TAV HAVALİMANLARI HOLDİNG A.Ş. (1.000TL)
TAV Havalimanları Holding A.Ş. (TAVHL) Bilanço Analizi
Dönen varlıklar
– Nakit pozisyonundaki azalma likidite açısından dikkat edilmesi gereken bir durum.
– Ticari alacaklardaki artış, şirketin kredi politikalarını gevşettiğini gösterebilir.
Duran Varlıklar (Uzun Vadeli)
– Sermaye yoğun yatırımlar yapılmış ve varlıklar artırılmış.
– Şerefiye değerinin artması, şirketin satın almalar veya değerleme güncellemeleri yaptığını gösterebilir.
Yükümlülükler (Borçlar)
Kısa Vadeli Yükümlülükler
– Ticari borçlardaki artış, tedarikçilere yapılan ödemelerin arttığını gösteriyor.
– Kısa vadeli borçların azalması, şirketin borç vadesini uzatmaya çalıştığını gösteriyor olabilir.
Uzun Vadeli Yükümlülükler
– Şirketin uzun vadeli borçlarını artırarak finansman stratejisini değiştirdiği görülüyor.
– Ertelenmiş vergi yükümlülüğündeki artış, gelecekte vergi avantajı sağlayabilir.
Özkaynaklar
– Şirketin kârlılığı özkaynakları artırmış, bu olumlu bir gelişme.
– Özkaynak büyümesi, finansal sağlamlığın arttığını gösteriyor.
– Borç/Özsermaye oranı 2,0x seviyesinde, yani şirket yüksek borçlu bir yapıya sahip. Ancak önceki yıla göre biraz iyileşmiş.
– Cari oran düşüş göstererek 1,05x seviyesine inmiş, bu da kısa vadeli borçların ödenebilirliğinin azaldığını gösteriyor.
– Likidite oranı da düşüş eğiliminde, nakit ve kısa vadeli varlıkların azaldığını gösteriyor.
Genel Değerlendirme
Güçlü Yönler
✔ Toplam varlıklar ve özkaynaklar güçlü büyüme gösteriyor.
✔ Şirketin uzun vadeli finansman stratejisi varlık artışı ile destekleniyor.
✔ Geçmiş yıllar karları artmış, şirketin sermaye yapısı güçleniyor.
Riskler ve Zayıf Noktalar
⚠ Borçluluk oranı hâlâ yüksek, finansman maliyetleri şirketi zorlayabilir.
⚠ Nakit ve likidite azalmış, kısa vadeli yükümlülükleri karşılamak zorlaşabilir.
⚠ Kısa vadeli yükümlülüklerin artması, finansal baskıyı artırabilir.
🔹 TAVHL bilançosu güçlü bir büyüme sergiliyor, ancak borç yükü dikkatle izlenmeli.
🔹 Şirketin nakit akışını ve cari oranını artırması önemli.
🔹 Uzun vadeli borç yönetimi stratejisi uygulanmalı, faiz giderleri azaltılmalı.
Gelir Tablosu
Gelir ve Karlılık Analizi
✅ Hasılatta Büyük Artış:
– 2024 yılında %72’lik bir artış** ile 59,21 milyar TL’ye ulaşmış. Havalimanı işletmeciliğindeki yolcu trafiğindeki toparlanma ve havalimanı gelirleri bu büyümeyi desteklemiş.
✅ Brüt Kar Artışı:
– 21,49 milyar TL brüt kar** elde edilmiş. Brüt kâr marjı %36,3 olarak gerçekleşmiş (2023: %38,6). Maliyetlerin hasılat artışından daha hızlı yükselmesi, marjları bir miktar baskılamış.
✅ Esas Faaliyet Karı %59,5 Artmış:
– 10,37 milyar TL’ye ulaşmış.
– Esas faaliyet kârlılığı: %17,5 (2023: %18,9). Marjlarda hafif bir düşüş var.
⚠ Finansman Giderleri %43 Artmış:
– 7,25 milyar TL’ye ulaşmış.
– Yüksek faiz ortamı ve artan borçluluk net kârı baskılamış.
❌ Net Dönem Karında Düşüş:
– 7,06 milyar TL, geçen seneye göre %9,2 düşüş göstermiş.
– Finansman giderleri, net kârı aşağı çekmiş.
– Net kar marjı 2023’te %22,6 iken 2024’te %11,9’a düşmüş. Bu durum, artan finansman giderleri ve maliyetlerin net kara etkisini gösteriyor.
Pozitif Noktalar
✅ Hasılat %72 büyüdü, faaliyet kârlılığı güçlü.
✅ Esas faaliyet kârı ve brüt kâr yüksek seviyelerde.
✅ Yatırım gelirlerinde artış var.
Riskler ve Zayıf Noktalar
⚠ Finansman giderleri ve borçluluk yüksek, net karı baskılıyor.
⚠ Genel yönetim giderleri hızlı artıyor.
⚠ Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen kar düşüşte.
TAVHL büyüme ivmesini sürdürüyor, ancak yüksek maliyetler ve finansman giderleri net kârı aşağı çekiyor.
Şirketin faaliyet gelirleri ve operasyonel performansı iyi, ancak borç yükünün ve faiz giderlerinin yakından izlenmesi gerekiyor.
Nakit Akış Tablosu Analizi
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı (Operasyonel Performans)
– İşletme faaliyetlerinden gelen nakit akışı 11,21 milyar TL’ye ulaşmış, geçen yıla göre 7 kat artmış.
– Bu büyümenin temel sebepleri:
– Brüt kârın artması
– Ticari alacaklardaki iyileşme
– Amortisman ve itfa giderlerindeki yükseliş
– İşletme sermayesinin yönetiminde iyileşme
🔹 Pozitif: Şirket operasyonlarından daha fazla nakit yaratabiliyor.
⚠ Risk: İşletme sermayesinde dalgalanma olursa nakit akışı baskılanabilir.
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı
🔹 Pozitif: Şirket yatırımlarını artırarak büyümeye odaklanmış.
⚠ Risk: Büyük yatırım harcamaları, nakit dengesini bozabilir ve kısa vadede borçlanma ihtiyacını artırabilir.
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı
🔹 Pozitif: Borçlar vadesinde ödenmiş.
⚠ Risk: Borç geri ödemeleri ve faiz giderleri yüksek seviyelerde.
Genel Değerlendirme
✅ Güçlü Yönler
✔ İşletme faaliyetlerinden nakit akışı rekor seviyeye ulaşmış.
✔ Şirketin operasyonel kârlılığı yüksek ve sürdürülebilir.
✔ Uzun vadeli yatırımlara büyük bütçe ayrılmış, büyüme hedefleniyor.
⚠ Riskler ve Zayıf Noktalar
⚠ Yatırım ve finansman harcamaları nakit çıkışına neden olmuş.
⚠ Borç ödemeleri yüksek, faiz giderleri ciddi bir yük oluşturuyor.
⚠ Nakit pozisyonunda düşüş var, likidite yönetimi önemli hale geliyor.
Sonuç ve Öneriler
🔹 Şirket operasyonel olarak güçlü ancak yatırım harcamaları ve finansman giderleri dikkatle yönetilmeli.
🔹 Borç yapılandırması veya faiz giderlerini azaltacak stratejiler uygulanabilir.
🔹 Likiditeyi artırmak için işletme sermayesi yönetimi daha verimli hale getirilmeli.
🔹 Yatırım harcamaları gelir yaratacak projelere yönlendirilmeli.
Faaliyet raporu:
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1393795