ARTEMİS HALI A.Ş.
GELİR TABLOSUNUN ANALİZİ
Varlıkların analizi incelendiğinde, toplam varlıkların 2023 sonundaki 1.628.135.515 TL seviyesinden yüzde 24,3 artarak 2024 sonunda 2.024.262.203 TL’ye ulaştığı görülmektedir. Bu büyüme hem dönen varlıklardaki hem de duran varlıklardaki artıştan kaynaklanmaktadır. Dönen varlıklar, 2023’teki 1.052.303.499 TL’den yüzde 33,5 artışla 1.404.641.554 TL’ye yükselmiştir. Dönen varlıkların toplam varlıklar içindeki payı yüzde 64,6’dan yüzde 69,4’e çıkarak şirketin varlık yapısının likiditesinin arttığını işaret etmektedir. Dönen varlık kalemleri içinde öne çıkan değişimler şöyledir: Nakit ve nakit benzerleri 18,2 milyon TL’den 143,4 milyon TL’ye ulaşarak çok büyük bir artış kaydetmiştir. Bu artışın temel nedeni, nakit akış tablosunda da görülen finansman faaliyetlerinden (özellikle pay ihracı) sağlanan nakit girişidir. Ticari alacaklar toplamda 540,6 milyon TL’den 598,3 milyon TL’ye yükselerek yüzde 10,7 oranında artmıştır. Ancak ilişkili taraflardan ticari alacaklar 17,2 milyon TL’den 145 milyon TL’ye fırlarken, ilişkili olmayan taraflardan ticari alacaklar 523,4 milyon TL’den 453,3 milyon TL’ye gerilemiştir. İlişkili taraf alacaklarındaki bu dikkat çekici artış, tahsilat süreçleri açısından incelenmesi gereken bir konudur. Stoklar, 276,4 milyon TL’den 604,7 milyon TL’ye ulaşarak yüzde 119 gibi çok yüksek bir oranda artmıştır. Nakit akış tablosunda da belirtildiği üzere bu durum, işletme sermayesi ihtiyacını artırmış ve faaliyetlerden sağlanan nakit akışını olumsuz yönde etkilemiştir; bu artışın nedenleri arasında satış hızının yavaşlaması veya üretim fazlası olabilir. Peşin ödenmiş giderler ise 158,1 milyon TL’den 47,7 milyon TL’ye düşmüştür. Duran varlıklara bakıldığında, 575,8 milyon TL’den yüzde 7,6 artışla 619,6 milyon TL’ye yükseldiği görülür. Duran varlıkların toplam varlıklar içindeki payı ise yüzde 35,4’ten yüzde 30,6’ya gerilemiştir. Duran varlıklar içindeki önemli kalemlerden maddi duran varlıklar 442,8 milyon TL’den 473,3 milyon TL’ye (yüzde 6,9 artış), kullanım hakkı varlıkları 109 milyon TL’den 129,7 milyon TL’ye yükselirken, maddi olmayan duran varlıklar 1,8 milyon TL’den 1,3 milyon TL’ye düşmüştür.
