TÜRK HAVA YOLLARI A.O. (1.000.000TL)
Bilanço analizi
Varlıklar (Aktifler)
Şirketin toplam varlıkları 2024 yılında 1.399.606 milyon TL’ye ulaşarak, 2023 yılına göre yaklaşık yüzde 33 artış göstermiştir.
- Dönen varlıklar 341.910 milyon TL olarak gerçekleşmiş, 2023 yılındaki 251.895 milyon TL’ye kıyasla yüzde 36 artış göstermiştir.
- Duran varlıklar 1.057.696 milyon TL’ye yükselmiş, 2023 yılındaki 797.048 milyon TL’ye göre yüzde 33’lük bir büyüme kaydetmiştir.
Dönen varlıkların artışı, işletme sermayesinin güçlendiğini ve şirketin kısa vadeli likiditesinin iyileştiğini gösteriyor. Duran varlıklardaki artış ise yatırım faaliyetlerinin devam ettiğine işaret ediyor.
Dönen varlıklardaki önemli kalemler:
- Nakit ve nakit benzerleri 95.992 milyon TL’ye ulaşarak 2023 yılındaki 20.115 milyon TL seviyesinden yaklaşık beş kat artmıştır.
- Ticari alacaklar 31.908 milyon TL olup, bir önceki yılın 25.192 milyon TL seviyesinden yüzde 27 yükselmiştir.
- Stoklar 23.661 milyon TL ile 2023 yılındaki 12.311 milyon TL seviyesinden yüzde 92 artış göstermiştir.
Nakit varlıkların önemli ölçüde artması, şirketin güçlü bir likiditeye sahip olduğunu gösteriyor. Stoklardaki yükseliş ise operasyonel büyümeye işaret edebilir.
Duran varlıklardaki önemli kalemler:
- Maddi duran varlıklar 248.909 milyon TL seviyesine ulaşarak bir önceki yılın 178.849 milyon TL seviyesinden yüzde 39 artış göstermiştir.
- Kullanım hakkı varlıkları 621.795 milyon TL ile 2023 yılındaki 498.310 milyon TL seviyesine göre yüzde 25 büyüme kaydetmiştir.
- Ertelenmiş vergi varlığı 14.198 milyon TL’ye ulaşarak bir önceki yılın 9.763 milyon TL seviyesinden yüzde 45 artmıştır.
Maddi duran varlıklardaki artış, uçak filosunun genişlemesi ve yatırımlardaki artışın bir göstergesidir.
- Yükümlülükler (Pasifler)
Toplam yükümlülükler 719.594 milyon TL olup, bir önceki yılın 591.831 milyon TL seviyesinden yüzde 22 artış göstermiştir.
- Kısa vadeli yükümlülükler 339.533 milyon TL olup, 2023 yılındaki 266.808 milyon TL’ye göre yüzde 27 artış kaydetmiştir.
- Uzun vadeli yükümlülükler 380.061 milyon TL seviyesinde olup, bir önceki yılın 325.023 milyon TL seviyesinden yüzde 17 büyüme göstermiştir.
Şirketin borçları artmış olsa da, uzun vadeli borçlar daha düşük bir hızda büyüdüğü için finansal risk daha kontrollü hale gelmiş olabilir.
Kısa vadeli yükümlülüklerdeki önemli kalemler:
- Kısa vadeli borçlanmalar 55.536 milyon TL olup, bir önceki yılın 39.662 milyon TL seviyesinden yüzde 40 artış göstermiştir.
- Ticari borçlar 52.792 milyon TL olup, bir önceki yılın 38.060 milyon TL seviyesinden yüzde 39 yükselmiştir.
- Ertelenmiş gelirler 104.054 milyon TL olup, 2023 yılındaki 79.776 milyon TL seviyesinden yüzde 30 artış göstermiştir.
Ertelenmiş gelirlerdeki artış, satılan ancak henüz gerçekleşmemiş biletlerden kaynaklanıyor olabilir.
Uzun vadeli yükümlülüklerdeki önemli kalemler:
- Uzun vadeli borçlanmalar 359.529 milyon TL olup, 2023 yılındaki 310.362 milyon TL seviyesinden yüzde 16 artış göstermiştir.
- Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 2.285 milyon TL olup, bir önceki yılın 1.477 milyon TL seviyesinden yüzde 55 yükselmiştir.
Uzun vadeli borçlardaki artış, şirketin yeni uçak yatırımları için yaptığı finansman ihtiyacından kaynaklanıyor olabilir.
- Özkaynaklar
Toplam özkaynaklar 680.012 milyon TL seviyesinde olup, önceki yılın 457.112 milyon TL seviyesinden yüzde 49 artış göstermiştir.
- Ana ortaklığa ait özkaynaklar 679.887 milyon TL olup, 2023 yılındaki 457.257 milyon TL seviyesinden yüzde 49 büyümüştür.
- Net dönem karı 113.357 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında 162.998 milyon TL idi.
