı nakit ve nakit benzerleri 7.308.035 bin TL iken, dönem sonu nakit ve nakit benzerleri 3.311.052 bin TL’ye gerilemiştir. Finansal durum tablosunda ise dönem sonu Nakit ve Nakit Benzerleri 4.607.292 bin TL olarak görünmektedir. Nakit akış tablosundaki ve bilançodaki nakit ve nakit benzerleri arasında bir fark olduğu gözlemlenmektedir. Bu durum, nakit akış tablosundaki “Nakit ve Nakit Benzerleri Tanımı” dipnotu ile açıklanabilir.

Genel Değerlendirme

Emlak Konut GYO’nun 2025 ilk çeyrek nakit akış tablosu, şirketin esas faaliyetlerinden kaynaklanan nakit yaratma kabiliyetinde zorluklar yaşadığını ancak finansman faaliyetlerinden elde edilen girişlerle bu durumu bir ölçüde dengelediğini göstermektedir. İşletme sermayesindeki değişimler, özellikle ticari alacaklar ve faaliyetlerle ilgili diğer borçlardaki artışlar, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit çıkışının ana nedenleri olarak öne çıkmaktadır. Yatırım faaliyetleri devam ederken, finansman tarafında borçlanma yoluyla nakit girişi sağlanmıştır. Dönem sonunda şirketin nakit ve nakit benzerlerinde bir azalış yaşanmıştır.

Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1437006
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1437005