PINAR SÜT MAMÜLLERİ SANAYİİ A.Ş.
Bilanço analizi
Varlıklar (Aktifler)
Dönen varlıklar 6,11 milyar TL seviyesinde olup, önceki yıla göre yaklaşık yüzde 11 oranında azalmış. Bu düşüş, ticari alacaklar ve stok seviyelerindeki azalmadan kaynaklanıyor.
- Nakit ve nakit benzerleri 46,7 milyon TL’ye yükselmiş (önceki yıl: 21,6 milyon TL).
- Ticari alacaklar 2,35 milyar TL seviyesine düşmüş (önceki yıl: 3,09 milyar TL).
- Stoklar 1,61 milyar TL olarak gerçekleşmiş (önceki yıl: 1,85 milyar TL).
Ticari alacaklardaki düşüş, tahsilat sürecinin hızlanması veya satışlardaki daralmadan kaynaklanıyor olabilir. Stoklardaki azalma ise üretim veya satış politikalarındaki değişikliklerin bir sonucu olabilir.
Duran varlıklar ise 11,79 milyar TL seviyesine yükselmiş (önceki yıl: 10,47 milyar TL).
- Maddi duran varlıklar 9,57 milyar TL’ye çıkmış (önceki yıl: 8,23 milyar TL).
- Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar 1,09 milyar TL’ye gerilemiş (önceki yıl: 1,24 milyar TL).
- Finansal yatırımlar 933 milyon TL’ye ulaşmış (önceki yıl: 790 milyon TL).
Duran varlıklardaki artış, şirketin üretim kapasitesini artırmak için yatırım yapmaya devam ettiğini gösteriyor.
Yükümlülükler (Borçlar)
Toplam yükümlülükler 8,74 milyar TL seviyesinde olup, önceki yıla göre yüzde 14 oranında artmış.
Kısa vadeli yükümlülükler 7,45 milyar TL’ye yükselmiş (önceki yıl: 6,72 milyar TL).
- Kısa vadeli borçlanmalar 4,50 milyar TL seviyesinde (önceki yıl: 3,83 milyar TL).
- Ticari borçlar 2,68 milyar TL’ye yükselmiş (önceki yıl: 2,62 milyar TL).
Kısa vadeli yükümlülüklerin yüksek olması, şirketin finansal risklerini artıran önemli bir faktör. Şirketin borç ödeme takvimi ve nakit akışı arasındaki denge kritik önem taşıyor.
Uzun vadeli yükümlülükler 1,29 milyar TL seviyesinde (önceki yıl: 928 milyon TL).
- Uzun vadeli borçlanmalar 159 milyon TL olarak gerçekleşmiş (önceki yıl: 36 milyon TL).
- Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 978 milyon TL’ye ulaşmış (önceki yıl: 687 milyon TL).
Uzun vadeli yükümlülüklerdeki artışın büyük bölümü ertelenmiş vergi yükümlülüğünden kaynaklanıyor.
Özkaynaklar
Özkaynaklar 9,16 milyar TL seviyesinde olup, geçen yıla göre 500 milyon TL’lik bir düşüş yaşanmış.
- Ödenmiş sermaye 314 milyon TL’ye yükselmiş (önceki yıl: 44 milyon TL).
- Geçmiş yıllar kârları 5,58 milyar TL’ye çıkmış (önceki yıl: 5,15 milyar TL).
- Net dönem zararı 1,69 milyar TL olarak kaydedilmiş (önceki yıl: 411 milyon TL net kâr).
Şirketin zarar etmesi, özkaynak seviyesinde düşüşe neden olmuş.
Genel Değerlendirme ve Riskler
Şirketin varlık yapısında önemli değişimler yaşanmış. Dönen varlıklar azalmış, ancak duran varlık yatırımları artmış. Bu durum, şirketin uzun vadeli büyüme planlarına işaret ediyor.
Borçluluk oranı yükselmiş ve özellikle kısa vadeli yükümlülüklerin yüksek olması likidite riski oluşturuyor. Faiz giderleri şirketin finansal yapısını zorlayan en önemli faktörlerden biri.
Özkaynaklardaki azalma, net zarardan kaynaklanıyor. Şirketin borç yönetimini daha etkin hale getirmesi ve finansman maliyetlerini azaltması gerekiyor.
Gelecek dönemde şirketin kârlılığı artıracak önlemler alması, finansman maliyetlerini düşürmesi ve borç yönetimini daha iyi planlaması büyük önem taşıyor.
Gelir tablosu
Hasılat ve brüt kâr
Şirketin toplam hasılatı 13,49 milyar TL olarak gerçekleşmiş. Önceki yıl hasılat 15,68 milyar TL idi, yani yıllık bazda yüzde 14’lük bir düşüş var. Bu durum, şirketin satış hacminde azalma olduğunu ya da fiyatlama politikasında değişiklikler yaşandığını gösteriyor.
Satışların maliyeti 12,65 milyar TL olduğu için brüt kâr 842,5 milyon TL olarak hesaplanıyor. Önceki yıl brüt kâr 771 milyon TL seviyesindeydi. Satışlardaki düşüşe rağmen brüt kâr artmış, bu da maliyetlerin daha iyi kontrol edildiğini gösteriyor.