Özkaynaklardaki güçlü artış, şirketin sürdürülebilir büyümesini destekleyen olumlu bir faktördür.
- Borç / özkaynak oranı gerilemiş, bu da şirketin borç yükünün özkaynaklara kıyasla azaldığını gösteriyor.
- Finansal kaldıraç oranı (toplam borçlar / toplam varlıklar):
- 2024: 719.594 / 1.399.606 = 0,51
- 2023: 591.831 / 1.048.943 = 0,56
- Şirketin borçlarının toplam varlıklara oranla azaldığını gösteriyor.
Genel değerlendirme ve sonuç
THYAO’nun bilançosu güçlü büyüme ve finansal yapının sağlamlaştığını gösteriyor.
- Toplam varlıklar ve özkaynaklar önemli ölçüde artış göstermiştir.
- Nakit ve nakit benzerleri beş katına çıkmış olup, şirketin likidite açısından güçlü bir pozisyonda olduğunu gösteriyor.
- Borçlar artış gösterse de, özkaynaklardaki hızlı büyüme borçluluk oranlarını düşürerek finansal riski azaltmıştır.
- Cari oran 1’in üzerine çıkmış, bu da şirketin kısa vadeli borç ödeme gücünün iyileştiğini gösteriyor.
Potansiyel riskler arasında borçlanma maliyetlerinin artışı ve döviz kurlarındaki dalgalanmalar öne çıkıyor. Ancak, havacılık sektöründeki büyüme ve THY’nin küresel genişleme stratejisi olumlu sinyaller veriyor.
Şirket, kârlılığını ve gelirlerini sürdürülebilir bir şekilde artırabilirse, bilanço daha da güçlü hale gelecektir.
Gelir tablosu
Hasılat (Gelirler)
2024 yılında toplam hasılat 745.430 milyon TL oldu. 2023 yılında bu rakam 504.398 milyon TL idi. Yaklaşık yüzde 48’lik bir büyüme söz konusu. Bu artış, uçuş sayısındaki yükseliş, doluluk oranlarının artması ve bilet fiyatlarındaki değişimlerden kaynaklanabilir.
Satışların Maliyeti ve Brüt Kar
2024 yılı satışların maliyeti 602.522 milyon TL olarak gerçekleşti. 2023 yılında bu rakam 384.952 milyon TL idi. Satış maliyetlerindeki artış oranı yüzde 56,5 olarak dikkat çekiyor.
Brüt kar ise 142.908 milyon TL oldu. 2023 yılında 119.446 milyon TL seviyesindeydi. Brüt karın artış oranı yüzde 19,7 olmasına rağmen, maliyetlerin gelirlerden daha hızlı artması brüt kar marjını baskılamış durumda.
Esas Faaliyet Karlılığı
Genel yönetim giderleri 18.675 milyon TL oldu ve önceki yıla göre yüzde 76 arttı. Pazarlama giderleri 60.283 milyon TL’ye yükseldi ve yüzde 44’lük bir artış gösterdi.
Esas faaliyet karı 80.393 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 2023 yılında 71.425 milyon TL idi. Yüzde 12,5’lik artışa rağmen, giderlerin daha hızlı artması karlılığı sınırlamış olabilir.
Finansal Gelir ve Giderler
Finansman gelirleri 32.526 milyon TL’ye yükseldi. 2023 yılında 12.003 milyon TL seviyesindeydi. Yüzde 171’lik büyük bir artış var.
Finansman giderleri ise 50.335 milyon TL’ye ulaştı. 2023 yılında 21.430 milyon TL olan bu kalem, yüzde 135 artış gösterdi.
Net finansman gideri 17.809 milyon TL olarak kaydedildi. Şirketin borçlanma maliyetleri veya döviz kurlarındaki dalgalanmalar finansal giderleri artırmış olabilir.
Net Kar ve Vergi Etkisi
Vergi öncesi kar 121.421 milyon TL oldu. Net dönem karı ise 113.357 milyon TL olarak açıklandı. 2023 yılında net dönem karı 162.998 milyon TL idi.
Net karın yüzde 30 oranında düşmesinin en büyük sebeplerinden biri, 2023 yılında 71.716 milyon TL vergi geliri elde edilmişken, 2024 yılında 8.064 milyon TL vergi gideri oluşması. Bu durum, vergi avantajlarının azalmasıyla şirketin karlılığını baskılamış olabilir.
Özet Değerlendirme
- Hasılat: 745.430 milyon TL (yüzde 48 artış)
- Satışların maliyeti: 602.522 milyon TL (yüzde 56,5 artış)
- Brüt kar: 142.908 milyon TL (yüzde 19,7 artış)
- Esas faaliyet karı: 80.393 milyon TL (yüzde 12,5 artış)
- Net dönem karı: 113.357 milyon TL (yüzde 30 düşüş)
Riskler ve Fırsatlar
Riskler:
- Yakıt fiyatlarındaki dalgalanmalar operasyonel maliyetleri etkileyebilir.