Yükümlülüklerin analizi, toplam yükümlülüklerin 2023 sonundaki 827,4 milyon TL’den yüzde 53’lük önemli bir düşüşle 2024 sonunda 389 milyon TL’ye gerilediğini göstermektedir. Bu belirgin düşüş, şirketin borçluluğunun ciddi ölçüde azaldığını ortaya koyar. Kısa vadeli yükümlülükler, 714,9 milyon TL’den 234,9 milyon TL’ye yüzde 67 oranında azalmıştır. Kısa vadeli yükümlülüklerin toplam kaynaklar içindeki payı yüzde 43,9’dan yüzde 11,6’ya düşmüştür. Bu azalmada etkili olan başlıca kalemler şunlardır: Kısa vadeli borçlanmalar 108,6 milyon TL’den 43,3 milyon TL’ye gerilemiştir. Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları 306,7 milyon TL’den 5,5 milyon TL’ye çok büyük oranda azalmıştır, bu durum vadesi gelen borçların ödendiğini veya yeniden yapılandırıldığını gösterir. Ticari borçlar 222,9 milyon TL’den 141,7 milyon TL’ye (yüzde 36,4 azalış) düşmüştür ve ilişkili taraflara ticari borç kalmamıştır. Ertelenmiş gelirler 34,8 milyon TL’den 3,5 milyon TL’ye inmiştir. Diğer yandan, dönem karı vergi yükümlülüğü artan karlılığa paralel olarak 2,5 milyon TL’den 26,8 milyon TL’ye yükselmiştir. Uzun vadeli yükümlülükler ise 112,5 milyon TL’den 154,2 milyon TL’ye yüzde 37 artmıştır. Uzun vadeli yükümlülüklerin toplam kaynaklar içindeki payı yüzde 6,9’dan yüzde 7,6’ya hafifçe yükselmiştir. Bu artışın ana nedeni, uzun vadeli borçlanmaların 81 milyon TL’den 71,1 milyon TL’ye düşmesine rağmen, ertelenmiş vergi yükümlülüğünün 17,3 milyon TL’den 74,4 milyon TL’ye ciddi şekilde artmasıdır. Bu artış genellikle enflasyon düzeltmesi ve geçici zamanlama farklarından kaynaklanır.
Özkaynakların analizi, özkaynakların 2023 sonundaki 800,7 milyon TL seviyesinden yüzde 104 gibi çok yüksek bir oranda artarak 2024 sonunda 1.635,2 milyon TL’ye ulaştığını göstermektedir. Bu güçlü artış, şirketin finansal yapısının önemli ölçüde sağlamlaştığını ifade eder. Özkaynakların toplam kaynaklar içindeki payı yüzde 49,2’den yüzde 80,8’e yükselmiştir. Özkaynaklardaki bu artışın temel kaynakları şunlardır: Ödenmiş sermaye 50 milyon TL’den 70 milyon TL’ye çıkmıştır. Sermaye düzeltme farkları (enflasyon muhasebesi kaynaklı) 265,6 milyon TL’den 270,7 milyon TL’ye yükselmiştir. En önemli artış, 2024’te oluşan 584,1 milyon TL tutarındaki paylara ilişkin primlerdir. Bu, büyük olasılıkla yapılan pay ihracının nominal değerinin üzerinde bir fiyattan gerçekleştiğini gösterir ve nakit akış tablosundaki finansman girişini teyit eder. Geçmiş yıllar karları 463,3 milyon TL’den 469,6 milyon TL’ye artmıştır. Ayrıca, 226,6 milyon TL tutarındaki net dönem karı da özkaynakları doğrudan artırmıştır.
Oran analizi sonuçlarına göre, cari oran (dönen varlıkların kısa vadeli yükümlülüklere oranı) 2023 sonundaki 1,47 seviyesinden 2024 sonunda 5,98’e yükselmiştir. Bu oran, şirketin kısa vadeli borç ödeme gücünün çok yüksek olduğunu gösterse de aşırı yüksek olması dönen varlıkların (özellikle stok ve nakit) verimli kullanılmadığına da işaret edebilir. Kaldıraç oranı (toplam yükümlülüklerin toplam kaynaklara oranı) ise 2023 sonundaki yüzde 50,8 seviyesinden 2024 sonunda yüzde 19,2’ye düşmüştür. Bu durum, şirketin borçluluğunun önemli ölçüde azaldığını, finansmanında özkaynak ağırlığının çok arttığını ve finansal riskin azaldığını göstermektedir.
