ZİRAAT GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.
Bilanço analizini
Varlıklar Analizi
Dönen Varlıklar
– %38,2 düşüş var. Dönen varlıkların azalması, şirketin kısa vadeli likidite pozisyonunun zayıfladığını gösteriyor.
Nakit ve Nakit Benzerleri:
– %46 azalma var. Şirketin likidite pozisyonu zayıflamış.
Ticari Alacaklar:
– %65 düşüş var. Şirketin alacak tahsil süreci iyileşmiş olabilir veya ticari faaliyetlerinde azalma söz konusu olabilir.
Stoklar:
– %85.9 artış var. Gayrimenkul stoklarının artması, satılmayı bekleyen projelerin çoğaldığını gösteriyor.
Duran Varlıklar
– %12.3 artış var. Şirket uzun vadeli yatırımlarını artırmış.
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller:
– %9.5 artış var. Şirket, gayrimenkul yatırımlarına devam etmiş.
Maddi Duran Varlıklar:
– %38.0 artış var. Yeni varlık alımları yapılmış olabilir.
Peşin Ödenmiş Giderler:
– Ciddi artış var. Bu, şirketin ileriye dönük büyük harcamalar yaptığını gösteriyor.
Kaynaklar Analizi
Kısa Vadeli Yükümlülükler
– Hafif düşüş var. Şirketin kısa vadeli yükümlülükleri büyük ölçüde sabit kalmış.
Ticari Borçlar:
– %19 düşüş var. Şirket, tedarikçilere olan borçlarını azaltmış.
Uzun Vadeli Yükümlülükler
– %126 artış var. Şirket uzun vadeli borçlarını ciddi şekilde artırmış.
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü:
– Çok büyük bir artış var. Bu, şirketin vergi yükümlülüğünün arttığını gösteriyor.
Özkaynaklar Analizi
– %5 artış var. Şirket özkaynaklarını güçlendirmiş.
Genel Değerlendirme
Pozitif Yönler:
✅ Brüt kâr artmış. Satış maliyetleri iyi yönetilmiş.
✅ Özkaynaklar artmış. Şirketin sermaye yapısı güçlü.
✅ Duran varlıklar büyümüş. Yatırım amaçlı gayrimenkuller artmış.
✅ Ticari borçlar azalmış. Şirket borç yükünü azaltmış.
Negatif Yönler:
❌ Net kâr düşüşte. Şirketin kârlılığı azalmış.
❌ Finansman giderleri yüksek. Faiz ve finansman maliyetleri baskı yaratıyor.
❌ Nakit pozisyonu zayıflamış. Şirketin likiditesi düşmüş.
❌ Uzun vadeli borçlar ciddi şekilde artmış. Finansal riskler yükselmiş.
Sonuç
– Finansal Sağlık: Şirketin bilanço yapısı genel olarak sağlam olsa da finansman giderleri ve net kârdaki düşüş dikkat çekici.
– Riskler: Borçların artması ve kârlılığın düşmesi, gelecekte temkinli olunması gerektiğini gösteriyor.
Gelir tablosu
Hasılat:
– 2024: 3.47 milyar TL
– 2023: 5.07 milyar TL
– %31.6 düşüş var. Bu, şirketin satış gelirlerinde önemli bir azalma olduğunu gösteriyor.
Satışların Maliyeti:
– 2024: -1.23 milyar TL
– 2023: -3.91 milyar TL
– %68.5 düşüş** var. Maliyetlerin düşmesi, kâr marjını artırmış.
Brüt Kâr:
– Brüt kâr %93.0 artmış. Bu, şirketin maliyetleri daha iyi yönettiğini ve kârlılığını artırdığını gösteriyor.
Faaliyet Giderleri ve Esas Faaliyet Kârı
Genel Yönetim Giderleri:
– %15.9 artış var. Bu, operasyonel maliyetlerin arttığını gösteriyor.
– Pazarlama Giderleri:
– %54 azalmış, bu da pazarlama bütçesinde kısıtlama yapıldığını gösteriyor.
– Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler:
– %15.5 düşüş var. Şirketin ana faaliyetlerinden elde ettiği ek gelirler azalmış.
Esas Faaliyet Kârı:
– 2024: 7.30 milyar TL
– 2023: 7.63 milyar TL
– %4.3 düşüş var. Şirketin temel operasyonel kârlılığı büyük ölçüde korunmuş.
Finansman Gelirleri ve Giderleri
-Finansman Gelirleri: %51.5 azalma var.
Finansman Giderleri:
– %170 artış var. Finansman maliyetlerindeki bu büyük artış, borçlanma maliyetlerinin yükseldiğini gösteriyor.
Net Parasal Pozisyon Geliri/Kaybı:
– Şirket, 2024’te parasal pozisyon avantajı sağlamış.
Vergi Gideri:
– Vergi gideri büyük ölçüde artmış.
Net Dönem Kârı:
– 2024: 3.05 milyar TL
– 2023: 5.98 milyar TL
– %49 düşüş var. Kârlılık ciddi oranda azalmış.
Genel Değerlendirme
Pozitif Yönler:
– Brüt kâr neredeyse iki katına çıkmış.
– Maliyet kontrolü başarılı.
– Net parasal pozisyon kazancı sağlamış.
– Negatif Yönler:
– Hasılat ve net kâr ciddi şekilde azalmış.
– Finansman giderleri büyük oranda artmış.
– Vergi yükü ciddi seviyede yükselmiş.