- Döviz kurları ve faiz oranlarındaki değişimler finansal giderleri artırabilir.
- Rekabet ve bilet fiyatlarının baskılanması gelir büyümesini sınırlayabilir.
Fırsatlar:
- Küresel havacılık sektöründeki toparlanma ve yolcu talebinin artması gelirleri destekleyebilir.
- Yeni rotaların açılması ve filo genişlemesi büyümeyi hızlandırabilir.
- Maliyet yönetimi ve operasyonel verimliliğin artırılması karlılığı destekleyebilir.
Genel olarak THY’nin gelirleri güçlü bir şekilde artmaya devam ediyor. Ancak maliyetlerin daha hızlı yükselmesi ve finansal giderlerin artması karlılığı baskılıyor. 2023 yılındaki yüksek vergi avantajının kaybolması, 2024 yılında net karın düşmesine sebep olmuş. Şirket operasyonel olarak büyümeye devam etse de, maliyet yönetimi ve finansal giderler dikkatle izlenmeli.
Nakit akış tablosunu
İşletme faaliyetlerinden nakit akışı
Şirketin işletme faaliyetlerinden sağladığı net nakit girişi 135.580 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında bu rakam 145.032 milyon TL idi. Yaklaşık yüzde 6,5 oranında bir azalma görülmektedir.
Bu nakit akışının temel bileşenleri şunlardır:
- Dönem kârı 113.357 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında 162.998 milyon TL idi.
- Amortisman ve itfa giderleri 72.306 milyon TL olarak kaydedilmiş olup, 2023 yılındaki 48.474 milyon TL’ye göre önemli bir artış göstermiştir.
- İşletme sermayesindeki değişimler neticesinde ticari alacaklar 1.595 milyon TL artmıştır, bu da şirketin müşterilerinden tahsilat yapma süresinin uzadığını gösterebilir.
- Stoklar 8.276 milyon TL artarak operasyonel büyümeye işaret etmektedir.
- Ticari borçlar 6.582 milyon TL artış göstermiştir, bu da tedarikçilere yapılan ödemelerin yönetildiğini gösterir.
Vergi ödemeleri 2024 yılında 952 milyon TL olarak gerçekleşirken, 2023’te 560 milyon TL idi.
İşletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı genel olarak güçlü kalmaya devam etse de, önceki yıla kıyasla azalma göstermiştir.
Yatırım faaliyetlerinden nakit akışı
Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı 10.003 milyon TL olmuştur. 2023 yılında ise-130.387 milyon TL seviyesinde idi.
Bu farkın temel sebepleri şunlardır:
- Maddi duran varlık alımları için 2024 yılında 43.963 milyon TL harcanmıştır. 2023 yılında bu rakam 25.590 milyon TL seviyesindeydi.
- Uzun vadeli varlık alımları nedeniyle 39.515 milyon TL nakit girişi sağlanmıştır. 2023 yılında bu kalemde 115.421 milyon TL’lik çıkış vardı.
- Şirketin faiz gelirleri 37.304 milyon TL olup, 2023 yılındaki 12.819 milyon TL’ye göre büyük bir artış göstermiştir.
Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı önceki yıla göre önemli ölçüde iyileşmiştir.
Finansman faaliyetlerinden nakit akışı
Şirketin finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı 75.360 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında bu rakam 70.563 milyon TL seviyesindeydi.
Finansman faaliyetlerindeki önemli kalemler şunlardır:
- Borçlanmalardan kaynaklanan nakit girişi 90.716 milyon TL olup, 2023 yılındaki 57.392 milyon TL’ye göre artış göstermiştir.
- Borç geri ödemeleri 102.308 milyon TL olup, 2023 yılında 81.828 milyon TL idi.
- Kira sözleşmelerinden kaynaklanan borç ödemeleri 61.522 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında bu rakam 39.882 milyon TL idi.
- Faiz giderleri için yapılan ödemeler 12.543 milyon TL olup, 2023 yılında 9.374 milyon TL seviyesindeydi.
Şirketin borçlanma girişleri artsa da, borç geri ödemeleri ve kira ödemeleri nedeniyle finansman nakit çıkışları artış göstermiştir.
Genel değerlendirme
- İşletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı güçlü kalmaya devam etmiştir ancak önceki yıla göre hafif bir düşüş göstermiştir.
- Yatırım faaliyetlerinden nakit çıkışı önemli ölçüde azalmış ve net pozitif nakit akışı sağlanmıştır.
- Finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit çıkışı artmış olup, özellikle borç geri ödemeleri ve kira giderleri finansal nakit akışlarını baskılamıştır.
- Genel olarak şirketin nakit varlıkları yıl içinde önemli ölçüde artmış ve finansal likiditesi güçlenmiştir.
THY operasyonlarından güçlü nakit yaratmaya devam etmektedir. Borç yönetimi ve finansal giderler kontrol altında tutulduğu sürece, şirketin finansal yapısının sağlam kalmaya devam edeceği görülmektedir.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1396941
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1396940