Genel bir değerlendirme yapıldığında, Artemis Halı’nın 31 Aralık 2024 tarihli bilançosu, bir önceki yıla göre finansal yapının önemli ölçüde iyileştiğini ortaya koymaktadır. Toplam varlıklar büyürken, toplam yükümlülükler ciddi oranda azalmış ve özkaynaklar iki katından fazla artmıştır. Bu olumlu dönüşümün ana itici gücü, 2024’te gerçekleştirilen ve önemli bir pay primi sağlayan pay ihracıdır. Sağlanan bu finansman, nakit pozisyonunu güçlendirmiş ve özellikle kısa vadeli borçların büyük ölçüde azaltılmasına imkân tanımıştır. Şirketin borçluluğu önemli ölçüde düşmüş, finansal riski azalmış ve kısa vadeli borç ödeme kapasitesi çok yüksek seviyelere ulaşmıştır. Bununla birlikte, stoklardaki ve ilişkili taraf alacaklarındaki yüksek artış, operasyonel verimlilik ve risk yönetimi açısından dikkat edilmesi gereken alanlardır. Genel olarak bilanço, 2024 sonunda finansal açıdan çok daha güçlü bir Artemis Halı A.Ş. görünümü sunmaktadır.
GELİR TABLOSUNUN ANALİZİ
Şirketin 2024 yılı hasılatı 1.133.307.457 TL olarak gerçekleşmiştir. Bu rakam, 2023 yılındaki 1.187.956.672 TL hasılata göre yaklaşık %4,6’lık bir düşüşü ifade etmektedir. Enflasyon etkisinden arındırılmış bu rakamlara göre satış hacminde veya fiyatlamada bir gerileme yaşanmış olabilir.
Satışların maliyeti 2024 yılında 689.434.621 TL olmuştur. 2023 yılındaki 958.087.069 TL’lik maliyete kıyasla önemli bir düşüş (%28) vardır. Satışlardaki düşüşe rağmen maliyetlerdeki daha büyük düşüş, brüt karı olumlu etkilemiştir.
Brüt kar, 2024 yılında 443.872.836 TL’ye ulaşmıştır. Bu, 2023 yılındaki 229.869.603 TL brüt kara göre %93’lük çok ciddi bir artış anlamına gelmektedir. Brüt kâr marjı 2023’te yaklaşık %19,3 iken, 2024’te %39,2’ye yükselmiştir. Bu durum, maliyet yönetimindeki başarının veya satılan ürün kompozisyonundaki değişimin bir göstergesidir.
Faaliyet giderleri incelendiğinde; genel yönetim giderleri 2023’teki 46,1 milyon TL’den 2024’te 55,6 milyon TL’ye (%20,6 artış), pazarlama giderleri ise 30,4 milyon TL’den 36,6 milyon TL’ye (%20,4 artış) yükselmiştir. Giderlerdeki artış oranları, genel enflasyon eğilimleriyle paralellik gösterebilir.
Esas faaliyetlerden diğer gelirler 2024’te 65,1 milyon TL (2023: 47,6 milyon TL), esas faaliyetlerden diğer giderler ise 61,8 milyon TL (2023: 141,5 milyon TL) olarak gerçekleşmiştir. Özellikle diğer giderlerdeki azalma dikkat çekicidir ve faaliyet karını olumlu etkilemiştir.
Bu gelişmeler sonucunda, esas faaliyet karı 2024 yılında 354.912.034 TL’ye ulaşmıştır. Bu, 2023 yılındaki 59.429.231 TL’lik kara kıyasla yaklaşık 6 katlık (%497) muazzam bir artıştır. Esas faaliyet kâr marjı da 2023’teki %5 seviyesinden 2024’te %31,3’e fırlamıştır. Bu artışta temel etkenler, brüt karlılıktaki iyileşme ve esas faaliyet diğer giderlerindeki düşüştür.
Yatırım faaliyetlerinden gelirler 3,1 milyon TL (2023: 7,8 milyon TL), giderler ise çok düşük bir rakamla 15 bin TL (2023: 1,6 milyon TL) olmuştur.
Finansman tarafında, finansman gelirleri 2023’teki 36,8 milyon TL’den 2024’te 125,8 milyon TL’ye yükselirken (%242 artış), finansman giderleri 137,2 milyon TL’den 71,7 milyon TL’ye düşmüştür (%47,7 azalış). Finansman giderlerindeki düşüş ve gelirlerdeki artış, karlılığı destekleyen önemli unsurlardır.