Brüt kâr marjı 2023 yılında yüzde 4,9 iken 2024 yılında yüzde 6,2’ye yükselmiş. Bu artış, maliyetlerin daha verimli yönetildiğini ve kârlılığın satış hacmindeki düşüşe rağmen korunabildiğini gösteriyor.
Faaliyet giderleri ve esas faaliyet sonucu
Genel yönetim giderleri 442,6 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve geçen yıla göre yüzde 6 artmış. Pazarlama giderleri 841,7 milyon TL ile hafif bir düşüş göstermiş. Ar-Ge giderleri ise 126,9 milyon TL ile yüzde 17 artmış.
Esas faaliyetlerden elde edilen diğer gelirler 609,7 milyon TL, diğer giderler ise 307,3 milyon TL olarak kaydedilmiş. Tüm bu kalemler sonucunda şirketin esas faaliyet zararı 266 milyon TL olmuş. Önceki yıl esas faaliyet zararı 239 milyon TL seviyesindeydi.
Yatırım ve finansman gelir-giderleri
Yatırım gelirleri 73 milyon TL olurken, yatırım giderleri oldukça düşük seviyede kalmış. Ancak özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 103 milyon TL zarar edilmiş.
Finansman gelirleri 623 milyon TL olarak gerçekleşmiş ancak finansman giderleri 2,29 milyar TL seviyesinde olduğu için şirket ciddi bir finansal maliyet yükü altına girmiş. Bu yüksek finansman giderleri, şirketin borçlanma maliyetlerinin kârlılığı doğrudan olumsuz etkilediğini gösteriyor.
Vergi gideri ve net dönem zararı
Şirketin vergi gideri 6,7 milyon TL olarak gerçekleşmiş.
Sonuç olarak net dönem zararı 1,69 milyar TL seviyesinde. Önceki yıl net kâr 411 milyon TL idi. Bu büyük zarar, özellikle yüksek faiz giderlerinden ve esas faaliyet zararlarından kaynaklanıyor.
Genel değerlendirme ve riskler
Şirketin gelirleri azalmış ancak brüt kâr marjı artmış, bu da maliyetlerin daha verimli yönetildiğini gösteriyor. Faaliyet giderleri artış göstermiş ve esas faaliyetler zarar yazmış.
En büyük sorun ise finansman giderlerinin çok yüksek olması. 2,29 milyar TL’lik faiz gideri, şirketin net zarar yazmasına neden olmuş.
Önümüzdeki dönemde şirketin borç ve faiz yükünü azaltması, faaliyet giderlerini daha etkin yönetmesi ve satışlarını artıracak stratejiler geliştirmesi kritik önem taşıyor. Aksi takdirde yüksek finansal maliyetler nedeniyle kârlılığı tekrar yakalaması zor olabilir.
Nakit akış tablosu
İşletme faaliyetlerinden nakit akışları
Şirketin ana faaliyetlerinden elde ettiği net nakit akışı 825,6 milyon TL olarak gerçekleşmiş. Ancak, dönem net zararı 1,69 milyar TL seviyesinde. Nakit yaratılmasını sağlayan en önemli unsurlar amortisman giderleri (519 milyon TL), finansman giderleri (2,29 milyar TL) ve ticari borçlardaki artış (883 milyon TL). Buna karşılık, ticari alacaklardaki artış (-359 milyon TL) ve ilişkili taraflardan ticari alacaklardaki büyüme (-392 milyon TL) nakit çıkışına sebep olmuş. Operasyonel olarak pozitif nakit akışı sağlanmış olsa da, net zararın yüksek olması şirketin kârlılıkta sorun yaşadığını gösteriyor.
Yatırım faaliyetlerinden nakit akışları
Şirketin yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı 350,5 milyon TL. En büyük nakit çıkışları maddi duran varlık alımları (-418 milyon TL) ve ilişkili taraflara verilen borçlar (-383 milyon TL). Maddi duran varlık satışlarından ise 143 milyon TL nakit girişi sağlanmış. Ayrıca, faiz gelirleri 598 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiş. Şirketin yatırımlara devam etmesi olumlu bir işaret olsa da, ilişkili taraflara verilen borçlar nakit yönetimi açısından risk oluşturuyor.
Finansman faaliyetlerinden nakit akışları
Şirketin finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı 440,4 milyon TL seviyesinde. 6,65 milyar TL borçlanma yapılmış, ancak 5,09 milyar TL borç geri ödemesi gerçekleşmiş. Faiz ödemeleri ise 1,94 milyar TL ile oldukça yüksek. Bu durum şirketin finansman giderlerinin önemli bir yük oluşturduğunu gösteriyor. Kira sözleşmelerinden kaynaklanan borç ödemeleri de 58 milyon TL olarak kaydedilmiş.
Genel değerlendirme ve riskler
Şirketin operasyonlarından güçlü nakit akışı sağlanmış olmasına rağmen, net zarar ve yüksek borçlanma maliyetleri finansal durumu zorlaştırıyor. Ticari alacaklardaki artış ve ilişkili taraflara verilen borçlar, likidite yönetimi açısından dikkat edilmesi gereken unsurlar arasında. Özellikle faiz giderlerinin yüksek olması, şirketin finansal yapısını baskı altına alıyor. Önümüzdeki dönemde borç ve faiz yükünün azaltılması, ticari alacak yönetiminin iyileştirilmesi ve yatırım harcamalarının daha verimli yönetilmesi önemli olacak.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1399690
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1399686