Bu analiz sonucunda, Ziraat GYO’nun operasyonel verimliliğini artırdığı, ancak gelir ve kâr anlamında baskı altında olduğu görülüyor. Finansman maliyetlerinin azaltılması, borçlanma yapısının gözden geçirilmesi ve gelirlerin artırılması gereken temel alanlar olarak öne çıkıyor.
Nakit Akış Tablosu Analizi
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışları
-2023:-1.00 milyar TL
– 2024:2.95 milyar TL
– Önemli iyileşme var. 2023 yılında işletme faaliyetleri nakit kaybı yaratırken, 2024 yılında pozitif nakit akışı sağlanmış.
Özet:
– Şirketin operasyonlarından elde ettiği nakit akışı oldukça iyi.
– Daha az vergi ödenmesi ve işletme sermayesinde yaşanan olumlu değişimler, nakit akışını iyileştirmiş.
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışları
– 2023:178.4 milyon TL
– 2024:-1.73 milyar TL
-Şirket ciddi yatırım harcamaları yapmış.
– Şirket, yatırımlarına devam ediyor ancak geçen yıla göre daha az harcama yapmış.
– Gayrimenkul satışlarından gelen nakit akışı zayıflamış.
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışları
– 2023: 3.08 milyar TL
– 2024:-1.27 milyar TL
– Şirket finansman faaliyetlerinde nakit kaybı yaşamış.
– Şirket finansal borçlarını azaltıyor, ancak yüksek faiz ödemeleri nakit çıkışına sebep oluyor.
– Borçlanma kaynaklı nakit akışı azalmış.
Genel Değerlendirme
Pozitif Yönler:
✅ İşletme faaliyetlerinden gelen nakit artmış.
✅ Şirket borçlarını kapatıyor.
✅ Döviz bazlı gelirler artmış.
Negatif Yönler:
❌ Finansman giderleri yüksek. Faiz ödemeleri ciddi artmış.
❌ Yatırım harcamaları nedeniyle nakit çıkışı var.
❌ Temettü ödemeleri artmış, nakit çıkışı yaratmış.
Sonuç
Olumlu Noktalar:
– Şirketin faaliyetlerinden elde ettiği nakit büyük ölçüde iyileşmiş.
– Daha az borçlanma ve daha fazla borç ödeme yapılmış.
Riskler ve Zayıflıklar:
– Şirketin faiz ödemeleri çok yüksek, bu da nakit çıkışına neden oluyor.
– Yatırım harcamaları devam ediyor ancak satışlardan elde edilen nakit azalmış.
– Temettü ödemeleri nakit çıkışını artırıyor.
ZRGYO’nun nakit akışı işletme faaliyetleri açısından olumlu ancak yüksek borç geri ödemeleri ve faiz giderleri nedeniyle dikkat edilmesi gereken riskler var.
Ziraat GYO’nun Sektördeki Konumu
ZRGYO, Türkiye’nin devlet destekli büyük ölçekli GYO’larından biri olup, özellikle **konut ve ticari gayrimenkul yatırımlarına** odaklanmıştır.
Güçlü Yönleri:
✅ Devlet Destekli Bir Kurum: Ziraat Bankası’nın iştiraki olması sebebiyle güçlü finansal yapıya sahiptir.
✅ Geniş Portföy: Konut, ticari gayrimenkuller ve büyük ölçekli projelere yatırım yapıyor.
✅ Uzun Vadeli Gelir Modeli: Kira gelirleri ve gayrimenkul değer artışlarından faydalanıyor.
Zayıf Yönleri:
❌ Sektör Riski: Türkiye’deki faiz artışları ve kredi maliyetleri sektörü olumsuz etkileyebilir.
❌Nakit Akışı Problemi: Yatırımlar nedeniyle finansman ihtiyacı yüksek.
Rakipler:
– Emlak Konut GYO (EKGYO): Türkiye’nin en büyük GYO’su. Büyük konut projeleri ve devlet destekli projeler yürütüyor.
– Torunlar GYO (TRGYO): AVM ve ticari gayrimenkul yatırımlarıyla sektörde büyük bir oyuncu.
– Halk GYO (HLGYO): Kamu destekli bir başka GYO olup, devlet projeleri ile öne çıkıyor.
. ZRGYO İçin Fırsatlar ve Tehditler
Fırsatlar:
✔ Konut ve ticari gayrimenkul ihtiyacı artıyor.
✔ Devlet destekli projeler GYO’lara avantaj sağlıyor.
✔ Kira gelirleri artarken enflasyona karşı koruma sağlıyor.
Tehditler:
❌ Faiz oranlarının yüksek olması, krediye dayalı satışları düşürüyor.
❌ İnşaat maliyetlerindeki artış, yeni projeleri zorlaştırıyor.
❌Döviz kurundaki oynaklık, maliyetleri artırıyor.
Sonuç ve Değerlendirme
Ziraat GYO’nun sektördeki konumu güçlü, ancak sektör riskleri dikkatle takip edilmelidir.
🔹 Kârlılık: GYO’lar, yatırım amaçlı gayrimenkullerden gelir sağladıkları için kârlılıkları faiz oranları ve kiralama gelirlerine bağlıdır.
🔹 Likidite: GYO hisseleri, yatırımcılar için likit bir yatırım aracı sunar.
Genel olarak, Ziraat GYO’nun güçlü bir devlet destekli yapısı ve geniş portföyü olmasına rağmen, yüksek faiz oranları ve sektördeki dalgalanmalar önemli bir risk oluşturmaktadır.
Faaliyet raporu:
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1394917