TMS 29 etkisiyle hesaplanan net parasal pozisyon kaleminde 2024 yılında 88,2 milyon TL’lik bir kayıp raporlanmıştır. 2023 yılında ise 89,9 milyon TL’lik bir kazanç vardı. Bu durum, enflasyon muhasebesinin karlılık üzerindeki dalgalı etkisini göstermektedir.
Sürdürülen faaliyetler vergi öncesi karı, tüm bu gelişmeler ışığında 2024 yılında 323.846.413 TL olarak gerçekleşmiştir. Bu, 2023 yılındaki 55.031.156 TL’lik vergi öncesi kara göre %488’lik çok yüksek bir artıştır.
Vergi gideri 2024 yılında 97,2 milyon TL olarak hesaplanmıştır (39,7 milyon TL dönem vergisi, 57,5 milyon TL ertelenmiş vergi). 2023’teki vergi gideri 48,6 milyon TL idi (26,1 milyon TL dönem vergisi, 22,5 milyon TL ertelenmiş vergi). Efektif vergi oranı 2024’te yaklaşık %30 iken (97.2 / 323.8), 2023’te yaklaşık %88 (48.6 / 55.0) gibi oldukça yüksek bir orandı. 2023’teki yüksek oranın nedenleri dipnotlarda açıklanabilir.
Net dönem karı, 2024 yılında 226.620.984 TL olarak kaydedilmiştir. Bu, 2023 yılındaki 6.389.164 TL’lik net kara göre çok büyük bir artışı (%3447) ifade etmektedir. Net kâr marjı 2023’te %0,5 gibi çok düşük bir seviyedeyken, 2024’te %20’ye yükselmiştir.
Diğer kapsamlı gelir kısmında, kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacak-1.35 milyon TL’lik bir gider (ağırlıklı olarak tanımlanmış fayda planları yeniden ölçüm kayıplarından) bulunmaktadır.
Toplam kapsamlı gelir, net dönem karı ve diğer kapsamlı gelir/giderin toplamı olarak 2024 yılında 225.270.324 TL olmuştur (2023: 5.732.394 TL).
Genel Değerlendirme:
Artemis Halı A.Ş.’nin 2024 yılı gelir tablosu, 2023 yılına kıyasla olağanüstü bir karlılık artışı göstermektedir. Hasılatta küçük bir düşüş olmasına rağmen, satışların maliyetindeki belirgin düşüş sayesinde brüt karlılıkta çok ciddi bir iyileşme yaşanmıştır. Faaliyet giderleri artmakla birlikte, esas faaliyet diğer giderlerindeki azalma ve finansman giderlerindeki düşüş ile finansman gelirlerindeki artış, esas faaliyet karını ve net karı yukarı taşımıştır. Net kardaki bu çarpıcı artış, şirketin operasyonel verimliliğini artırdığını ve finansal yapısını iyileştirdiğini göstermektedir. Enflasyon muhasebesinin etkisi (parasal pozisyon kaybı) karlılığı bir miktar baskılasa da genel görünüm oldukça pozitiftir. Brüt kâr marjı, faaliyet kâr marjı ve net kâr marjındaki güçlü artışlar bu olumlu tabloyu teyit etmektedir.
NAKİT AKIŞ TABLOSUNUN ANALİZİ
Nakit akışlarına genel olarak bakıldığında, 2024 yılı için İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı-124.720.283 TL olarak gerçekleşmiştir. Bu, önceki dönemdeki 12.560.190 TL’lik pozitif akışa kıyasla önemli bir düşüşü ve işletme faaliyetlerinin 2024’te nakit çıkışına neden olduğunu göstermektedir. Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı-46.777.342 TL olmuştur; önceki dönemdeki 854.428 TL’lik girişe göre yatırım kaynaklı nakit çıkışı artmıştır. Finansman Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı ise 291.158.550 TL olarak kaydedilmiştir. Bu, önceki dönemdeki-13.193.739 TL’lik çıkışın tersine, 2024’te finansman faaliyetlerinden önemli bir nakit girişi sağlandığını belirtir. Sonuç olarak, Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Net Artış 119.660.925 TL olmuştur; bu, önceki yılki 220.879 TL’lik artışa göre çok daha yüksektir. Dönem başı nakit 18.158.893 TL iken, enflasyonun 5.581.653 TL’lik etkisi de dikkate alındığında, dönem sonu nakit ve nakit benzerleri 143.401.471 TL’ye ulaşmıştır. Bu, dönem sonunda nakit pozisyonunda belirgin bir iyileşme olduğunu göstermektedir.
İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışları detaylı incelendiğinde, şirketin 2024 yılında 226,6 milyon TL net kar elde etmesine rağmen (2023: 6.4 milyon TL), bu karın nakit akışına tam olarak yansımadığı görülür. Nakit çıkışı gerektirmeyen amortisman, itfa payları (36,2 milyon TL) ve vergi gideri (97,2 milyon TL) gibi kalemler ile faiz giderleri gibi düzeltmeler kar ile nakit akışı arasındaki farkı açıklamaktadır. İşletme faaliyetlerinden nakit akışının negatif olmasının temel nedeni, işletme sermayesindeki-358,6 milyon TL’lik değişimdir. Özellikle stoklardaki-328,3 milyon TL’lik artış (nakit çıkışı) dikkat çekicidir; bu durum, satılamayan stok birikimine veya üretim artışına işaret edebilir. Ticari borçlardaki 88,9 milyon TL’lik azalış, faaliyetlerle ilgili diğer borçlardaki 22,1 milyon TL’lik azalış ve ertelenmiş gelirlerdeki 28,7 milyon TL’lik azalış da nakit çıkışını artıran faktörler olmuştur. Ticari alacaklardaki 24,3 milyon TL’lik azalış (nakit girişi) ve peşin ödenmiş giderlerdeki 110,4 milyon TL’lik azalış (nakit girişi) pozitif katkı yapsa da, stok ve borçlardaki negatif etkiyi dengeleyememiştir. Ayrıca dönem içinde 15,3 milyon TL vergi ödemesi yapılmıştır. Sonuç olarak, işletme faaliyetleri, özellikle stoklardaki yüksek artış ve borçlardaki azalış sebebiyle 2024’te 124,7 milyon TL net nakit çıkışına yol açmıştır. Bu durum, operasyonel verimlilik ve işletme sermayesi yönetimi açısından önemlidir.
Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışlarına bakıldığında, maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları için 53,6 milyon TL nakit çıkışı olduğu görülmektedir (2023: 5,6 milyon TL). Bu, şirketin yatırım harcamalarını önceki yıla göre önemli ölçüde artırdığını gösterir. Duran varlık satışlarından elde edilen nakit girişi ise 6,9 milyon TL seviyesindedir (2023: 6,5 milyon TL). Neticede yatırım faaliyetleri, ağırlıklı olarak artan duran varlık alımları nedeniyle 46,8 milyon TL nakit çıkışıyla sonuçlanmıştır.
Finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışları incelendiğinde, 2024 yılında pay ihracından kaynaklanan 604,1 milyon TL’lik çok önemli bir nakit girişi olduğu görülmektedir. Bu yüksek giriş, muhtemelen şirketin halka arzı veya gerçekleştirdiği bir sermaye artırımı ile ilişkilidir ve genel nakit pozisyonundaki büyük artışın ana sebebidir. Diğer yandan, kredi geri ödemeleri ve faktöring işlemleri için toplamda 380,8 milyon TL nakit çıkışı gerçekleşmiştir, bu da şirketin borçluluğunu azalttığını göstermektedir. Ayrıca 67,8 milyon TL faiz geliri elde edildiği raporlanmıştır; bu kalemin finansman faaliyetleri altında yer alması dikkat çekicidir. Sonuç olarak, pay ihracından gelen büyük nakit girişi, yapılan borç ödemelerine rağmen finansman faaliyetlerinden net 291,2 milyon TL’lik bir nakit girişi sağlamıştır.
Genel bir değerlendirme yapıldığında, Artemis Halı’nın 2024 yılı nakit akış tablosu, operasyonel faaliyetlerin nakit yaratmada zorlandığını, özellikle stok yönetiminin önem kazandığını göstermektedir. Yatırım harcamaları önceki yıla göre belirgin şekilde artmıştır. Şirketin genel nakit pozisyonundaki kuvvetlenmenin ana itici gücü, işletme veya yatırım faaliyetlerinden ziyade, pay ihracı yoluyla sağlanan finansman olmuştur. Bu finansman girişi, borç ödemelerini karşılamış ve dönem sonu nakit miktarını önemli ölçüde artırmıştır. İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan negatif nakit akışı, şirketin gelecekteki operasyonel performansı ve işletme sermayesi yönetiminin yakından izlenmesini gerektirmektedir.
SEKTÖR RAPORU
Artemis Halı A.Ş., Türkiye Halı Üretimi Sektöründe faaliyet göstermektedir. Türkiye, küresel halı pazarında, özellikle makine halısı üretim ve ihracatında önemli bir yere sahiptir. 2024 yılı verilerine göre Türkiye’nin toplam halı ihracatı yaklaşık 2,9 milyar dolar düzeyindedir ve bu ihracatın büyük çoğunluğunu makine halıları oluşturmaktadır. Sektör, Amerika Birleşik Devletleri, Suudi Arabistan, İngiltere gibi ana pazarlar başta olmak üzere geniş bir coğrafyaya ihracat gerçekleştirmektedir. Gaziantep, Türkiye’de halı üretiminin merkezi konumundadır. Sektör hem iç talebi karşılamakta hem de önemli bir döviz girdisi sağlamaktadır.
Artemis Halı A.Ş.’nin Sektördeki Konumu Üzerine Çıkarımlar:
Şirketin 1,1 milyar TL’yi aşan 2024 yılı hasılatı ve 2 milyar TL’lik varlık büyüklüğü, Türkiye’nin toplam ihracat rakamları göz önüne alındığında, şirketin sektörde belirli bir ölçeğe sahip olduğunu göstermektedir. Küçük bir işletme olmamakla birlikte, toplam pazar büyüklüğü içinde dev bir oyuncu olduğu söylenemez; muhtemelen orta ila büyük ölçekli üreticiler arasında yer almaktadır.
2024 yılında elde edilen yüzde 20’lik yüksek net kâr marjı, şirketin operasyonel olarak başarılı bir yıl geçirdiğini göstermektedir. Bu karlılık seviyesinin sektör ortalamalarına göre durumu, şirketin rekabet gücü hakkında daha net bilgi verecektir. Yüksek marj, potansiyel olarak güçlü marka değeri, maliyet avantajı veya karlı ürün segmentlerine odaklanma anlamına gelebilir.
2024 yılında gerçekleştirilen pay ihracı ile şirketin finansal yapısı önemli ölçüde güçlenmiştir. Borçluluğun azalması ve özkaynakların artması, şirkete sektördeki rakiplerine kıyasla finansal esneklik ve dayanıklılık sağlamaktadır. Bu durum, gelecekteki yatırımlar veya pazar dalgalanmaları karşısında bir avantaj oluşturabilir.
Sonuç ve Değerlendirme:
Mevcut verilere dayanarak Artemis Halı A.Ş.’nin, Türkiye’nin önemli halı üretimi sektöründe faaliyet gösteren, 2024 yılı itibarıyla finansal yapısını kuvvetlendirmiş ve dikkat çekici bir karlılığa ulaşmış bir firma olduğu söylenebilir. Şirket, ölçeği itibarıyla sektörde belirli bir yere sahiptir ve güçlü finansal yapısı rekabet avantajı sağlayabilir.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1398744
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1398718